股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月01日报道：A股在2021年会区间波动

2020年，A股关键股票指数领涨全球重大销售市场。展望2021年，A股表现是否会延续亮眼呢？

澎湃新闻搜集了十家公募基金公司最新公布的2021年销售市场观点后发觉，基金公司普遍估计2021年A股大盘会存有结构性机会，特别是一季度的机会值得把握，但针对全年的预测收益率应有所降低。

华夏基金认为，A股在2021年会区间波动，但仍有结构性机会，总体上大势并不消极。

上投摩根预测指出，在全球复苏共振的主题下，估计A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。一季度处于典型的复苏中期，盈利改善、现行政策相对友好，依然是较好的做多时间窗口。

富国基金权益钻研部总经理陈杰也认为，2021年一季度，盈利上行的速度估计远远快于利率上行的速度，这个阶段是一个较为有利的销售市场，是相对强势的布局。

行业上，新能源车(501057)、高端制造(161037)、金融、5G概念、军工等版块是公募基金较为看好的领域。

2020年股基冠军农银汇理基金经理赵诣仍然比较看好新能源领域。此外，他会更加关心2个有增量的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包含新能源和5G应用；另一个是国产替代、补短板的方向，特别是以航空发动机、半导体材料(512480)、北斗主导的高端制造(161037)业。

博时基金意见，A股方面，可考虑军工、新能源车(501057)、航空、家具文娱、电子和机械设备投资机会。一季度重点关心顺周期交易的有色金属(512400)、化工。

农银汇理基金经理赵诣：仍然比较看好新能源领域

由于2020年有疫情影响，对整个经济发展和销售市场都产生较为大的冲击，对2021年会有几个方面值得关心：疫苗能否顺利推出，使得疫情得到操纵；经济发展增长在后疫情时代能否顺利得到复原；经济发展复原后，流动性是否会逐步收紧，以及美国新的对华现行政策等都会成为销售市场重点关心的因素。

考虑到过去两年以“消费+科技”的成长股表现比较好，随着后疫情时代宏观经济发展增长的复原，流动性边际上不会再放松，对成长股而言，针对高增长的延续性、确定性的要求会更高。但以一个更长维度看，我仍然比较看好新能源领域。

虽然很多人觉得2020年上涨幅度已经很大，但人们需要看到，这是目前全球三大经济发展体(美、中、欧)延续加码投入的方向，无论光伏還是新能源车(501057)，我国都拥有全球最完整，也最具有竞争力的产业链，这将受益于全球的大进展。

将来，我会更加关心有增量的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包含新能源和5G应用；另一个是国产替代、补短板的方向，特别是以航空发动机、半导体材料(512480)、北斗主导的高端制造(161037)业。

富国基金权益钻研部总经理陈杰：盈利可能率是倒“V”型，全年有10%上行空间

2021年是基础面和流动性的赛跑。2021年一季度，盈利上行的速度估计远远快于利率上行的速度，这个阶段是一个较为有利的销售市场。综合看来，2021年一季度的销售市场应该是相对强势的布局。

估值仍有较大提升空间。假如接下来销售市场利率不变的情况下，那整个销售市场的PE可能还有50%的上行空间，这是比较大的上行空间。假如2021年利率上行了，比如十年期国债利率上行至3.5% ，那么销售市场PE可能还有20%-30%的上行空间，总体来说空间還是不小的。

股市中期行业配置方向有两个：自上而下、自下而上。

自上而下：2021年的十四五是重点，要等待2021年细则颁布，关键从5G产业动身，销售市场将会不断的隐藏机会。

自下而上：要寻觅调结构和保增长重叠的行业，从消费升级、技术变革两个方面看来。如5G等行业，在4G端人们更多强调是一些To C的消费应用，而在5G时代，人们可能更多的需要寻觅一些To B端的一些新的应用场景，可能会衍生出很多新的投资的机会。

