股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月06日报道：A股再次上冲

2021年投资怎么投？将来销售市场如何演化？老热点延续還是分化开端？央视财经开年策划“2021牛年投资大行情趋势”1月5日直播中，国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭，携国泰君安(601211)证券钻研所副所长鲍雁辛、国泰君安(601211)证券钻研所所长助理訾猛，独家解读。

黄燕铭最新观点：3500点是关键！站稳，将来延续牛市；回落，比较好的买点

新年第二个交易日，A股再次上冲，A股连续两天成交破万亿。这样的开门红行情还会延续多久？在直播中国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭认为2021年1月4日的行情连续了3日的整个行情，大盘指数摸到了3100-3500点，而且有所上延，而且突破了，可是是有效還是无效的突破，不能确认。突破的核心原因跟前期中心经济发展工作会议，和最近一段时间销售市场看到针对房地产(512200)信贷，以及金融销售市场监管，包含对银行的有关的考评治理制度的颁布，有很大的关系，最近销售市场的走强，很重大的是来自于现行政策和银行金融销售市场监管方面的原因。1月4日大盘上升动力较为强，成交量放大到一万亿水平，信任投资者在2014年、2015年的时候，对当年的万亿成交量记忆犹新，这次行情跟当年不太一样，这次上升股票是比较好的基础面支持的大蓝筹，以及大家公认的龙头公司。

黄燕铭强调，上证指数3500点突破的话，需要反复进行几次，成交量需要反复放大，3500点還是一个比较重大的争夺大关，大盘指数一旦能够站稳3500点，将来将会是比较延续的牛市。现在的关键点是3500点能不能站稳，这是很关键的问题。大家肯定要记得，假如指数再次隐藏回调，回落到3500点之下，是比较好的买入时间。

监管函、关心函，按不住白酒的“牛头”？国泰君安(601211)：高端消费仍是将来至少十年以上的长周期行情趋势

元旦前，茅台和山西汾酒(600809)接了两张关心函，元旦后的2021年1月3日，酒鬼酒(000799)接到了2021年第一张监管函，这三家都是涉嫌在非指定信息披露媒体和场合，公布了一些跟经营有关的数据，原以为被监管了，股价应该跌，结局这两天行情并没有怎么跌，再次创新高。

国泰君安(601211)证券钻研所所长助理訾猛预测认为， 4日隐藏监管问询函以后，白酒版块新房开盘隐藏了短期小的波动，可是很快拉起来了，关键跟白酒整个基础面确实定性行情趋势，在整个消费行业(510630)横向较为看来，相对来说较为强的。特别是高端白酒这一类，基础上代表了中国整个高端消费的方向。他强调，高端消费是将来至少十年以上的长周期行情趋势，关键得益于将来整个财富的分化演变过程。整个高端类仍然表现比较好，体现最突出的照旧是白酒。

2021投什么？黄燕铭划重点：绕不开的新能源，科技股中的低风险

国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭说，2021年在投资方面，他们团队最看好的主题关键是两个，一是新能源，二是国防。去年新能源表现比较火，除了特斯拉等等一系列的因素以外，还有一个很重大的原因就是在2020年大家针对新能源汽车热度全方位大幅度提高，导致新能源汽车销量大幅度提升。他认为新能源在中国的实体经济发展过程当中是将来十年的主题。他认为2020年新能源表现相当不错，新能源主题2021年不会很快完毕，至少2021年上半年新能源仍然是A股大盘投资的重点，大家還是可以寻觅一些新能源上市公司里面基础面景气度较为高，然后有业绩支撑的这些股票。

其它，黄燕铭特殊强调的是2021年投资重点在科技版块当中低风险特征股票，而不在科技版块当中高风险特征的股票，科技版块里面的低风险特征股票关键是什么？第一是新能源，第二是电子。计算机(512720)，风险度高一点，传媒风险度可能更高。所以站在现在的位置上，科技股的重点应该是在新能源和电子，计算类和传媒类股票相对来讲不会是销售市场的热点。

