股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月25日报道：主动和被动偏股基金发行规模历史上首次连续两周破千亿

最近，公募基金四季度公布，偏股公募基金聚合度进一步提升，过去三周，公募基金发行规模进一步提升，开年后赚钱效应再次，再次吸引公募基金申购，头部基金治理人再次获得增量资金，A股上行展现自身加强的态势明天股市分析预测最新。A股处在自身强化的上行期，两种思路——拥抱“公募重仓50”或者在业绩公告期挑选高增长估值性价比更高的标的，都是不错的挑选。

核心观点

【观策·论市】开年后基金发行迎来开门红，主动和被动偏股基金发行规模历史上首次连续两周破千亿。三个因素强化了居民申购基金的亲热：1)开年以来公募基金产品赚钱效应非常突出；2)最近深圳上海等房地产(512200)调控力度加大，部分一线城市的资金决策“弃房拥基”；3)渠道发行和销售目的强化。三个因素强化了投资者投资股票的亲热：1)部分版块超预测的业绩预告带动版块暴涨。2)当前央行仍坚持流动性的相对宽松。3)外部环境安好。将来一段时间，主动偏股基金业绩仍有望上行，将会进一步加强居民申购基金亲热。而最新公布的基金四季报确认了几个重大行情趋势：1)基金治理的聚合度进一步提升；2)基金重仓股的持股聚合度进一步提升。3)基金针对港股的配置比例进一步提升。总结而言，目前居民资金在加快在通过基金流入股票销售市场，通过基金强化某种风格，2006~2007年的周期金融，2014~2015TMT，本轮公募公募重仓100大，有人称之为“核心资产”，有人称之为“茅”，也有人称之为“白马龙头”明天股市分析预测最新。开年后公募基金加快发行，聚合度加快提升，进一步强化了这种风格。当前，A股上行动力自身加强，A股仍处在大有可为的阶段，理性上，人们应该另辟蹊径寻觅高业绩弹性估值相对更加合理的标的，亦或者现在就开端加配低估值，但这两个挑选好像是一种“任性”。更高层次的理性，可能依然是拥抱“公募重仓50”。

【复盘·内观】本周销售市场总体展现出普涨的行情，关键原因在于：1)最近部分公募新发产品认购火爆，居民资金入市加快，带动销售市场心绪；2)部分创业板(159915)医药生物公司公布业绩预告，创业板(159915)权重暴涨带动创业板(159915)暴涨；3)拜登上台带动新能源版块上涨。

【中观·景气】2020年报业绩预告显示愈来愈多的公司四季度盈利加快改善，预告向好率再次上行。总体A股盈利仍处于2020年二季度以来盈利上行周期中，全体A股/非金融A(150157)股2020年报净利润累计同比增速再次提升。年报业绩转好且景气向上细分领域聚合在新能源、信息科技、地产后周期消费、资源品、银行明天股市分析预测最新。下周(1.25-1.31)是A股2020年报业绩预告及快报的密集披露期，业绩表现针对销售市场的影响可能会隐藏增强。意见投资者关心业绩向好且景气度较高的细分领域。

【资金·众寡】偏股公募发行规模创单月新高。1月18日~1月22日，内外资连续流入，北上资金当周净流入96亿元，融资资金前四个交易日合计净流入244亿元；当周新成立偏股类公募基金再次增加至1109亿元，目前1月已经累计发行偏股类基金2976亿元，为历史单月新高。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的聚合在非银、计算机(512720)、银行；融资资金聚合买入非银金融、电子和有色金属(512400)行业；医药、机械净减持较高。计划减持规模回升。

【主题·风向】关心限塑大行情趋势下可降解材料的投资机会明天股市分析预测最新。目前我国可降解塑料仍处于行业导入期，估计现行政策全方位落地将进一步推进可降解行业的进展，在将来几年内迎来快速进展期，意见关心限塑大行情趋势下可降解材料的投资机会。

【数据·估值】本周全体A股估值水平上行，PE(TTM)上行0.4X至20.2X，处于历史估值水平的95.8%分位数；行业估值涨跌分化，电气设备、医药生物、计算机(512720)、有色金属(512400)版块上涨突出，非银金融、通信版块略有下挫。

【风险提醒】：经济发展数据低于预测，现行政策支持力度不及预测，疫情扩散超预测明天股市分析预测最新。

观策·论市

——A股上行动力自身加强

● A股上行动力自身加强

开年后三周，基金发行迎来开门红，爆款频出，单周发行规模再创新高，主动和被动偏股基金发行规模连续两周在1000亿临近，历史上单周主动和被动偏股基金破千亿，历史上只发生过两次，一次是2015年5月31日那周，一次是去年7月15日那周，而这次连续两周破千亿，为历史上首次明天股市分析预测最新。

有别于前两次的发行破千亿隐藏在年中，这一次年初就隐藏了基金发行热潮，由于年底年初是居民和企业主回款、发放工资、年终奖的高峰，估计基金发行热潮将会延续一段时间。而疫情的反复将会使得春节前后出行变得困难，在家钻研股票和基金好像还是不错的一个挑选。

