股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月18日报道：春季躁动行情如今已经进入后半场

指数化投资行情趋势下，股市分析预测师张君宝基金经理“抱团取暖”的现象仍将延续。同时注册制下，A股大盘生态正发生改变，渐渐去散户化，机构化进程加快。

新年以来，资金抱团斥资买入核心资产，销售市场上屡屡隐藏指数涨而大多数股票跌的现象。我国指数化投资也步入“快车道”。

多位预测人士在接受《国际金融报》记者的采访时表达，股市分析预测师张君宝春季躁动行情如今已经进入后半场，机构资金抱团是行情趋势，短时间内不会瓦解。受价值观和投资环境的双重影响，行业核心龙头以及景气度清楚的行业将成为机构资金追逐的对象，叠加国内居民储蓄搬家、海外资金对中国资产的青睐，有望带来核心资产价值重估，将来可能需要时间和业绩来消化估值。

此外，多位首席经济发展学家最近表达对2021年A股维持慎重态度，销售市场将会剧烈波动，上半年经济发展有过热倾向，带来股市疯狂上涨，之后或波动下挫。

春季行情进入尾声？

2021年以来，股市分析预测师张君宝A股上演春季躁动行情，在白马蓝筹股的带动下，大盘指数暴涨而股票跌多，近日A股大盘指数回调而股票涨多。贵州茅台(600519)、中国中免、比亚迪(002594)、五粮液(000858)、宁德时代(300750)等大市值股票暴涨后隐藏回调，这无疑“松动”了销售市场的信念。

华鑫证券首席策略预测师严凯文向《国际金融报》记者预测，信号很突出，春季躁动行情基础进入尾声，白酒、新能源汽车等股票获利回吐，虽然目前不能称已经见顶，但可以说大盘指数上涨已经进入后半场。假如机构进行第二次抱团，大盘将要涨至3600点至3700点。

“由于2021年初以来A股上涨速度过快，股市分析预测师张君宝在微观流动性富余背景下，隐藏了部分龙头股票的估值大幅溢价的情况，将来可能需要时间和业绩来消化估值。”严凯文进一步预测，从现阶段白酒行业看来，白酒行业PE-TTM(滚动市盈率)为63倍，2020年归母净利润增速预测为12.43%，而2019年12月末PE-TTM为33倍，2019年归母净利润增速为17.54%。通过对比，白酒行业总体“估值-盈利”性价比下降。

“目前龙头公司估值的上涨，有其背景原因。比如外资的大量涌入、经济发展的延续修复、人们储蓄的转移等，都使得销售市场的流动性更加富余，因而当前估值高于历史平均估值。”如是资本董事总经理张奥平告知《国际金融报》记者。

从成交金额角度看来，股市分析预测师张君宝两市交投活泼。截至1月14日，两市成交额连续9个交易日突破万亿元，日均成交金额为11780亿元，相比2020年12月的8141亿元增长44.7%。居民端资产配置渐渐转向股票，购买方式更多是通过基金等机构投资。2020年股票型基金、混合型基金发行规模合计达1.9万亿元，达到历史最高水平。

机构抱团是否瓦解？

机构抱团能否延续？针对当前白马蓝筹股的回调，股市分析预测师张君宝销售市场直呼机构抱团有所松动，是否隐藏瓦解信号？

“这不能称为机构抱团瓦解，将来资金抱团是行情趋势，但结构上会有所不同。”严凯文告知《国际金融报》记者，机构资金的抱团，关键是受价值观，以及投资环境的双重影响。机构类资金占A股总市值的比例超50%，一方面是由于全球优质核心资产的缺少，行业核心龙头以及景气度清楚的行业成为机构资金追逐的对象；另一方面叠加国内居民储蓄搬家、海外资金对中国资产的青睐，带来核心资产价值的重估。

