股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月18日报道：总裁兼首席经济发展学家王庆则谈到

元旦以后，股市预测分析的思维导图大盘接连突破3500点、上攻3600点，但股票之间隐藏极致的“二八分化”行情。将来大小风格是否会切换？

今天，股市预测分析的思维导图国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭观点鲜亮地表达，短时间内抱团难瓦解，蓝筹股行情还将再次，销售市场风格不会隐藏大小股票的切换，“这就好比风只吹一楼至五楼的居民，吹不到六楼到十楼的住户”。

重阳投资合伙人、总裁兼首席经济发展学家王庆则谈到，股市预测分析的思维导图当前销售市场上存有两个极端，即创业板(159915)相对蓝筹股的极端高估，以及H股相对A股大盘的极端低估，这种销售市场分化不可延续。

黄燕铭：短期抱团难瓦解

1月18日，股市预测分析的思维导图国泰君安(601211)证券苏州分公司正式挂牌成立。从公告到落地，国泰君安(601211)证券仅耗时一个半月就完成筹建。据悉，苏州分公司聚焦于为高科技企业提供投行产业链服务，为富足及高净值客户提供财富治理和资产配置服务。

在成立仪式上，股市预测分析的思维导图黄燕铭、王庆分别就当前销售市场的投资观点进行了分享。

国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭

“元旦后的行情与6-7月有一个重大的区别，股市预测分析的思维导图在于本轮行情并非是普涨行情，而是隐藏了‘二八分化’乃至‘一九分化’的布局，人们可以看到以中证100、沪深300为代表的大市值蓝筹股的股价行情与中证1000为代表的中小市值的股票的股价行情隐藏的庞大差异。”黄燕铭说道。

销售市场风格是否会切换？

黄燕铭观点鲜亮地表达，股市预测分析的思维导图当前流动性宽松以及低风险偏好的布局暂不会改变，将来一个阶段股票销售市场的行情与投资的机会依然关键聚合在低风险特征的股票，关键代表就是大市值蓝筹股。短期抱团难瓦解，大小风格不会切换，中小市值以及没有业绩、讲故事的高风险特征的股票没有机会。

黄燕铭表达，股市预测分析的思维导图从无风险利率下滑的角度，国泰君安(601211)证券钻研团队长期看好A股大盘的长期进展。

“在全球经济发展以及中国经济发展仍处于高度不确定的环境之下，股市预测分析的思维导图投资者的风险偏好始终处于较低的下半段，而难以进入较高的上半段。这就好比风只吹一楼至五楼的居民，吹不到六楼到十楼的住户，由此投资者的选股偏好于风险低、确定性高的绩优蓝筹股。”

“流动性预测的边际改善，股市预测分析的思维导图风只吹在蓝筹股，而白酒恰恰是全销售市场风险度最低的版块。”

黄燕铭提到，股市预测分析的思维导图元旦之前的行情关键归因于预测的变动，元旦之后的行情将关键归因于交易的变动，将来引导大盘再次上行的动力，很大一部分将来自于交易层面。交易的问题，需要关心5个层面：

一是实体经济发展中流动性的变动；

二是银行等其他销售市场的居民理财资金转移进入股票销售市场的节奏；

三是爆款基金的发行，股市预测分析的思维导图导致前期投资业绩出色的投资人再次拿到资金，由此复制之前成功的投资经验，使得股票销售市场上涨的再次涨，不涨的還是不涨；

四是交易中的微观结构变化，股市预测分析的思维导图从全部好者的行情逐步演变为最好的盛宴，交易明显有惯性，可是在交易中随着股价的上升，有人再次高歌猛进，有人却挑选离场，假如没有任何的外力干预，则最终的结局是大量的股票被最好的投资持有，最终股价也就走到了上涨的尽头；

五是需要关心南下资金的去向，股市预测分析的思维导图重点关心港股通(501309)的投资机会。

最近机会仍在大市值蓝筹股票

投资应该如何配置？黄燕铭表达，股市预测分析的思维导图将来一段时间投资机会依然在大市值蓝筹股票，推选“三朵金花”：

第一，股市预测分析的思维导图从基建地产周期转向全球定价的大宗原材料周期。

后疫情时期国内基建托底必要性弱化，股市预测分析的思维导图将来边际改善的方向关键在受益于海外复苏和海外企业补库以及资本开支的扩张的产业链，看好石化、基础化工、有色(铜/铝)等行业。

第二，股市预测分析的思维导图从必选消费转向可选消费(159936)。

随着经济发展活动的正常化以及边际消费倾向的回升，股市预测分析的思维导图将来消费复苏与增长的动力将关键聚合在可选消费(159936)领域，看好白酒、家电、家居、汽车、酒店、旅行等版块。

第三，股市预测分析的思维导图科技制造领域临时放弃高风险特征的科技股而是挑选低风险特征的新能源和电子，再加有订单落地的军工股票。

同时，股市预测分析的思维导图黄燕铭也提到，当前仍处于蓝筹股牛市，蓝筹行情还会再次演绎。但投资者要注意将来泡沫破裂的风险。

重阳投资王庆：销售市场分化不可延续

重阳投资合伙人、总裁兼首席经济发展学家王庆则谈到，股市预测分析的思维导图销售市场总体表现背后，有比较突出的分化，关键表现为估值的分化。

目前销售市场上有两个极端：

一是创业板(159915)相对蓝筹股估值在历史高位，股市预测分析的思维导图虽然2020年8月份以来已经有所调整，创业板(159915)的高估值有所缓解。

二是H股相对A股低估的极端。

王庆表达：“这样的‘相对高估极端’及‘相对低估极端’，股市预测分析的思维导图假如对经济发展基础面的推断是准确的，人们认为销售市场分化是不可延续。”

重阳投资合伙人、总裁兼首席经济发展学家王庆

王庆表达，股市预测分析的思维导图从风格看来，销售市场不同版块表现中，不同类型的标的大致可以划分成两组风格：一类是成长和(00001)价值风格的区分，一类是周期和抵御的区分。

就成长、价值风格而言，股市预测分析的思维导图王庆表达，大家在商量股票销售市场表现时，往往把价值类标的股价表现落后于成长当成一种常态。从股价相对表现看来，价值类股票一直跑输成长类股票。从2019年二季度开端，一直跑输超过18个月。2020年初疫情隐藏，使这种分化表现更加极致。

但王庆认为，股市预测分析的思维导图从历史上看，价值类和成长类标的的相对表现非一成不变，是有剧烈波动的。波动有行业及股票的原因，从更大的视角看来亦与总体经济发展流动性环境有关系。当流动性环境相对宽松时，较为有利于成长股；当流动性环境非那么宽松乃至偏紧时，较为有利于价值股。

就周期和抵御的区别而言，股市预测分析的思维导图王庆表达，周期是和经济发展景气相关的行业和版块的表现，抵御是经济发展景气不相关的行业和版块的表现，他们之间的影响因素还是不确定的。“关键影响因素是经济发展的状况。假如经济发展景气度高，采购经理指数延续高于50，很明显和经济发展景气相关版块会优于抵御类的。这样的变化是2020年包含2019年股票销售市场表现出的结构性特征。”