股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月05日报道：2021年A股大盘的主线将从估值驱动转换为业绩兑现

近几年来，在A股大盘的结构性行情中，部分公募基金凭借优秀的投研能力为投资者猎取了显著的超额收益。近日，海通证券(06837)公布了一份公募基金公司权益及固定收益类产品业绩排行榜。在这份榜单中，景顺长城和信达澳银分别为近5年和近3年权益类产品收益率排名第一的基金治理人。此外，银华、诺德、民生加银等基金公司也跻身该榜单前列。

在新的一年中，A股将会演绎怎样的行情？哪些版块最具有投资机会？针对这些问题，上述长跑业绩优秀的公募基金公司为投资者献上了一份“投资锦囊”。

估值或难以再次提升

展望2021年，民生加银基金认为，A股大盘总体将波动向上。一方面，居民配置、机构配置和外资配置是中国权益资产时代的重大推手，随着A股不断成熟，资金流入A股大盘的行情趋势仍将连续。不过，从另一方面看来，当前估值虽然并未泡沫化，但将来提升空间有限。从历史数据看来，仅2006年至2007年和2019年至2020年隐藏连续两年提升估值并带动指数上涨的情况，因此2021年估值再度提升的难度较大。

银华基金表达，2021年A股大盘的主线将从估值驱动转换为业绩兑现。“2021年估值再次抬升的难度不小，但上市公司业绩修复程度较高，这类似于2009年下半年至2010年初、2012年四季度至2013年的情形。将来估值或有肯定下滑压迫，但在业绩延续修复背景下总体指数下滑空间不大。”

消费和科技仍是长期赛道

具体到行业配置上，景顺长城认为，各行业间的估值收敛仍将再次，“低估值+盈利改善”将是配置的核想法路，意见投资者重点发掘有基础面支撑、能实现延续增长、具备核心竞争力的优秀公司进行投资。

不过，景顺长城同时也表达，从发达销售市场的经验看来，决策长期收益率方向的是产业结构的变化。因此，从战略配置维度看，成长仍然是长期重点关心的方向，特殊是科技、医药和消费升级版块，假如销售市场隐藏调整，或迎来配置良机。

“针对2021年的A股大盘，人们依然看好餐饮产业链、医疗保健、新能源等细分领域，这关键還是基于人们针对产业链的紧密跟踪以及针对产业和龙头企业进展行情趋势的推断。这些细分领域依然处于高景气度情况，从中长期角度看来具备较高的投资价值，可能率可以延续地为投资者带来超额收益。”诺德基金钻研总监罗世锋称。

针对科技、消费、医药等版块，罗世锋认为，其目前高估值背后反映的是销售市场针对高成长性、高确定性公司赋予的估值溢价，2021年对这些行业基础面的验证将成为销售市场关心的重点。“消费及科技版块中部分景气度较高的行业依然具有较高的投资价值，这些细分赛道将来销售市场空间广阔，站在3到5年乃至更长的维度看都将维持较高的增速，是值得长期布局的方向。不过，股票层面可能会存有较大的分化，部分竞争力较弱的企业可能面临估值回归的风险。”

民生加银基金意见，顺着两条思路关心景气度复苏的行业：一是与宏观经济发展强相关的行业，包含周期、金融、汽车、家电，以及机场、航空、传媒等服务类消费行业(510630)；二是与宏观经济发展弱相关但订单递延的行业，比如医美、医疗教育信息化、云安全等，以及高景气行业，如生活工作娱乐场景线上化、5G应用、新能源车(501057)和军工等。