股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月14日报道：市盈率侧重表现过去的业绩

在1月14日的股吧大家谈中嘉宾杨德龙就“坚定持有白马股，抓住A股大盘黄金十年”的话题和广大网友商量。那么有哪些精彩观点呢？

1月11日，周一沪深两市波动下挫，关键是由于白马股短期上涨幅度较大，很多投资者害怕可能会获利回吐，隐藏了获利回吐，我坚定的认为白龙马股仍然是销售市场最好的投资标的。虽然连续隐藏“六连阳”，白马股隐藏短期超涨，但从长期看来它们的品牌价值以及投资机会仍然是最好的，意见投资者趁调整积极布局。坚定持有白龙马股是抓住销售市场投资机会的一个策略。当前销售市场的赚钱效应仍然聚合在这些优质的白龙马股上，从长期看来大家对它的投资价值仍然是高度认可的。就此东方财富(300059)网股吧邀请嘉宾杨德龙参与在线访谈，为你解析其中的机会。

访谈要点：

1、市盈率侧重表现过去的业绩

2、坚持价值投资做好公司股东

3、新能源作为长期赛道空间很大

4、全方位注册制后马太效应会更突出

【以下为访谈文字实录】

01-14 14:01:37

【提问】铁锅炖可乐：汇率强势，现在可以配置外币资产吗？

【回答】杨德龙：过去半年，由于美元延续贬值以及我国经济发展强劲复苏人民币隐藏了快速升值，升值幅度达到10%左右，最近人民币已升到6.4左右，也就是说人民币汇率已经进入到6.4时代，人民币汇率维持稳中偏升的长期方向不变。在疫情操纵住之后，我国经济发展在世界经济发展增长中的占比会进一步提升，人民币资产针对海外投资者的吸引力也会进一步提升，这将是人民币走强的基础面基础。今年人民币还有升值行情趋势，虽然不像过去半年升值那么快，所以不要配置太多外币资产。中美央行货币现行政策之间的差异较为大，还是人民币走强的重大原因。2020年以来央行实施了较为宽松的货币现行政策，但并没有放水。美联储则大量放水，将基准利率降到0，以及实施无限量化宽松，美国经济发展也行情低迷。欧美的疫情仍然比较严峻，没有得到有效操纵，这些都会导致人民币相对美元隐藏延续的升值。人民币升值对出口贸易企业形成肯定的压迫，减弱了出口贸易企业的产品竞争力，但同时针对持有人民币的外贸企业来说，假如持有的美元较少，受到的损失也会较少，因此针对外贸企业来说肯定要采取肯定的措施来对冲汇率波动的风险，可以采取汇率远期来进行对冲风险，预防汇率的波动可能会对持有的外汇造成贬值的风险。人民币升值是有利于进口的，针对进口企业来说，人民币升值是比较有利的，当然有一些出口企业，一方面产品出口会创汇，另一方面原材料也需要进口，这样的话尽量把进口原材料和出口商品的期限进行匹配，从而肯定程度上规避汇率波动的风险。

01-14 14:02:54

【提问】一把青里的锅：机构抱团行情非常普遍，此时是否还能跟投？

【回答】杨德龙：我一直强调，认为白龙马股上涨是机构抱团取暖的认识是肤浅的，没有认识到白龙马股的价值并不仅仅是它的财务的回报，而是企业的品牌价值以及长期的增长潜力，这些才是这些企业最大的价值。美国疫情比较严峻，经济发展大幅下滑，但随着美联储放水，美国的科技股创屡创历史新高，美国这些科技股涨了十几年了，分化比A股严峻得多，但全球资本依然流向美国去买这些科技龙头股。难道这些外资资本都很笨吗？他们为什么情愿去买这些估值居高临下，上涨幅度庞大的科技龙头股？恰恰相反这些资金这才是聪慧的钱。资本是逐利的，是看将来的，而非看过去。假如大家只看市盈率，实际上是看它过去的业绩。人们开车是要往前看的，不能看后视镜开车，只有倒车的时候才看后视镜，往前走肯定要往前看。往前看就要看到企业将来的成长空间，看到将来的品牌价值，而非看它过去建造了多少业绩。这样的话大家就可以突破高估值困境，真正抓住销售市场的核心机会。

