股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月09日报道：相关系数为0.237

盘点2020年的资本销售市场，各版块指数上涨幅度比较可观：上证指数+13.87%、深成指数+38.73%、中小板(159902)指数+43.91%、创业板(159915)指数+64.96%、科创板指数+39.30%。可是，根据统计，各版块股票跑赢指数的占比是：沪市主板33.69%、深市主板16.56%、中小板(159902)19.52、创业板(159915)20.09%、科创板24.77%，全体A股4137家跑赢指数占比是24.99%。指数涨得好的版块，跑赢指数的股票更少，从表象看资金在向部分题材公司、部分大市值的公司聚拢。可是，拉长了时间看，这是市值与内在价值协同规律的客观反应。

先看来一组数据。截至2020年三季度，创业板(159915)试点注册制首批18家公司的市值增长，与内在价值增长并相关性很弱，相关系数仅为0.065。短期看来，影响这些公司市值的是概念、风口及销售市场对其将来的预测。

科创板首批25家公司的市值增长与内在价值增长的关联度也一般，相关系数为0.237。可是，随着时间的推移，市值与内在价值增长的关联性呈逐步增大的行情趋势。即在上市初期，科创板公司的市值增长更多地与行业风口以及销售市场对其将来增长的预测相关，但当公司经营逐步稳定之后，公司市值变动和内在价值变动的关联性逐步增大。

创业板(159915)首批 28 家上市公司从2010年开端，市值变动和内在价值变动的相关性随着时间的推移愈来愈强。其中，第1年的两者之间相关性较弱，相关系数为 0.14，到第 3 年，上升至 0.62，到了第10 年，市值变动与内在价值变动呈强相关性。

统计预测的结局再一次告知人们，短期上市公司的市值变动受供求关系及销售市场心绪左右，长期则符合价值规律，即市值肯定紧紧围绕价值波动。上市公司的质量一般更多地指内在价值的建造与增长，短时间内与市值的增长或无联。但假如人们认同上市公司的价值存有于市值之中，那么上市公司的质量就理应体现在长期增长的市值之中。

从2004年1月31日到2014年5月9日再到2020年10月9日，从《国务院关于推进资本销售市场革新开放和稳定进展的若干意见》(国九条)到《国务院关于进一步促进资本销售市场健康进展的若干意见》(新国九条)再到《关于进一步提高上市公司质量的意见》(《意见》)，资本销售市场的健康进展也逐步聚焦到上市公司本身。2004年国九条的公布后不久，2005年A股大盘迎来了股权分置革新浪潮，沪深指数一度创下6124点的历史高点；2014年新国九条公布，A股再次迎来牛市，上证指数摸高到5178点。此次《意见》的颁布，销售市场参与者对股票指数上行同样抱有期望。前两次不同的是，《意见》直接把进一步提高上市公司质量作主导题，上市公司质量的重大性可想而知。上市公司的质量及其在资本销售市场上的市值表现互为因果。乃至可以说，只假如上市公司，其质量高低好坏的评判，最终都会用到长期市值增长这把标尺。

影响市值的因素很多，诸如宏观经济发展、行业现行政策、公司治理、信息披露、社会责任(161912)、投资者关系等等。表面上看是因为上市公司的相关工作导致了市值的不同，但做了相关工作，并不等于市值就能有好的表现。每个行业、每家公司的差异性很大，人们只能从市值是否长期增长反过来检验这些工作的效果，最终找到影响市值长期增长的核心要素与变量。

市值是公司经营成果与投资者出价的连续交易的结局，只有盯住市值长期增长的锚，上市公司才能在资本销售市场上立足与进展，上市公司质量的评判才会变得无可争议。这还是长期以来，市值规模与市值增长排名最显公允的原因。随着注册制的推进，上市公司会愈来愈多，随着退市制度的完善，资本销售市场有进有出也将成为常态。以市值长期增长作为标准来检验上市公司的质量，能够从根本上改变用多指标来评判上市公司质量可能隐藏的乱象，使得不论何种资本属性的上市公司都能更加注重公司的销售市场价值，注重市值与内在价值的长期协同，用实实在在的业绩回报全体股东，促进行业进步与社会绿色进展。

人们往往在时间面前失去耐心，即便是面对不需证明的规律，都会带着着侥幸去追逐概念、追涨杀跌，这种心态与现象普遍存有于公司经营者与销售市场投资者之中。好像人人都认可与推崇股神巴菲特的选股哲学：能被人们所熟悉的行业、具备长期良好的经济发展前景、由德才兼备的经营治理层、吸引人的价格。可是，都缺少运用这条哲学的耐心。上市公司的经营者也一样，频繁变化战略、投机取巧、迎合概念，到头来公司市值越做越小，何谈上市公司的高质量？

每家上市公司都应该关心市值与市值的长期增长，惟其如此，企业才会对同行业的大市值公司及市值长期增长的公司会满怀诚意地去追赶，在价值建造、价值描述、价值实现各环节不断进取，在聚焦科技的长跑路上充满信念。以上统计预测已证明市值的长期增长，必定有其内在价值支撑，资本销售市场会给市值长期增长的公司高溢价，顺此逻辑长期投资、理性投资、价值投资也会蔚然成风。

对上市公司，人们要可以兑现的价值、要被销售市场认可的质量，市值长期增长无疑是评价上市公司质量的最好标准。