股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月18日报道：李录于近日通过旗下喜马拉雅基金加仓邮储银行01658H股

股票指数在机构“抱团”中延续上攻后，上周下半周“抱团股”动能衰减，沉睡已久的银行版块却在上周五(15日)爆发——招商银行(03968)、兴业银行(601166)、上海银行(601229)的2020年业绩快报成了行情催化剂，一向乏人问津的邮储银行(01658)更是触及涨停。

不过，目前多数中外资机构投资经理在接受第一财经采访时表达了2021年低配银行股的观点，当然在这个“抱团”优质股的年代，也不将银行股看作一个总体，银行之间的分化也会愈来愈大中国股市预测分析专家。

银行股忽然崛起

随着“抱团股”泡沫论不断升温，有人开端抛售离场，有人却趁着“抱团股”暴跌杀入。15日全天销售市场摆脱了十字星行情，两市成交额连续十天突破1万亿元，寂静已久的银行版块总算爆发，开盘大幅高开走强，邮储银行(01658)一度涨停，兴业、招行等全线暴涨，股价创下历史新高，银行股市值一天暴涨1800亿元。

业绩无疑是催化剂之一中国股市预测分析专家。截至2021年1月15日，兴业、招商和上海银行(601229)三家已公布2020年业绩快报，归母净利润增速纷纷转正，资产质量大幅改善。不过，最受销售市场关心的是被李录的喜马拉雅大举增持的邮储银行(01658)。

据香港证券交易所披露，李录于近日通过旗下喜马拉雅基金加仓邮储银行(01658)H股，总持仓达到约10亿股，持股比例达5.06%。据悉，喜马拉雅基金的治理人同时还是芒格家族资产的受托人。以喜马拉雅最新买入的时间看来，从2020年12月18 日至2021年1月14日，邮储银行(01658)上涨幅度为11.68%。

有业内人士对第一财经称，李录买入邮储的核心原因可能是其高度类似拼多多的“下降”模式，多达4万个网点数量一骑绝尘。销售市场亲热高涨更是因为当前投资邮储银行(01658)极度类似当年巴菲特投资富国银行，二者也不乏相似之处——面临相似的质疑(贷款不清楚、坏账模糊等)、市盈率较低、网点众多、强大的社区银行业务。巴菲特1990年买入富国银行时市盈率不到5倍，目前邮储银行(01658)的市盈率也只有6倍。

此外，富国银行将业务部门划分为三个部分，即社区银行、批发银行、财富治理/经纪/企业年金，其中社区银行是富国银行的核心，贡献了约60%的利润中国股市预测分析专家。社区银行的特点就是网点多，富国银行已有8700多家网点、12500台ATM机，数量居全美之首。邮储银行(01658)同样以网点多为特点，而且高度“下降”，在农村及县域地区覆盖的客户数量更大，城市网点11935个，县城网点8742个，农村网点19003个。

交银国际资管基金投资经理李俊慧对第一财经称，金融版块AH重合度较高，特别是银行子版块，在基础面一致的基础上，估值方面A股存有肯定溢价，从历史维度看来，港股的银行版块PB水平长期位于1倍以下，性价比比A股更高，因此最近也吸引公司高管在港股增持股票或增发。

“抱团股”散伙难

在15日银行股暴涨的同时，白酒和新能源两大公募基金“抱团股”行情隐藏分化中国股市预测分析专家。白酒版块再次暴跌，总市值达3500亿的泸州老窖(000568)一度靠近跌停，收盘暴跌5.61%，酒鬼酒(000799)则连续第二个跌停；新能源版块则越挫越勇，下午展开反攻，两大龙头宁德时代(300750)和隆基股份(601012)在盘整后均强势收红。

2020年以来的行情尤为极端，“极度宽松的流动性导致公募基金爆卖，资金进场后也将再次扎堆重仓股，部分基金也可能会隐藏要卖掉其他持仓来护住重仓股的情况，因此越贵的股票涨得越好。一般而言，在四季度公募基金排名完毕时，都会隐藏版块轮动，机构会将上涨幅度较大的股票部分获利了结，但2020年基础没有轮动，这非常罕见。”最早一批拿到QFII额度的新加坡毕盛(APS)股票投资经理徐涛对第一财经称，由于对估值的看重以及低估了流动性及“抱团”行情延续的深度，让一些“基金老兵”错失了不少收益。

目前的主流观点是——这种行情趋势短时间内很难瓦解。瑞银证券A(502011)股策略预测师孟磊对记者称：“过去几年，龙头公司表现比较好，最关键的原因是股价是由盈利驱动的。无论是中上游材料行业(510620)、中下游消费或创新驱动的科技行业，龙头公司都拿到了更多的销售市场份额，但这本质是中国经济发展再平稳的过程，人们信任行情趋势会连续。”

此外，机构化的行情趋势无疑助推了“抱团”的行情趋势中国股市预测分析专家。孟磊提及，过去几年因“房住不炒”的定调，加之无风险收益率下滑，居民将更多资金配置到权益资产中，而且通过基金等机构配置的情况更加普遍。“在这个过程中，‘抱团’只是一个结局，这些大票或龙头公司符合机构投资者的逻辑。”

不过，鉴于“抱团股”的极端估值，加之各界仍对流动性拐点存有担忧，因此不少基金经理已开端为“抱团股”算起了“极限估值”。

就光伏而言，徐涛认为，在环保的压迫下，可再生能源具有长期投资价值，补贴取消后仍有内生增长的动力。但任何事情的进展都是循序渐进的，如我国以煤电主导的一次能源结构不可能在短期良好改变。“从现在的股价隐含的预测看来是比较高的，需慎重看待。且电动汽车、光伏两个行业肯定是走降价路线，以价换量，不然永远没有出路，但大家现在讲的却是‘量价齐升’，这是不可能延续的，人们不能忽略这个行业的强周期性。”

低估值静候季报行情

展望后势，多数基金治理人并不认为资金将延续向银行轮动，散户的炒作或促进一波短期行情，但机构的长期资金很难延续涌入中国股市预测分析专家。

从历史看，银行股股价的核心驱动来自于两个方面，即流动性和经济发展基础面。当流动性宽松、经济发展繁荣，这体现为2006年的银行股，当年经济发展快速增长，热钱涌入，流动性以外汇占款的形式不断注入经济发展体系；经济发展一般、流动性拐点隐藏，这体现为2014年的金融股暴涨。同年底虽然经济发展延续调整，但因流动性宽松，银行股在经历了长期低迷之后忽然大爆发，之后虽然2015年上半年行情暴涨，但银行版块总体表现相比其他行业大幅跑输；当经济发展一般或复苏、流动性中性或收紧时，体现为2018年银行股的延续调整。

2021年可能率是流动性正常化和经济发展复苏的一年，但对银行股而言就极为复杂，既有利好又有利空，即便“现行政策不会急转弯”已经明确，但信贷或社会融资可能下降，而在这一期间，银行股或受影响。

另一中外合资理财公司的基金经理认为，在中国经济发展长期下滑过程中，银行盈利存有压迫，虽然行业估值低，但从市值角度看来，当前银行股的市值占比仍然很大，在转型过程中，依据海外经验，占比会下滑中国股市预测分析专家。

随着新发基金数量坚持高位，多数业内人士认为突出的版块轮动仍较难。吴照银认为，在3、4月份“季报行情”开启前，“抱团”风格可能率连续，而3月下旬或隐藏换仓的时间点。“届时开年行情走了一波后，随着经济发展基础面和货币现行政策的变化，风格可能切换，届时要警惕‘杀估值’的风险，盈利提升仍将是关键驱动力。”他称。