股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月09日报道：报告出来当天该股一路下滑

上周六，笔者在本栏写了一篇《谁来帮中小投资者挤掉券商劣质报告水分》的文章，引来较大反响。赞扬者认为是良心之作，道出了小散的尴尬和不易，乃至愤慨；商榷者则认为，券商报告中也有“优等生”，不能一竹竿打翻一船人。笔者反思，觉得这两方面说得都有理。

其实，笔者在那篇文章里，关键揭露的是去年8月26日，川财证券和东吴证券(601555)同时出了一份报告，川财证券称，卫士通(002268)(002268)在密码领域维持全国领先，公司以密码技术为基础，为國家构建可信安全基础实施，上半年已经完成55项已有商密产品的资质换证工作。坚持“增持”评级。东吴证券(601555)郝彪则认为，卫士通(002268)全力构架安全服务能力体系，成功推出密码基础服务平台，能满足用户服务化、场景化、按需猎取和弹性扩展的需求。公司以加密主业为核心，延续加强面向党政、重点行业核心业务推进，国产替代放量，将进入业绩释放期，云云，所以坚持“买入”评级。

这两份“好话说尽”的报告出来前一天卫士通(002268)股价22.42元，报告出来当天该股一路下滑，一直跌至上周最低的15.95元，而川财证券的所谓“增持”评级与东吴证券(601555)的“买入”评级一样，都是指半年内上涨幅度在15%至30%。不幸的是，看到这两份报告买进卫士通(002268)的中小投资者，不但没有等来哪怕是1%的上涨幅度，时间却已经过去四个多月，卫士通(002268)从报告出来到现在，股价已经下挫了近30%。

也许这两份报告出笼时间恰好萍水相逢，也许是这两家券商的钻研员恰好同时受邀调研了卫士通(002268)，当然，更也许的是恰好这只股票要开端下挫了，恰恰碰到这两份报告来打“掩护”，自己撞到舆论枪口上的。反正，是一个“巧”字害了大家对这两份报告的联想。笔者当然不持阴谋论，期望只是一个小小的巧合，背后不存有不为外人道的种种玄机。

其实，这么多年来，笔者在股市中還是见识过不少高水平报告的。2008年，笔者随券商和一些有实力的机构去山东烟台调研，席间碰到当时还默默无闻的东方港湾但斌团队的好友。他们当时对贵州茅台(600519)(600519)如数家珍，娓娓道来，声称假如手里有这只股票，就不要轻易抛出；还说，他们会长期拿着，只买不抛。老实说，那时的贵州茅台(600519)并不像今天这样如日中天，信任他们说这话的人也不多。回到上海后，笔者找来他们的钻研报告，阅读后觉得言之有物，便买了30000股贵州茅台(600519)，因为那时候贵州茅台(600519)也算是高价股。笔者买进后，还常常打电话去深圳，咨询介绍贵州茅台(600519)的好友。现在想来，其实那时虽然买了此股，但還是非常不放心，要了解，当时大盘刚从6000点跌下来，销售市场惊魂未定，心里总有一种不平稳的感觉，嘴上说要价值投资，内心其实只想赚点差价。比较惋惜自己定力不够，略微有点波动就匆忙抛掉了，如今贵州茅台(600519)股价已经 2000 多元一股。30000股，若放到现在，价值几何，大家可以算算。

还有一次，笔者随上交全部关领导去内蒙古自治区做投资者教育，顺道走访了当地几家上市公司，当介绍到稀土高科(现北方稀土(600111)，600111)时，当地领导都对这家企业赞扬有加，还推选了几家有关这家公司的券商调研报告。从这些报告条分缕析的描述中，笔者好像看到了一座金矿堆在A股大盘中，这家公司是我国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大稀土集团之一。笔者看到调研报告时，该股不到10元，后来最高上涨至百元左右，是真正的10倍股。

总而言之，假如把A股上市公司比喻成一片沙漠，那么券商行业钻研员就是沙漠中的淘金工。人们不能否认：有价值的券商报告或者叫机构报告還是有的。在A股大盘中，任何一位基金经理，或者机构大佬，没有一个不去钻研主流机构推出的报告。这些投资精英可能平常不读报纸，不看书，也不看电视，可是对信得过的机构晨会报告和钻研报告，他们是绝对要阅读和留意的。可以说，正是这些看似处于弱势地位的卖方钻研报告，每每在大盘隐藏拐点时引导了销售市场主力资金的流向；而这些充满逻辑预测的报告，也恰恰反映了那些行业钻研员在股市中的价值所在。