01-14 14:04:39

【提问】股友tWEemQ:坚定持有白龙马，何时止盈？

【回答】杨德龙：白龙马股它代表了最有竞争力的一批公司，它的长期的投资机会仍然是比较多的，因此意见大家肯定要坚持价值投资理念，远离绩差股和题材股，做好公司的股东或者是买入优质基金，抓住A股大盘的机会。A股大盘现在开启的这轮慢牛长牛行情，肯定会超过大多数人的预测，延续很多年的时间，而非一个短期的行情。

01-14 14:04:33

【提问】股友tWEemQ:新能源可以作为长期赛道吗？

【回答】杨德龙：我在2019年提出新能源替代传统能源是势不可挡，随着化石能源逐步贴近尾声，将来新能源的进展会愈来愈快，包含新能源汽车、光伏，在2021年仍然会再次领涨，新能源汽车替代传统燃油车是一个长期的行情趋势，可能需要10年以上的时间才能够真正的把新能源汽车替换传统车。现在新能源汽车的渗透率只有3%，到10年以后可能会提升到50%，那这样的话就有很大的上升的空间。因此新能源还是可以重点关心的方向，但针对平凡投资者来说，假如不善于挑选股票，意见要多配置一些优质的基金，2020年基金大卖其实就体现了很多投资者已经认识到“炒股不如买基金”，2021年仍然是这样。

01-14 14:05:37

【提问】股友tWEemQ:请问如何消化高估值对长期投资的影响？

【回答】杨德龙：最近关于销售市场分化商量较为多，很多人害怕这种严峻分化的行情可能会产生负面效应，我认为是过虑了。资金之所以去配置这些业绩优良的白龙马股，是因为现在机构投资者占比愈来愈高，业绩好的公司不断的受到机构资金的加持。最近人们看到已经发行了十几只爆款基金，募集资金超过3000亿，那这些新募集的资金无一例外都会流入到好股票里，因为只有基础面较好的股票才能够被放进基金的股票池，差的股票是不可能被加到基金股票池的。 全销售市场全部公募基金的股票池加在一起扣除掉重叠的部分总数不超过一千只，也就是只有按照市值按照基础面排名较为好的前一千只股票才会不断的受到机构资金的流入，其它三千只股票则会面临资金的流出，因此销售市场的分化肯定是有必定性的。着名的西方哲学家黑格尔曾经说过一句名言：“存有即合理”。他的意思是说：只假如存有的现象，肯定有它的合理性。为什么现在销售市场隐藏严峻分化？为什么白马股不断的创新高，差的股票不断的创新低，那肯定是有深刻逻辑的。那逻辑在过去几年我反复给大家讲过，一个是我国进入到机构投资者时代，愈来愈多的散户投资者认识到炒股不如买基金，通过买基金入市比自己炒股确实定性要高很多，因此这两年基金发行量大幅上升。散户借助基金入市必定会进一步强化价值投资，强化好股票的地位。 这样就能明白高估值股票上涨的逻辑了，通过长期投资，用时间换空间，来消化高估值困境。

01-14 14:05:45

【提问】股友tWEemQ:请问您如何看待全方位注册制？对将来销售市场有何影响？

【回答】杨德龙：现在新证券法已经正式实施，将来会全方位推行注册制，退市制度也会严格履行，现在退市新规已经正式颁布。在这种机制之下，将来好的公司会更好，差的公司会更差，马太效应将会更加突出，所以意见大家肯定要坚定信念，做好公司的股东，紧紧拥抱白龙马股，远离题材股，这样才能抓住了A股大盘的长期投资机会。

01-14 14:18:02

【提问】上清华還是上北大：请问您如何看待白酒的行情？

【回答】杨德龙：消费白马股是贯穿全年的机会，我把白酒、医药、食品饮料称作消费三剑客，是值得长期持有的种类。今年，首先人们看白酒可以说是贯穿全年的一个行情，无论是业绩优良的具有品牌价值的一二线白酒，還是三四线白酒都大幅上涨。在这一年中，白酒股不断的创出新高，一直贯穿到年末最终一天。我为什么一直坚定看好白酒的投资机会，因为白酒是具有中国特色的消费品，既有品牌价值，同时又有较为高的投资回报率。白酒的毛利率、净利率、ROE也就是净资产回报率在各个行业中都是首屈一指。更重大的是人们投资于这些品牌消费品，不能只看它财务上带来的回报，还要看它的品牌价值。从长远看来，人们就不能拘泥于用市盈率对这些品牌消费者进行估值。因此展望2021年，这些品牌消费品还会再次创新高。