股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月28日报道：机构纷纷发表看法

A股三大指数今天全天坚持波动整理态势，最终整体红盘报收。两市合计成交8811亿元，行业版块涨少跌多，酿酒版块暴涨。北向资金今天小幅净卖出4.08亿元。

具体看来，沪深指数收盘上涨0.02%，收报3397.29点；深成指上涨0.19%，收报14044.10点；创业板(159915)指上涨0.07%，收报2842.81点。

针对后势大盘走向，机构纷纷发表看法。

中信证券(06030)表达，2021慢涨“三部曲”的第一阶段估计至少连续到春节前后，岁末年初的多重扰动估计会导致销售市场局部投机性抱团瓦解，配置上，在坚守顺周期主线的同时紧紧围绕“五个安全”战略布局高性价比种类。首先，短期因疫情带来的潜在经济发展扰动会促使现行政策边际上再次放松，地产投资和出口将促进经济发展基础面向好，基础面不断抬升加之现行政策边际宽松将促进潜在增量观望资金延续入场，促进跨年慢涨行情至少连续到春节前后。其次，局部散发性病例将压制“疫情受损股”的修复行情，反垄断举措的升温将导致销售市场对平台型企业短期心绪承压，加之跨年后资金博弈行为趋于缓和，多重扰动共振估计会导致销售市场局部投机性抱团瓦解。最终，意见配置上坚守顺周期主线，重点关心工业版块的基础金属和能源金属，可选消费(159936)版块的家电、汽车、家居等种类；跨年后意见布局十四五“五个安全”战略背景前期相对滞涨、具备长期空间的高性价比种类，关键包含军工、半导体材料(512480)、消费电子、种植链和种子等；局部抱团瓦解后，借调整再次配置前期快速轮动的新能源、医药和食品饮料中的龙头。

中信建投(H1747)证券认为，2021年伴随着经济发展复苏和利率上行，股票销售市场总体没有突出的行情趋势性机会。在经济发展增长下台阶和转型升级的过程中，从总量到结构是2021年策略钻研工作的重点。意见投资者顺着中心经济发展工作会议部署投资方向，重点是新能源(光伏、风电等)、新能源汽车、国防军工、工业机器人(300024)等细分行业的龙头公司。

海通证券(06837)预测，春季行情已在路上，明年不像2018年：当时货币现行政策突出收紧、企业盈利回落，明年现行政策略紧、盈利回升，16-17年是结构市，19年来是牛市。明年更像迷你版07年：宏观流动性收紧+企业盈利加快回升，牛市进入第三阶段，居民资金加快入市。春季行情重视低估滞涨的大金融，明年全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。

国泰君安(601211)证券表达，坚定信念，跨年行情远未完毕。从11月起反复强调跨年行情开启，当前仍是窗口期。而且，由于经济发展弱复苏、货币现行政策坚持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，各版块轮番向上促进下，级别也将大超预测。意见顺着三条主线积极布局。1、景气确定的方向：随着疫情冲击平复，无论是经济发展基础面、還是销售市场流动性均将回归到宏观向微观下降的行情趋势。意见从细分行业景气度动身自下而上发掘销售市场机会。2、“十四五”规划相关投资机会：明年是“十四五”规划元年，且此次“十四五”肩负重大历史使命，有望为销售市场提供强有力的催化。同时，参考过去历次“五年规划”，相关现行政策受益行业超额收益突出。3、周期核心资产：早在2020年度策略中，人们便已提出周期核心资产将在经济发展复苏拉动下迎来历史性的价值重估。然而，由于疫情的冲击，国内经济发展复苏的节奏被打断。当前，伴随全球经济发展开启共振复苏进程，周期核心资产的重估将再次展开。

