股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月02日报道：对短期销售市场很难做出确定性的推断

上证综指在过去的2019年和2020年分别上涨了22.3%和13.87%，今年以来更是一度站上3600点，创下5年内新高。王吉柱股票行情分析预测图面对可能的高估值，应该如何看待当下的投资机会？假如再次隐藏类似新冠肺炎疫情的黑天鹅，应该如何应对？不同风险偏好的投资者应该如何进行资产配置？

2月1日晚间，中金财富首席投资官邱劲在直播时表达，他仍然较为看好今年股票销售市场的表现。他认为，当前销售市场并未隐藏突出的估值泡沫，好的公司估值高说明销售市场的成熟性和有效性得到大大提升。增长空间大可是估值低的股票愈来愈少，投资者需要有更强的钻研能力才能发觉好的投资方向。

他同时表达，对短期销售市场很难做出确定性的推断，做好投资的关键在于将资金划分短期、中长期、长期资金，并明确资产配置目的。王吉柱股票行情分析预测图针对不具有较强钻研能力的投资者，指数是最好的投资工具。

中国经济发展复苏确定性强

邱劲认为，长期看来國家的经济发展进展关键取决于是否能够进行延续的结构性革新，随着结构性的问题不断解决，中国的经济发展增长空间比较大，上市公司的盈利也会随之增长。王吉柱股票行情分析预测图与此同时，近年来金融行业(510650)对外开放的速度和水平不断提高，开放也会倒逼本土的销售市场革新。

因此，邱劲认为，从更长期的角度来说，中国与世界上其他國家相比，在解决结构性的问题上走在前列，而且实现了较好的效果。疫情影响下，中国的经济发展的复苏还是最快的。

邱劲意见，从中长期的角度意见适当多配A股以及境外上市的中概股。王吉柱股票行情分析预测图同时，可以适度配置中资美元债(501300)以及通过量化策略提高短时间内的固收收益。

当前股市并未隐藏突出的估值泡沫

即便受疫情影响，创业板(159915)指2020年仍然有超过60%的增长。王吉柱股票行情分析预测图邱劲认为这一方面来自于自然的盈利增长，另一方面是商誉减值的压迫不断缓释，随着股市的回升，商誉减值的比例愈来愈小，促进了创业板(159915)公司在过去一年的大幅上涨。

“一方面人们看到基础面不断改善，同时也要看股价是否隐藏了泡沫。从估值的表现看来，沪深300、中证800、创业板(159915)指目前的市盈率与历史的中位数持平或者略低于历史中位数。”因此，邱劲认为现在的股票并非很廉价，可是也没有特殊高估，处于一个合理的情况。

邱劲推断，目前销售市场并未隐藏比较典型或比较突出的估值泡沫，有三点原因：

首先，高估值并非行业普遍现象，增长前景好的行业估值较为高，但增长前景不好的低估值行业比比皆是。王吉柱股票行情分析预测图即便同样的行业，竞争力差的公司估值仍然突出低于行业的平均水平。

其次，目前资本销售市场并没有隐藏盲目追逐一个概念进行疯炒的情况。邱劲团队做过的钻研显示，资本销售市场有500家公司在过去两年内股价上涨了一倍乃至更多，但这些上涨幅度很高的公司的平均市盈率只有三十几倍，还远未达到50倍乃至100倍的估值水平。因此从这个迹象看来，他认为并非全部看好的行业都已经估值过高。

最终，目前资本销售市场投资者结构不断改善，“机构市”特征凸显。2020年至今，公募基金发行规模屡创历史记录，但新增的个人投资者开户数却低于历史平均水平。王吉柱股票行情分析预测图邱劲认为，过去隐藏估值泡沫部分原因在于散户参与的比例较高，但目前大部分新入市的资金聚拢在较为专业和理性的机构投资者手中。

基于以上三点原因，邱劲认为目前股市实际上并未隐藏估值泡沫。他同时认为，好公司的股票估值高恰恰是一个销售市场成熟的表现，说明销售市场的有效性大大提高。“好的股票肯定是贵的，廉价的股票肯定是有廉价的原因，假如隐藏相反情况说明销售市场不成熟。”邱劲说。

今年如何进行投资配置？

今年销售市场的机会在哪里？投资者应该如何进行资产配置？

邱劲认为，做好投资的关键已经从过去选到好的股票和行业变成优化大类资产配置。他认为，2021年股票加仓還是减仓最关键的驱动因素非对将来的推断，最重大的是对资产配置的比例进行推断。王吉柱股票行情分析预测图假如投资者没有较为强的钻研能力，邱劲则意见指数是最好的投资工具。

在投资工具的挑选中，邱劲提供了几个原则。首先他认为最为核心是将资金进行财务规划，明确资产配置的目的，划分出短期、中长期、长期可以投资的资产。他表达，一般而言，假如投资期限越长，股票的配置比例应该越高；投资期限越短，股票的配置比例越低的同时固收的配置比例要越高。“比如资产配置的目的是为10年后的退休养老，那么股票投资占比应为50%至60%乃至更高。”

邱劲认为，股票作为大类资产，它的特点有两个。一是时间拉长后，销售市场与宏观经济发展是联动的，宏观经济发展假如延续增长，那么可能率股票长期回报是正回报，且投资收益将高于固收。王吉柱股票行情分析预测图二是股票短期而言不确定大，具有肯定的风险和波动，但时间越长波动越小，稳定性越好，收益越高。

“但假如将短期需要用到的资金配置在股市中，那么投资确实定性就比较差，这将变成一个投机行为，而非一个投资行为。因此，最重大的推断并非对短期经济发展好坏、股市涨跌的推断，而是投资者需要对自己资金配置进行推断。”