股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月09日报道：上述私募大咖还认为

近日，沪深指数行情反复，有些行业龙头股却不断创新高，特殊是资金抱团白酒龙头股现象愈演愈烈，与之相对应的是，多年连续被看多的大部分科技、医药股等难以“显山露水”，更有部分股票隐藏资金连续撤离现象股票行情预测分析走势。这一现象不禁引人联想，难道A股投资风格转向了？“重白酒轻科技”的是价值投资吗？是否存有“资金错配”？

《证券日报》记者据此向多位私募大咖进行求证，其中，包含东方港湾董事长但斌、星石投资总经理杨玲，以及相聚资本总经理梁辉等。他们认为：“抱团取暖概念其底层逻辑根本不成立，投资资金不停地流动，其核心是对估值高低的不同认同问题；同时，对白酒股的看好实质是对行业龙头股青睐的体现，毕竟在沪深指数反复的行情中，行业龙头股最为抗跌。”

与此同时，上述私募大咖还认为，对媲美股销售市场，机构投资者多以抱团苹果、谷歌、亚马逊等科技股为特征，反观A股大盘，好像仅有消费类龙头股能够与之相对应，其根本原因在于经济发展结构不同；此外，投资资金属性、资本销售市场供给等多个因素，还是导致隐藏这个现象的关键原因股票行情预测分析走势。

相中白酒股龙头

是看好头部效应

自去年疫情阴云覆盖全球以来，大多数國家经济发展进入了延续一年的半停工情况，各国央行货币现行政策立刻颁布，全球股市在短暂的下挫后一路扶摇直上、迭创新高。疫情给全球经济发展带来冲击，同时加快了部分行业成长或整合速度，优秀企业反倒越挫越强、逆势扩张股票行情预测分析走势。从我国资本销售市场表现看来，两级分化行情趋势愈创造显，“头部效应”更趋加强。

事实上，从去年全年看来，沪深指数行情不断反复，但具备高成长性的行业龙头股却表现出众，例如白酒龙头股贵州茅台(600519)，股价从年初的1000元/股，涨至目前的2300元/股，市值从1万多亿元升至目前的近3万亿元。

但斌对此评价：“针对高端白酒而言，2020年是证明自己的一年。”但斌向《证券日报》记者表达，白酒行业在疫情考验下，彻底改变了销售市场对行业属性的定位偏见股票行情预测分析走势。疫情之初，白酒销售普遍大幅受挫，在度过了“0”销售阶段后，消极预测达到冰点，很多白酒股隐藏了重挫，个别酒企小幅下调全年任务，给经销商更多支持，这一系列做法给白酒行业和二级销售市场明显信念，叠加流动性支持，白酒版块随后不断创出历史新高。

相聚资本总经理梁辉向记者表达，白酒版块是消费类三大关键场景之一，去年白酒版块虽然受到了疫情影响，但高端白酒的基础面仍然稳健。疫情对消费场景的影响程度各异，因此，白酒基础面的复苏节奏和股价行情有所分化。

“白酒版块的龙头股票，具备应有的头部效应，但同时，也由于各种因素所致，其属性还是多重的。”但斌认为，看好白酒龙头股，是看到了“头部效应是新时代的大行情趋势”股票行情预测分析走势。过去销售市场总是诟病白酒行业包含高端白酒都有较强的周期性(库存周期、经济发展周期等)，然而高端白酒始终能维持稳健增长，证明了高端白酒在应对危机下仍有强劲的基础面来坚持稳定增长，对高端白酒的估值水平起到了不小的支撑。

不存有

“重白酒轻科技”之说

但斌告知记者，所谓“抱团取暖”等概念从底层逻辑并不成立，其核心還是高估或低估的问题。应理性看到，目前所处的投资环境瞬息万变，过度纠结于“抱团取暖”或“抱团瓦解”等似是而非的概念，根本无法在投资中获利股票行情预测分析走势。最根本的還是要立足长远，抓住大时代下的新机会(162414)，专心选好长期投资的赛道和方向。

梁辉也表达，自去年白酒股延续创出新高后，部分TMT等科技行业股延续下跌，这关键与行业景气度、成长性、资金结构等方面有关。从行业景气度角度看，白酒行业景气度在下半年以来延续向上走，高净值人群的扩容速度快于经济发展增速。反观科技股表现，部分科技股在销售市场愈发有效、机构定价起主导作用下，商业模式和永续成长能力成为资金选股的重大考量因素，虽然具备永续成长能力的公司股价在延续创出历史新高，但这类公司在科技股的占较为低，同时，销售市场增量资金的属性及偏好也促进了不同行业的分化。

“白酒股和科技股不应定位成非此即彼的关系，驱动因素也不同，科技股更多還是需要关心增长中的一些挑战，例如芯片问题、下游需求变化等。可能阶段性因素会隐藏资金流出或流入等现象，但驱动变化因素還是行业基础面股票行情预测分析走势。”远策投资投资总监陈殷告知记者，经过疫情的压迫测试，再次验证了白酒股与经济发展的低相关性特征，头部公司还在增长。

美股销售市场科技股

也存有消费属性

有业内人士认为，与A股大盘形成鲜亮对比，美股销售市场以机构投资者抱团科技股为重大特征，苹果、谷歌和亚马逊等成为重大持有对象股票行情预测分析走势。对比看来，A股抱团消费股是否践行长期价值投资理念？

陈殷认为，美股销售市场科技股与A股科技股不能容易类比。某种程度上，美股销售市场科技股龙头有类似A股消费股的资产特征，这些科技股在美股销售市场也有较强的消费股属性。

“造成这种现象的根本原因在于经济发展结构的差异。科技产业是美国的经济发展支柱之一，代表行业信息和软件服务业的企业经济发展占GDP比重达5.3%，而中国在同期的信息和软件服务业GDP占比2019年达到3.4%股票行情预测分析走势。”杨玲介绍，目前美国仍是全球科技创新中心，拥有全球十大科技顶尖公司，因此，美股销售市场中抱团科技股在业绩和成长性都具有强劲优势，受投资者青睐。

记者发觉，虽然不少言论在频频唱多白酒股，但在资产配置中，仍将科技股、医药股和医美股等作为同等重大资产配置。

近些年，虽然但斌以茅台“铁粉”著称，但实际上，东方港湾资产配置最好的持仓比重则是互联网、新能源、医药、医美及高端制造(161037)业。东方港湾在今年的最新年度展望中也提及，2021年的投资布局依旧包含白酒、新能源汽车、互联网服务、本地生活服务、医疗服务等领域的“领头羊”公司，这些龙头公司都具备了所谓的“长坡、厚雪和积极推雪人”的特征，在估值没有充分兑现，或是没有找到更好的投资方向之前会长期持有股票行情预测分析走势。从估值看来，目前所投资的龙头公司中估值较高企业，会适当调低其持仓比例，但白酒、互联网等头部公司估值仍具备相对优势，毕竟在销售市场波动中回撤较小。

有预测人士认为，A股大盘高端产业更适合长期资金投资，针对私募来说，依然是偏短期资金类型。造成“重白酒轻科技”现象的原因还有几方面，例如投资资金属性，A股大盘缺少成长性较高的科技股标的，以及头部效应不突出等。

但斌认为，两类公司具备长期价值投资空间：一是改变世界的公司，二是世界改变不了的公司股票行情预测分析走势。“投资改变世界的公司，科技股最具特征，只是当前A股科技股估值有所偏高，前期上涨幅度过高或存有回调；而投资世界改变不了的公司，消费股最为合适，因为消费行业(510630)会永远伴随着人类生活，这个需求是与人类共生的。”