发布时间:2021-01-10 14:42:01
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月10日报道:诱发对核心资产抢跑式建仓
年初增量资金聚合建仓驱动销售市场脉冲式上行和结构分化加剧,随着建仓急迫性的下降,销售市场上涨和分化的节奏都将有所放缓,回归慢涨轮动,同时二三线种类的投机性抱团或将连续瓦解行情趋势。首先,宏观流动性维持富余,销售市场流动性因居民配置结构转变更加可观,潜在增量资金有入场和建仓需求,年初新发基金规模超预测诱发了这部分增量资金对核心资产密集地“抢跑式”建仓,驱动了最近销售市场偏快的上涨节奏和分化的加剧。其次,A股优质公司延续享受估值溢价是中长期必定行情趋势,不过随着增量资金建仓急迫性下降,风格分化的程度会有所缓和,或从市值大小分化转向行业内部优劣分化。最终,人们估计经过年初基金聚合发行的“开门红”,后续新发节奏会有所放缓,销售市场将重回慢涨轮动,机构密集的调仓或导致二三线种类的投机性抱团连续瓦解行情趋势。在配置上,从景气角度动身意见紧扣顺周期主线,把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费(159936)轮动两个行情趋势,重点关心有色金属(512400)、汽车、家电、家居等;从长期成长角度动身意见紧紧围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略布局当前仍具高性价比的种类,包含半导体材料(512480)、消费电子、种植链和种子、军工等;此外,意见战略性增配性价比更优的港股,重点关心互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融版块的龙头。
年初增量资金聚合建仓
驱动销售市场脉冲式上行和结构分化加剧
1)宏观流动性维持富余,销售市场流动性更加可观,增量资金有入场和建仓需求。虽然本周央行季节性净回笼4650亿元,但开年后DR007(201001)仍处于1.6%-2.0%的较低区间,宏观流动性再次坚持富裕。国内局部疫情影响下,两节期间经济发展复原增长的压迫依然存有,现行政策估计仍将再次维持宽松。销售市场增量流动性也非常可观,人们估计2021上半年仅公募新发、建仓和加仓带来的增量资金空间就达到5700亿元,年初为聚合发行期,保险和银行理财子也有增配权益的需求,此外监管对互联网平台高收益存款产品的整顿也加快了居民闲置资金的入市。多重因素影响下,销售市场增量资金在当下有大量入场和建仓需求。
2)年初新发基金规模超出销售市场预测,诱发对核心资产“抢跑式”建仓。在代销渠道积极备战“开门红”和销售市场较好的跨年行情共同作用下,新发基金隐藏了延续积极认购。本周新发行产品的募集规模上限合计达到590亿元,认购规模则达到了1267亿元,按当前发行速度,估计1月发行规模可达到1700亿元,将突出超过2020年四季度的月均规模,超出销售市场预测。在这种背景下,有入场和建仓需求的资金开端“抢跑”,聚合建仓A股核心资产,导致机构重仓种类加快上行,且成交量迅速放大并突破万亿,环比12月最终一周提升34%。
随着增量资金建仓急迫性的下降
销售市场分化的程度将有所缓和
1)A股大盘结构分化是中长期必定行情趋势,优质公司将延续享受溢价。注册制背景下,股票供给突出增加,但优质公司依然稀缺,当前A股公司中三年平均ROE在20%以上的公司仅占8.9%。机构在管规模聚合度延续提高,前三十位主动股票型基金经理的总在管规模达到1.34万亿元,占比达到36%,钻研和治理的边界将使得机构把稀缺的精力用在最优质的公司上。这种投资者结构机构化和治理规模聚合化的行情趋势将再次驱动A股大盘结构性分化,估计龙头公司会延续享受估值溢价。
2)短期风格分化的程度会有所缓和,从市值大小分化转向行业内部优劣分化。年初增量资金“抢跑”建仓,从全销售市场钻研最充分、最优质的公司入手是效率最好的挑选。从过去1个月A股上涨幅度分布看来,上涨幅度高低与预测师覆盖的数量高度正相关,被覆盖越多的股票上涨幅度越大,覆盖家数超40家的上市公司平均上涨44%,相反,未被预测师覆盖的上市公司平均下挫10%。一些跟风资金则容易地抛售中小市值公司,追逐龙头股,进一步加剧了年初风格的极致分化。随着新发基金速度放缓,增量资金配置急迫性下降,投资者会将精力逐步扩散至中小细分行业龙头,销售市场极致的分化节奏也会有所放缓,估计不再容易以市值大小形成区分,而更多体现在各细分行业内部的分化。
销售市场将重回慢涨轮动,二三线种类的
投机性抱团或将连续瓦解行情趋势