三个因素强化了居民申购基金的亲热：

第一，过去两年公募基金获得了较高回报后，虽然销售市场普遍估计今年预测回报率突出下降，人们在年度策略报告中给出的收益率回报区间是0~10%，可是，开年三周后，主动偏股公募基金的中位数回报率已经达到了7.3%，而且，创下了09年以来同期中位数收益率新高，堪比2009年和2015年。赚钱效应非常突出。最近，渠道反馈有很多对偏股基金从来不感兴趣的投资者开端主动关心偏股基金明天股市分析预测最新。春节前后亲朋好友聚会，少不了商量基金的赚钱形势一片大好。

第二，开年后，深圳上海等热门城市纷纷颁布了降低房地产(512200)热度的新政，一线城市虽然房价依然在涨，可是投资基础已经很难，而当前的经济发展形势，去投资二三线房产好像也较为难，部分一线城市的资金决策“弃房拥基”。

第三，去年主动偏股基金大卖，强化今年的渠道发行和销售目的，也使得渠道更有动力在开年大力销售，针对渠道销售人员来说，相比其他理财产品，偏股基金好像是一个更加“赚钱”的产品明天股市分析预测最新。

三个因素强化了投资者投资股票的亲热：

第一，当前是四季报业绩预告高发期，业绩超预测给了投资者新的买入动力，从此前的面板、化纤、CXO等等，无一非出了超预测的业绩预告带动版块暴涨明天股市分析预测最新。

第二，当前央行仍坚持流动性的相对宽松，虽然流动性是今年的比较关键的变量，但短期没有看到美中两大央行实际收紧的动作。

第三， 美国大选完毕，有望推出新一轮财政局刺激计划，外部环境安好明天股市分析预测最新。

如此一来，在将来一段时间，主动偏股基金业绩仍有望上行，将会进一步加强居民申购基金亲热。

● 基金结构强化了强者恒强

基金四季报确认了几个重大行情趋势，马太效应突出：

第一， 基金治理的聚合度进一步提升

主动偏股基金前20%的基金治理基金规模占全销售市场比例进一步攀升至77.7%，而过去一段时间爆款基金频出，将会进一步提升基金治理的聚合度明天股市分析预测最新。

也就意味着，20%的基金治理人获得了将来80%的增量资金，在将来的一段时间内，这个逻辑之下，重大的非“我”在想什么，而是他们在想什么。同时20%基金经理治理的规模较大，限制了公募基金持股的范围。

第二， 基金重仓股的持股聚合度进一步提升

正是由于行情趋势一的存有，因此公募重仓前100大的占全部公募持仓的比重攀升至近80%明天股市分析预测最新。

这意味着，将来一段时间主力增量资金的80%将会流入这前100大股票。这还是过去两年基金重仓指数延续跑赢wind全A指数的关键原因。

人们此前做了一张图，人们认为，公募重仓100大估值实在有些贵了，那么在行情趋势一和行情趋势二之下，这100股票票的估值水平80%取决于基民的申购的规模，所以这些股票估值的核心是居民是否了解这些股票贵了，假如他们不这样认为，那治理人也当然可以提高对估值的容忍度明天股市分析预测最新。每当这个时候，看估值就输在起跑线了。

第三， 基金针对港股的配置比例进一步提升

人们在此前写过深度报告从多个角度较为了A股和港股的投资价值，认为今年港股会更强，其中一个关键理由就是公募配置港股比例更高，今年以来发行的产品很多配置港股比例上限可以达到50%。从实际操作看来，公募重仓股中港股市值已经攀升至2000亿，重仓持股中港股占比已经攀升至10%明天股市分析预测最新。从1月份南下资金规模看来，这一比例有望进一步抬升。

● 小结：人们正在处在2005以来第三轮居民资金加快流入的过程中，A股上行动力自身加强

2005年以来，人们经历过两轮居民资金加快入市带来的“牛市”，分别是2006~2007年，2014~2015年，本轮从2019年开端应该算是第三轮。人们在2019年就写了一系列报告来描述这个过程。目前看来，居民资金在加快在通过基金流入股票销售市场，通过基金的强化某种风格，2006~2007年的周期金融，2014~2015TMT，本轮的公募公募重仓100大，有人称之为“核心资产”，有人称之为“茅”，也有人称之为“白马龙头” 明天股市分析预测最新。开年后公募基金加快发行，公募基金聚合度加快提升，进一步强化了这种风格。人们看到的很多现象，虽然有不同的称谓，有不同表象，却有着一样的内核和本质。

当前，A股上行动力自身加强，A股仍处在大有可为的阶段，理性上，人们应该另辟蹊径寻觅高业绩弹性估值相对更加合理的标的，亦或者现在就开端加配低估值，但这两个挑选好像是一种“任性”。更高层次的理性，可能依然是拥抱“公募重仓50”。