股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月28日报道：隐藏大范围消费冻结的概率较小

每日主题策略商量，东方财富(300059)网汇总十大券商观点，揭秘行业现状，观看行情行情，提前为您把脉A股。

华创证券：紧握茅五稀缺龙头！春节实际动销反馈将是版块下一个关心点

目前疫情仍属点状反弹，隐藏大范围消费冻结的概率较小，防疫现行政策也以鼓舞减少省际间流动主导，省内各消费场景影响有限。分价格带看来，高端酒商务宴请、送礼需求不减，最近渠道继续到货后批价仍高位企稳，需求旺盛初步验证；次高端消费场景中大型宴席受限，小型聚会及团购福利等有望部分补偿，所受影响大于高端；低端酒关键关心跨省流动受影响导致的消费人群基数变化明日股市分析预测9月5日。结合渠道调研反馈，疫情并没有太大冲击经销商信念，目前各酒企回款发货均按预定节奏进行，完成度较高，总体看来疫情暂未改变 Q1 节奏估计开门红确定性较高。

结合当下较高估值，估计版块短期波动但具支撑，紧握茅五稀缺龙头，逢低布局次高端。白酒版块行至当前，虽然短期估值较高，但春节备货景气度延续验证，估计回款完成度较高下Q1业绩确定性高，将对版块起到坚实支撑。春节实际动销反馈将是版块下一个关心点，人们估计节后总体景气度仍将提升，目前基础面无突出风险点，但高估值下心绪寻觅释放点，易引起版块波动，意见紧握茅、五、泸等品牌稀缺性和成长性足够清楚的高端龙头，逢低布局估计业绩确定性较高的汾酒、古井、今世缘(603369)等，推选低库存下具备弹性潜力的水井坊(600779)，关心洋河的预测修复。

东方证券(03958)：团购崛起促进厂商协销 白酒渠道加库存有望连续

白酒渠道深刻变革，团购模式延续加强。渠道是白酒产业链中的核心环节之一，不同的渠道模式各具优缺点，自国内白酒行业销售市场化后，白酒渠道模式经历了多个进展阶段。不同渠道模式经过销售市场的检验，针对各自的优缺点进行了相应变革，包含大商制在进展过程中推行的小商化、强化操纵力、扁平化以及团购化等变革，以及深度分销模式在进展中逐步推行提升核心大商地位、整理边缘小商以及利用大商进展团购业务等“大商化”的变革手段。随着消费升级与分级行情趋势进一步推演，团购化将是白酒行业将来进展的重大方向，其对名酒的盘价上行、销量提升将发挥关键作用明日股市分析预测9月5日。 将来团购化的客户范围也将进一步扩大，并促进白酒渠道模式向厂商协销方向调整。

意见关心：小商制渠道模式下积极促进直营占比提升的贵州茅台(600519)(600519，买入)；数字化营销加强控盘分利，积极促进团购进展的五粮液(000858)(000858，买入)；推行品牌专营公司和久泰模式的泸州老窖(000568)(000568，买入)；渠道积极调整，在深度分销基础上推行“一商主导，多商为辅”的洋河股份(002304)(002304，买入)；加码团购促进市占率提升，提前布局更高价格带的今世缘(603369)(603369，买入) ；推行新总代模式变革提升厂商掌控力和渠道扩张力的水井坊(600779)(600779 ，买入) ；渠道体系革新多线并举，积极提升大商活力的口子窖(603589)(603589，买入)。

招商证券(06099)：估计今年白酒春节动销的总体影响小于2020年

根据各家酒企Q1收入占全年比例不同，估计高端白酒全年收入端受影响不大，次高端和地产酒全年收入受影响3-5%之间，总体受影响不大明日股市分析预测9月5日。综合各家酒企增长目的及当前渠道备货情况较为积极，估计实际收入将比预测情况好，报表端体现将更加稳健。

疫情总体可控，基础面仍稳健，回调建造买点。从当前情况看来，疫情总体可控，國家已经具备严密有效的防控，各大酒企对也都对疫情应对有了经验，估计今年白酒春节动销的总体影响小于2020年。根据历史经验，龙头企业危机应对能力较强，更能穿越周期，意见最近回调中布局高端白酒(茅台、五粮液(000858)、泸州老窖(000568))，以及疫情下优势加强及份额加快提升的二线龙头，汾酒、洋河、古井、今世缘(603369)等，关心顺鑫报表改善。

万联证券：流动性边际收紧的预测时点有望延后 或刺激高端酒的投资收藏需求

从当前疫情爆发的形势以及防控措施看来，鼓舞就地过年以及增加返乡成本最先冲击的是大型宴请(如婚宴等)以及节后走亲访友类的消费场景，其中人口流出地区受影响较为严峻，小范围的高端宴请以及节前社交送礼几乎不受影响，一、二线城市消费或进行肯定的回补明日股市分析预测9月5日。不变之二，白酒行业加快聚合：在去年疫情冲击下，中小酒企加快退出销售市场，名优酒企展示出更强大的抗风险能力，疫情反复中长期利于行业向龙头聚合。

