股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月11日报道：无风险利率下滑预测

2021年A股迎来销售市场开门红，三大股票指数周上涨幅度均超过2%。然而一边是少数龙头股屡创新高，一边是多数股票逆势下挫，各方对销售市场后势行情看法分歧进一步加剧。

中证君梳理发觉，针对龙头股的“抱团”，券商认为春节前难见瓦解，可是二三线种类的投机性抱团或行情趋势或难连续；A股“春季躁动”仍延续，可是后势波动性或进一步加大。配置方面，军工、可选消费(159936)、科技、大金融四大赛道备受券商推选。

春节前“抱团”或难瓦解

回首本周A股总体行情，最突出的特征莫过于“股票不涨指数涨”，即少数权重大的销售市场龙头股延续上涨并促进指数走高，但大多数股票收跌。销售市场行情进一步分化的同时，销售市场针对“抱团”延续性以及“抱团”瓦解的争议也日渐升温。

国盛证券认为，资金向龙头抱团是机构化的必定行情趋势，且这一行情趋势才刚刚开端。参考海外成熟销售市场，A股大盘资金向龙头聚合的进程远未完毕，将来龙头聚合度还将大大提升。

国泰君安(601211)证券认为，无风险利率下滑预测，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质，春节前难见瓦解。推演专业投资者们的思路，2021年宏观流动性转向等多种因素均被会纳入考量，在此背景下，优质赛道、确定性龙头成为抱团的核心方向。

中信证券(06030)认为，年初增量资金聚合建仓驱动销售市场脉冲式上行和结构分化加剧，A股优质公司延续享受估值溢价是中长期必定行情趋势，不过随着增量资金建仓急迫性下降，风格分化的程度会有所缓和，或从市值大小分化转向行业内部优劣分化，销售市场上涨和分化的节奏都将有所放缓，回归慢涨轮动，机构密集的调仓或导致二三线种类的投机性抱团连续瓦解行情趋势。

行情波动或进一步加大

“跨年行情”和“春季躁动”是最近投资者延续热议的话题，本周A股三大股票指数周线整体翻红，又为行情添上一抹靓丽的颜色。但中证君梳理发觉，当前已有部分券商对此公布风险提醒。

开源证券认为，下周金融数据的公布，可能率将进一步验证“信用收缩”，因此本轮以大盘股上涨带动的销售市场“跨年行情”或已行至尾声。春季躁动短期缺少基础面基础，销售市场短期的波动可能会因此而上升，投资者切不可把“春季躁动”作为再次做多的理由。

国盛证券此前明确表达看好当前至2021年一季度的跨年行情，且级别或大超预测，当下其认为新年跨年行情再次，风格向成长偏转。2021年随着疫情冲击平复，无论是经济发展基础面、還是销售市场流动性均将回归到宏观向微观下降的行情趋势。机构优势凸显，叠加机构增量延续流入，机构牛、结构牛行情再次。

广发证券(01776)强调，流动性宽松驱动“春季躁动”，在流动性环境未有显著恶化前，当前A股仍处于躁动期，但目前A股大盘指数与赚钱广度的背离难以延续，估计短期销售市场波动加剧，后再以广度的上升实现两者弥合。从历史经验看来，“指数涨+赚钱广度下降”的背离一般延续不会超过10周，后以阶段性调整消化分歧。

海通证券(06837)认为，春季行情或已正在路上；就全年看来，2021年将是股市大年，立足当前时点，销售市场有望迎来基础面和心绪面共振；从节奏看，销售市场高点可能在下半年，A股这轮盈利回升有望延续至2021年4季度。

看好军工可选消费(159936)

科技大金融机会

针对后势的配置方向，中信证券(06030)表达，从景气角度动身，意见重点关心有色金属(512400)、汽车、家电、家居等；从长期成长角度动身，意见紧紧围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略，布局当前仍具高性价比的种类，包含半导体材料(512480)、消费电子、种植链和种子、军工等；意见战略性增配性价比更优的港股，重点关心互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融版块的龙头。

国泰君安(601211)证券表达，景气抬升下军工是全年机会，看好短期景气较好的银行、券商。中期再次看好三朵金花：一是铜、铝、石化、基化；二是可选消费(159936)的酒店旅行、化妆品、白酒、汽车、家电；三是新能源科技。

广发证券(01776)意见布局三条主线：一是疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费(159936)”，如汽车、休闲服务、家电；二是“涨价”主线的顺周期及科技，如有色金属(512400)、半导体材料(512480)、新能源；三是景气拐点确认的低估低配大金融(银行、非银)。主题投资关心国企改(501020)革。

国盛证券意见配置三条主线：一是成长方向的军工、新能源、半导体材料(512480)等版块；二是景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；三是全球经济发展共振复苏促进的有色、机械、石油、石化等版块。

海通证券(06837)意见，中短期再次关心后周期的金融补涨机会；2021年重视科技软件、内容、应用端以及内需中的大众消费。

开源证券意见布局三条主线：一是油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤；二是钛白粉、照明、机械设备和家居；三是随着经济发展修复，资产端质量改善的银行以及在经济发展复苏中资产负债端均改善的保险，房地产(512200)的长期价值正在隐藏。