股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月06日报道：黄燕铭表达

沪深指数站上3500点，后势能否长牛？

1月5日晚间，在央视财经节目上，国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭，携钻研所周期和消费领域两大首席，一起亮出最新观点。

在直播中，黄燕铭表达，“假如最近指数再次回落到3500点之下，是比较好的买点。”“一旦站稳3500点，将来将是延续的牛市。”在具体投资机会方面，黄燕铭还明确表达今年最看好新能源及国防军工版块的机会。

此外，国泰君安(601211)证券钻研所副所长鲍雁辛、国泰君安(601211)证券钻研所所长助理訾猛也分别就2021年周期股及消费版块的投资机会进行了梳理。

黄燕铭：假如指数再次回落到3500点之下，是比较好的买点

国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭表达，周二销售市场连续了周一的行情，大盘触及他前期所推断的3100到3500点横盘波动的上沿，而且已经突破。“至于这个突破有效還是无效，现在还不能确认。”

据黄燕铭预测，大盘指数现在突破3500点，周三周四再次往上走的动力還是较为强的。可是后续在3550-3600点的区间内会有阻力位。遇到阻力以后，大盘指数很有可能还会再回调，回调至3500点，乃至3500点之下。

“那么在下一次回调的过程当中，大家肯定要记得，假如指数再次回落到3500点之下的话，是比较好的一个买入的时间。”黄燕铭在直播中说道。

“3500点是个比较重大的争夺大关，在这个位置大盘指数可能还会反复波动几次。可是这个过程当中，销售市场正在渐渐地积聚力道，一旦站稳3500点，将来将是比较延续的牛市。现在的关键在于能否站稳3500点。”

国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭

“对将来销售市场人们是坚决看好，而且认为将来牛市的行情还会再次隐藏。”黄燕铭说道。

黄燕铭：今年最看好新能源与国防军工版块

针对2021年投资机会，黄燕铭明确表达：“2021年在投资方面，人们最看好的主题关键是两个：一是新能源，二是国防概念。”

针对2020年以来新能源版块延续的火爆，黄燕铭表达，背后的动因除了特斯拉的因素以外，一个很重大的原因在于新能源汽车的销售隐藏了爆发式增长，背后是大家针对新能源汽车的接受度大幅提高。销量上升也带动了相应产业链的变化，包含直接拉动上游电池及与新能源相关锂、钴等有色金属(512400)产品的价格上升。

“此外，能源针对将来整个國家的经济发展进展比较关键。应该说新能源是中国将来10年实体经济发展进展的一个主题。”黄燕铭说道。

就投资机会而言，黄燕铭认为，虽然2020年新能源的表现相当不错，可是新能源主题在2021年不会很快就完毕。至少在2021年上半年，新能源仍然是A股大盘投资的一个重点。

2021年应该如何选股？黄燕铭指出，2021年投资者的重点在科技版块当中的低风险特征股票，而非科技版块中的高风险特征股票。而科技版块中的低风险特征股票，一是新能源，二是电子，而计算机(512720)的风险度要高一些，传媒风险度更高。因此当前科技股的重点应该在新能源和电子。

针对军工版块，黄燕铭表达，军工版块在2020年发生了很大的变化。过去军工股票属于高风险特征，因主导假如讲故事、讲题材，而没有业绩支撑。到了2020年，随着國家在国防方面的建设与支出，很多国防军工类的公司真的有了订单，因此2021年要看军工股票是否有实实在在的业绩，它的版块风险就从高风险降到了中等风险。

“人们认为，新能源、电子以及军工当中的低风险类别股票，这些股票应该是接下来3-6个月投资的重点。”黄燕铭说道。

黄燕铭还在直播中谈及他的过去提炼的投资方法论，即“不苟同于世俗，但合乎于自然”。也就是说，证券投资需要寻求“超预测”，只有不苟同于世俗的东西才会带来投资机会，因为世俗所认同的东西已经包含在股价之中。而“合乎于自然”则是指，投资者卓尔不群的思想，最终又一定被大家所认知，能够被客观世界所证明是对的。