华泰证券(601688)预测，“不急转弯”基调后沪深指数年内第10次冲击3400点，中游制造为代表的成长型顺周期再度占优，大金融偏弱，再通胀涨价主线分化。对比年内前9次沪深指数冲击3400，考虑内外信贷环境(内“不急转弯”、外美联储稳定QE+二轮财政局刺激规模有望扩大)与疫情(欧洲三轮疫情发酵)的边际变化，成长型顺周期的细分风格仍占优；短期亦可关心冷冬/出口/事件催化下的煤炭/燃气/纺服/家电/通信/PCB；中线再次以大宗为盾，以制造为矛。

中金公司(03908)推断，当前，欧美疫情仍在再次演绎，更多國家开端限制交流(如日本等)，但疫苗布置也在加快；中国最近局部疫情也有所反复，不过总体上，增长可能仍在再次复苏，强化反垄断正在逐步落地，推断销售市场重在结构性机会。如下几条主线值得关心：1)新能源汽车产业链中上游及新能源临近年底股价可能有所波动；2)消费在2021年在低基数上可能再次复苏。3)当前全球增长复苏仍是主线，部分原材料相关版块可能再次表现，包含部分金属等。

兴业证券指出，海外经济发展复苏一波三折，中国经济发展回升一枝独秀，企业盈利基础面再次向上，特殊是中上游企业叠加涨价、补库存因素。流动性最紧张阶段已过，A股违法欺骗奖惩力度加大，加快权益时代和美股化，销售市场关键回归基础面逻辑。展望2021年，紧紧围绕主线：1、制造业高端化，十年一梦，中国制造业高端化进程在现行政策和行业的双重催化下，加快开启新一轮资本开支，机械、军工、光伏、新能源车(501057)等方向。2、复苏主线，上游周期原材料涨价种类，受益于全球经济发展复苏和供给侧革新后的龙头市占率提升的双重好逻辑，如化工、有色(工业金属)等。3、服务业。2020年受损，2021年受益的服务业，叠加需求侧革新可能促进服务业加快，演艺酒店、餐饮旅行、航空航运、金融方向。

安信证券表达，在当前A股大盘，国内基础面和流动性不再是影响销售市场的关键波动因素。中国疫情操纵得力，经济发展延续复苏，现行政策“不急转弯”的表态、央行维护年末流动性平稳、年底的流动性隐藏了突出的边际改善。在这种情况下，短期风险偏好，中期海外的经济发展复苏与流动性环境成为影响销售市场走向的关键因素。从短期看A股正蓄势待新年，预备迎接年初躁动行情。当前环境下，海外疫情存有一些不确定性，成长股行情可能领先演绎，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情与刺激现行政策等影响下，大宗商品(161715)价格隐藏走强，可能将带动A股周期股隐藏一波机会。行业上重点关心：军工、光伏、电子(半导体材料(512480)、苹果链)、汽车(包含新能源汽车)、白电、化工、有色、机械、券商等；主题重点关心：碳中和、生物育种、高端制造(161037)等。

天风证券(601162)公布策略观点称，2021年春季行情仍值得期望。当前对春季行情最大担忧来自资金面。但从中心经济发展工作会议“连续性、稳定性、可延续性”的表态动身，下一阶段宏观现行政策难以隐藏大开大合，“盈利扩张+资金面中性不差”的组合有望带来不差的春季行情。新的财报披露规则不再要求全部创业板(159915)公司披露年报预告，业绩兑现逻辑顺畅的有望提前被布局。沪深300业绩阶段性占优的情况下，2021春季躁动风格或更加均衡。

开源证券认为，回归长期视角看，A股中高ROE中的低PB资产仍是长期占优的挑选，将成为“新核心资产”的聚合洼地。截至2020Q3，无论是否考虑市值因素，高 ROE 中的低 PB 组合中关键为金融周期版块。当下高 ROE 中的低 PB 组合更有可能成为相对占优的挑选，意见投资者调整结构进入以下领域进行资产发掘：(1)通胀和信用收缩前期，商品价格上涨带来业绩弹性的种类：铜、铝、油(炼化、油服)、焦煤、钢铁(板材)；(2)海外需求与制造业复苏：集运，钛白粉，照明；(3)随经济发展修复，资产端质量改善的银行以及在经济发展复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，配置房地产(512200)。