1)随着新发基金节奏放缓,估计后续销售市场将回归慢涨轮动。虽然本周机构和渠道推出新产品的节奏较2020Q4进一步提高,但1月新增申报备案的产品数量并没有突出增加,机构在新发产品环节照旧维持相对理性。此外,本周新发计划募集规模超百亿的基金,最好的超募率也仅为169%,并未达到2020年7月的过热的程度。因此,目前没有必要通过行政化手段调节产品发行节奏,也不符合“不干预”的现行政策基调。人们估计年初“开门红”后,新发基金节奏将有所放缓,增量资金抢筹建仓的急迫性将降低。此外,本周外资的流入节奏也和销售市场短期表现展现肯定的逆势特征,起到了稳定增量资金流速的作用。人们估计后续销售市场将完毕脉冲式的上行,回归慢涨轮动行情趋势。
2)二三线种类的投机性抱团或将连续瓦解行情趋势。一线核心资产的上涨更多是龙头公司不断享受更高估值溢价的过程,是中长期的必定行情趋势,并不应该被界定为博弈性的抱团;但12月以来二三线种类的投机性抱团更多的是建立在存量资金因“收益战”和“规模战”缺少抛售动机的基础上,是纯粹阶段性的博弈行为。随着“收益战”完毕、机构调仓更加密集及业绩预告临近,突出偏离基础面的二三线投机性种类的抱团或将延续瓦解。从北上资金最近的净流动情况看来,前期热度较高的部分行业在开年也隐藏了大规模净流出。本周配置型外资除了受“黑名单”影响被动大幅减持了电子(-48亿)、通信(-18亿),主动净减持最多的行业分别是医药(-42亿)和食品饮料(-27亿)。从过往经验看来,北上配置型外资大额逆势减持后往往伴随着版块和行业热度的下降,而这种热度的下降估计也将催化投机性报团进一步瓦解。
再次聚焦顺周期和高性价比种类
战略性增配港股
1)紧扣顺周期主线并紧紧围绕“五大安全”战略配置高性价比种类。从景气角度动身照旧意见紧扣顺周期主线,把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费(159936)轮动两个行情趋势,当前重点关心:①价格坚持高位、海外需求回暖利好的有色金属(512400);②欧美疫情反复叠加年底海外节日利好的出口产业链,代表种类家具、家电、汽车及零部件;③12月中下旬受零碎疫情压制、但基础面延续复苏的旅行、酒店、珠宝、家居等可选消费(159936)细分领域。从布局长逻辑的角度,意见紧紧围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略,配置阶段性滞涨和高性价比的种类,当前重点关心半导体材料(512480)、消费电子、种植链和种子、军工等。
2)战略性增配性价比更优的港股。2020年港股在全球主流指数范围内突出滞涨,恒指全年上涨幅度仅为-3.4%。当前恒指动态P/E仅有13.0倍,相比沪深300的16.0倍和标普500(513500)的22.9倍突出偏低,在今年基础面修复的行情趋势下(人们估计恒指盈利增速从去年的-6.5%上升至今年的15.1%),有更大配置性价比。密集的反垄断措施推出对港股互联网巨头也产生了心绪上的压制,带来估值修正和新的配置机会。此外,将来3年中概股聚合回归是可能率事件,估计将为港股带来大量优质标的。最近南下资金也在加快增配港股。本周流入量达到655亿港币,超过历史单周最高流入水平,目前累计净买入规模达到15576亿元,是2015年6月后成立的主动治理型基金总净值规模的73.8%。港股意见重点关心互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融版块的龙头标的。
风险因素
全球疫情蔓延速度和延续时间超预测;美国总统权力交接期各类冲突加剧,中美关系波动加大;国内经济发展复苏进度不及预测。
股票啦 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:上市公司业绩底也已隐藏本周最重大的事情莫过于中心金融工作会议10月30日至31日在北京举行。中心金融工作会议的召开针对提振销售市场信念具有重...
股票啦 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:2023Q3财报透露了哪些信号前期报告提要与销售市场聚焦前期观点回首:深究当前A股核心变量:美债利率的行情趋势性方向及水平。7月以来美债利率的...
股票啦网 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:A股年内至少有2波行情本周沪深指数上涨0.43%,深证成指上涨0.85%,创业板(159915)指上涨1.98%。下周A股将如何运作?人们汇总了各大机构的最新投...
今日股市行情 | 美股行情 | 明日股市预测 | 最新股市消息 | 今日股票推荐 | 今日股市新闻 | 股票入门基础知识