“机构抱团行情其实还是机构挑选趋同的结局，股市分析预测师张君宝机构和销售市场赋予其高市盈率、高估值，也符合正常逻辑。”张奥平向《国际金融报》记者预测，首先，这些龙头公司竞争优势稳固、盈利能力表现良好、有长期增长的稳定性。其次，近两年来销售市场资金端机构化愈来愈突出。不管是新发基金還是增量资金，散户销售市场逐步向机构化演变，导致重仓的白马股被不断推高。同时，伴随注册制革新的推进，投资者们也在不断调整自己的策略，适应新的销售市场环境。

张奥平指出：“抱团忽然瓦解的前提是龙头公司基础面发生转变，这个忽然转变的可能性是比较小的。假如它们的业绩表现的是较为稳定的增长，即便是回调也不会隐藏瓦解，而长期表现可能将是波动上行。所以，长期看来，这种资金端机构抱团的进展方向将在将来延续下去，伴随着A股大盘的机构化，优质龙头公司将再次得到机构资金关心。”

瑞银证券A(502011)股策略预测师孟磊在接受《国际金融报》记者的采访时表达，股市分析预测师张君宝机构抱团在短时间内不太可能瓦解，但部分版块龙头企业估值会面临肯定盘整压迫。关于版块和龙头企业替代，比如说新能源版块，假如将来隐藏更好的版块能够取代，届时抱团自然瓦解。

“A股首次蓝筹股泡沫已至，是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观交易流动性超预测三维共振的结局。短期抱团难瓦解，但伴随流动性拐点的隐藏，泡沫将消失。”国泰君安(601211)策略团队认为，目前销售市场龙头行情已脱离预测环节走向交易维度，且行情在“广度”与“深度”均有表现，从好赛道龙头转向平凡赛道龙头。这并非基础面预测维度能够左右，而是交易维度进一步强化的结局。

投资者炒股還是养基？

2021年，股市分析预测师张君宝随着注册制革新不断深化，A股上市企业再次扩容，居民储蓄资金等增量资金纷纷入市。备受关心的是，如何配置资产？随着指数化投资加快，特别是在基金“抱团追龙”情况下，平凡投资者是挑选炒股還是养基？

“2021年A股将展现宽幅波动的结构性行情。”严凯文预测，“核心原因在于支撑和制约A股大盘的核心因素将一直处于相互交错的情况，紧信用下的降估值与全A盈利修复相互影响。”随着流动性宽松阶段逐步退出，股票估值降维度将是必定，核心上涨逻辑也将回归盈利修复。从投资角度动身，严凯文认为，军工、新能源汽车产业链、光伏将来仍然值得期望。

“随着中国销售市场渐渐进入指数化，股市分析预测师张君宝下一次是寻觅各个指数中最大型股票。中国头部公司关键聚合在金融、医药、酒类、食品、消费、工业等版块。”交银国际首席经济发展学家洪灏近日表达，不要太纠结上证指数的点位，因为销售市场在不断扩容，2021年中国销售市场的扩容量或是历史上最高之一。推选上证50(510800)、沪深300、恒生国际指数，以及它的估值相对低的股票，这些指数中的头部公司带来的回报肯定大于指数。

在张奥平看来，机构的逻辑還是趋向于找到行业当中具有进展潜力的龙头股，将来股票“一九分化”行情趋势突出。2021年经济发展复苏下，业绩有望转好，现行政策方面也不会隐藏“急转弯”变化，上半年重点還是在于新基建以及大消费行业(510630)，科技公司目前的业绩可以支撑其资本价值，可是过高或者基础面隐藏问题的科技股票也会有所改变。

张奥平意见，股市分析预测师张君宝对个人投资者而言，针对行情趋势的推断是最重大的。全方位注册制箭在弦上，整个资金端在逐步实现机构化。个人钻研能力再强，也不能比拟专业机构团队。因此意见将资金交给机构，通过买基金的方式参与投资。随着销售市场变量的增多，很多投资者过去的投资经验很难再复制。