疫情的进展及防控现行政策的力度均具有肯定的不确定性，但总体看来比去年好，高端酒消费场景几乎不受影响，茅台、五粮液(000858)打款、发货及库存均处于良性轨道。茅五批价经放量下调后回升企稳，需求依然紧俏，后续意见延续关心终端销售以及物流影响。疫情反复延缓经济发展复苏的步伐，流动性边际收紧的预测时点有望延后，或刺激高端酒的投资收藏需求。综上，人们意见当前时点紧握高端，静候春节旺季验证，同时关心中长期逻辑理顺的次高端种类的回调布局机会。

东北证券(000686)：白酒景气度再次向上 关心短期回调后买点

从最近渠道调研看来，高端酒企均加强了对库存的治理，春节备货依然正常。茅台元旦前渠道库存清零，开箱销售后，送礼强需求拉动整箱批价上行；散茅扩大消费人群基础，供需布局加紧。次高端酒企多在Q4进行控货，渠道库存合理，2020年主力单品多进行提价，对今年业绩有正向拉动，有基地销售市场的龙头企业稳定性及增长性更优明日股市分析预测9月5日。最近投资者对疫情扰动及春节属地过年对需求的影响有所担忧，叠加多家酒企收到监管函，白酒版块隐藏调整，人们认为行业景气度再次向上，当前已到买点，重点推选高端酒茅五泸，次高端重点关心有基地销售市场的龙头企业今世缘(603369)、水井坊(600779)、酒鬼酒(000799)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)。

川财证券：高端白酒批价延续坚挺 茅台多项现行政策控价稳市

最近茅台各省区销售市场还加大春节前茅台酒销售动态检查力度，对到货量、销售数量等重大环节信息进行检查监督。同时公司自营系统将在春节特别时间节点加大茅台酒投放量，今年春节期间的销售市场供应量将会超过去年同期的 7500 吨。泸州老窖(000568)批价在 860 元左右，稳定在高位水平，终端备货较为充分，约为 1 个月左右。五粮液(000858)关键地区批价在 960-970 元左右，目前履行 1 月配额，渠道库存水平坚持在 2-4 周左右。

酒企已进入春节备货情况，部分酒企通过停货提价等方式调控渠道及价格，为旺季做预备。茅五泸批价延续坚挺，动销情况良好，库存相对较紧缺明日股市分析预测9月5日。人们认为 2021 年春节受到疫情大范围影响概率较小， 2020 一季度基数较低叠加 2021 春节终端需求较强，高端酒的业绩确定性较高，相关标的：贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)等。

民生证券：白酒行情趋势未见改变 疫情反复必选相对受益

节前高端白酒需求旺盛，行业大行情趋势未见改变。自去年12月白酒行业将进入春节旺季前“缩量挺价期”以来，版块心绪如人们此前系列周报以及年度策略报告中推断基础一致，茅台批价延续见新高，版块心绪不断得到提振。受制于公司渠道操作方式，茅台批价延续创历史新高，强势突破3000元整数指数大关，虽然相针对高点3300元左右略有回调，但目前仍坚持在3200元以上高位。而受茅台批价回落以及渠道放货影响，五粮液(000858)批价也有10-20元的小幅回调。

高端白酒节前批价见顶回落实属正常，节后批价可能率仍有小幅下调空间，但估计将很快伴随节后淡季供货不足而有所回升。从历史经验看，每年1月白酒版块跑赢销售市场概率是全年最低。白酒牛市基于茅台价格牛市，而茅台需求以及批价的强势表现也使得其股价近两周来累计调整幅度不足1%。因此，在版块前期绝对上涨幅度较大的背景下，叠加最近疫情多点散发心绪影响，短期版块隐藏回调实属正常，行业牛市大行情趋势仍未见改变明日股市分析预测9月5日。投资意见方面，人们仍重点推选增长确定性组合：推选贵州茅台(600519)+五粮液(000858)+泸州老窖(000568)+山西汾酒(600809)核心组合，同时关心洋河股份(002304)+今世缘(603369)+古井贡酒(000596)组合。

国海证券(000750)：短期波动不宜过分担忧 中长期确定性较高

2021年疫情爆发是点状式，大规模爆发可能性不大。从时间看来，2020年疫情爆发是忽然的，几乎全部消费场景短时间均被冻结，而21年春节时间晚且今年收藏送礼消费场景正紧密展开，考虑政府提倡就地过年、尽量不回家，商务宴请、宴席等大众消费场景或受部分影响，自饮消费场景影响不大。从酒企看来，经过去年疫情影响，心理已有预测并采取措施应对如加快回款发货，保证经销商手中有货。从渠道看来，目前经销商信念总体较强，部分区域如河北地区、东北地区等受疫情影响，经销商信念受影响，但疫情并未扩张到其他白酒消费大省。总体看来，考虑关键酒企均已公布十四五规划，目的积极好，叠加2020年提价效应和2020H1低基数，白酒版块中长期确定性较高。白酒版块人们总体坚持推选评级，首推茅五泸，次推山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、今世缘(603369)，关心弹性股票洋河股份(002304)、酒鬼酒(000799)、ST舍得、金徽酒(603919)。