老龙头還是新龙头？黄燕铭：选股看赛道企业竞争优势很关键

在回答如何寻觅将来能成为龙头的公司的问题时，国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭做了深入的预测，他梳理了十年前和现在不同的选股理念。他预测说，十年前选股票，國家出什么样的现行政策，这个现行政策对哪些行业有利，由此把这些股票找出来。比如國家要放信贷，就去找银行，下一次是房地产(512200)，下一次是建材，再下一次是钢铁煤炭，从前是这样的炒股方法。

那个时候找钻研员都是学经济发展学、金融学，从经济发展钻研角度钻研股票，只要行业好、赛道好，这个公司就差不多。2017年开端隐藏炒龙头股的现象，和供给侧革新有很大的关系，经济发展增速换挡的过程，是龙头股行情隐藏的核心原因。假如经济发展高速增长，全部企业抢新的销售市场份额，这个时候每个企业都能够活得很好，龙头公司活得很好，非龙头公司也可以获得销售市场份额，大家日子都过得不错。经济发展增速换挡，新的销售市场空间没有了，由此导致了行业内部竞争加剧，只有具有竞争优势的企业才能胜出，没有竞争优势的企业被别人收购兼并退出销售市场。

黄燕铭在直播中解说了什么叫做龙头公司，并非规模最大的叫做龙头公司，而是具有竞争优势的才能叫做龙头公司。将来怎么选股？选股的核心是，公司的赛道。比如新能源、电子、军工这些符合國家的现行政策、符合国民经济发展进展需要、符合人们需要，肯定是好赛道。大家普遍没有关心到其它一个问题，一个企业除了赛道好，是否具有竞争优势很关键。企业如何获得竞争优势，最关键是企业治理水平、企业家精神，由此建造了企业的竞争优势，带来了企业的价值。

周期股究竟买点啥？这些赛道你还不上车？

在谈到周期股里面谁确实定性最强的话题时，国泰君安(601211)证券钻研所副所长鲍雁辛认为，新能源里面的材料锂和钴属于涨价周期，铜和铝是全球经济发展最直接的反映，有色在经济发展复苏里先反应，价格表现会较为猛。铜价2020年涨了60%，石化、化工这些种类通常涨价周期较为长，确定性都有，只是不同的表现阶段，包含石油下游产品、煤化工、化纤上游产品，现在都属于涨价周期。他比较看好大炼化、染料、化纤这些赛道属于全球定价大宗品的，都是补库存周期，他认为这个周期至少走到2021年年中。

他还特殊强调，在这些赛道上的龙头公司往往拥有庞大的销售市场份额，过去中国制造业有很多公司走向世界。这样的公司，从前都是拿着周期品的估值定价，一旦这个过程走向世界之后，要按照全球制造业统一逻辑、统一估值体系定价，其实很多公司在1-2年的时间，都是估值抬升的通道。

消费品下一个龙头在哪里？两大风口别错过

国泰君安(601211)钻研所所长助理訾猛认为，消费品龙头跟其他行业可能略微有点差异，因为消费者是一个多品牌、多品类，特征较为突出的行业。龙头分为两种，一种叫产品型龙头，就是一个单品比较牛，处于快速增长期；第二类是快速增长型的龙头，多品类组合的企业，实现多品类共同进展，企业处于稳定性增长阶段。

新兴消费领域正在成为产品型的龙头公司，包含零食类公司、化妆品公司。这几年继续上市的一些化妆品公司，特别是今年美股上市的化妆品公司，增长比较快，迅速地用三五年时间突破了过去很多公司20几年的成长，或者积存的收入体量，所以相对来说速度要快很多，渐渐成为了产品性公司。

平台性的公司，大部分可能在偏传统性的公司里，假如要获得增长，来自品类扩张。还有一类公司是在新兴消费里面，通过创新方式，激发新的消费需求，所以这些公司渐渐成为单品类龙头，成长到肯定阶段后，有了品牌基础，可能也会跨品类扩张，形成平台性的公司。