訾猛：高端消费是贯穿将来10年的主线

最近，白酒股不断创出新高，“白酒版块还能涨吗”乃至成为一个全民热烈商量的话题。

针对白酒，国泰君安(601211)证券钻研所所长助理、消费组组长訾猛表达，白酒版块的延续上涨关键与其基础面确实定性行情趋势有关，从整个消费行业(510630)横向较为看来，白酒确实定性相对较强。特别是高端白酒，基础上代表了中国整个高端消费的方向。

国泰君安(601211)证券钻研所所长助理訾猛

“高端消费是将来至少10年以上的长周期的行情趋势，关键得益于将来整个社会财富的演变过程，高端消费表现强劲，最突出的体现就是白酒。其它一些区域性的白酒随着整个经济发展的复苏，整个基础面、消费场景的不断改善，股价表现也较强。”訾猛说道。

针对2021年的消费投资机会，訾猛表达，上半年可能更多的是偏可选性的消费，下半年更多的机会聚合于偏新兴消费。所谓的“上半年”和“下半年”，非严格意义上以6月30号划分的，而是先后的顺序。其它从2021年全年看来，訾猛认为高端消费会贯穿全年。

如何把握诸多消费细分赛道中的投资机会？訾猛表达，消费行业(510630)的龙头分为两种，第一种是产品型龙头，即有单品比较牛，处于快速增长期的企业；第二种是平台型的龙头，拥有多种品类共同进展，驱动企业稳步增长。

目前，中国新兴消费领域正隐藏很多产品型的龙头公司，包含零食类的公司、化妆品公司，这些公司不断从一二线城市渗透到三四线乃至五六线的城市，同时通过去中心化的营销方式，对投资者进行教育。将来，还将隐藏更多产品型的龙头公司，而当他们成长到肯定阶段，可能也会跨品类扩张，成为平台型的公司。

鲍雁辛：本轮周期是全球大宗商品(161715)的周期行情

国泰君安(601211)证券钻研所副所长、周期组组长鲍雁辛表达，针对这一轮周期行情，国泰君安(601211)钻研团队将其总结为全球大宗商品(161715)的周期行情。

鲍雁辛表达，2020年上半年关键是“逆周期”的行情，而到了2020年下半年，中国制造业开端复苏，逆周期调节的迫切性下降。因此现阶段演绎的是“顺周期”的逻辑。“顺”的是全球需求复原的周期，“顺”的是全球定价的大宗商品(161715)的周期。

“将来全球开端接种疫苗，在这个过程中，特别是针对产能在中国的部分龙头公司而言，它将获得长期的销售市场份额提升，而不仅仅是短期的替代效应。因此，针对铜、铝、石化、化工等等，在将来的半年到一年的时间内，都面临着一个全球库存周期。”鲍雁辛说道。

“从顺序看来的，有色金属(512400)会领先表现强劲，然后石化、化工的股票可能会摆脱比较长的蛮牛行情。原因在于很多制造业龙头公司，已经具备了全球的竞争优势，将来有望隐藏业绩与估值双升的行情。”鲍雁辛说道。

左：央视财经主持人姚振山 右：国泰君安(601211)证券钻研所副所长鲍雁辛

黄燕铭补充道，“此周期非彼周期”，2020年关键是基建周期的上涨，而2021年是全球大宗商品(161715)周期。大宗商品(161715)的周期关键是什么？有色金属(512400)、铜、铝，与新能源有关的钴、锂，基础化工产品、石油化工产品等等。

他具体阐述了背后的逻辑：“2020年6月周期股隐藏了一波大行情，这关键是因为经济发展处在相对低潮的情况下，國家财政局出手，关键是搞基建。因此2020年6月至9月的周期股行情关键是基建股的周期，关键表现在建筑、建材、钢铁等版块。”

“而最近的周期股行情与去年有很大不同，当前是从基建周期转向全球大宗商品(161715)的周期。这是因为中国领先从疫情中回复，因此中国的经济发展占比很高，同时全球大量消费品从中国进口，导致国内很多制造业的原材料隐藏了紧缺，于是企业大量补库存，由此带动了上游大宗商品(161715)价格的上升。”黄燕铭说道。