广发基金宏观策略部总经理武幼辉：三条主线把握景气上行版块

针对连续上涨两年的A股而言，2021年将面临“紧货币、紧信用、经济发展上”的宏观环境。

估计2021年销售市场的投资回报率将会突出下降，但依然存有结构性行情(作为参考，2013年和2017年偏股基金回报的中值都在15%左右)。

可以关心三条主线：一是再通胀，关心具有延续提价能力的企业，包含消费品(食品饮料)、工业品、具有成长属性的周期品；二是出口链，关心供给在国内、需求在全球而且具备很强竞争优势的企业，如机械、汽车零部件、电子元器件、家电和部分化工品等。此外，从产业角度预测，高端制造(161037)业(光伏、新能源车(501057)、军工零部件等)值得关心。

嘉实基金成长风格投资总监归凯：仍然存有结构性机会

展望2021年销售市场，从收益角度看，仍然存有结构性机会。从总体上看，首先企业仍然具有不错的盈利增长，非银企业的净利润增速超过20%，虽然流动性可能逐步回归稳健，但大幅收缩的概率不大。

在具体的行业上，先进制造行业受益于经济发展复苏，特殊是国内公司在疫情中进入了新的供应链体系，而此轮制造业复苏同时又伴随着技术升级，形成了较强的向上力。

此外，看好科技行业中的互联网、企业级软件、汽车智能化；消费行业(510630)中可选消费(159936)的部分行业以及医药行业(510660)中的医疗器械和服务。

华夏基金：区间波动，但有突出结构机会

目前的风险偏好位置高于中枢水平，也高于拟合的收益率为0的风险偏好水平。但考虑到2021年总体盈利的强劲增长，由风险偏好下滑带来的下挫空间有限。针对2021而言，盈利拐点是否会隐藏至关重大，但目前中性预测，2021年盈利延续上行。综上，人们认为，2021年区间波动，但仍有结构性机会，总体上大势并不消极。

2021年在相当长的时间里，风格挑选三因素都会维持商品价格上行、剩余流动性下滑、风险偏好无行情趋势这一特点。

从长期风格角度看来，受益于经济发展转型的科技、医药、消费等新兴经济发展方向会在2021年隐藏阶段性的落后，以金融地产(512640)、制造业、周期原材料等为代表的的传统经济发展会阶段性占优。

从策略应对上，2021年在持仓结构上应该加大金融地产(512640)、制造业龙头和受益于商品价格上行的周期版块的配置。在新经济发展内部，适当回避高估值的子领域，挑选景气上行的方向。

上投摩基础金：一季度依然是较好的做多时间窗口

在全球复苏共振的主题下，估计A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。

总体而言，2021年流动性对销售市场的影响将逐步走弱，基础面的重大性进一步提升；一季度处于典型的复苏中期，盈利改善、现行政策相对友好，依然是较好的做多时间窗口。二季度以后则需要关心现行政策的风向，业绩确定性较高的行业或有延续超额收益。

行业上，相对看好金融、有色、化工、汽车、家电、新能源车(501057)、消费电子、光伏、军工等。

博时基金：降低预测收益率，全年N型运作

A股从行情趋势上看，驱动力从盈利与估值双轮驱动变为盈利单轮驱动，需要降低预测收益率，并接受信用紧缩引发估值收缩的现实。全年N型运作，一季度周期交易特征突出，之后调整的概率加大，全年成长和(00001)消费优于周期。港股性价比颇好，已成为全球资金投资中国的战略高点。

一季度参与春季躁动，季末注意风险防控。

A股方面，可考虑军工、新能源车(501057)、航空、家具文娱、电子和机械设备投资机会。一季度重点关心顺周期交易的有色金属(512400)、化工。

汇丰晋信基金：紧握盈利主线，结构性行情依然可期

估计2021年将是股票销售市场主线从经济发展波动转为红利现行政策的过渡年。

随着经济发展修复深化，2021年企业盈利有望迎来强有力的回升，同时伴随着货币现行政策和流动性的边际收紧，人们认为销售市场仍然会连续过去一个季度的特征，即指数层面可能率是区间波动主导，但结构性行情纷仍不乏机会，包含：

1、顺周期版块，包含受益于全球经济发展复苏的有色、石油产业链、金融等；

2、可选消费(159936)版块，包含家电、家居和汽车等；

3、盈利增速可以消化估值的高景气度版块，包含电子、军工、新能源等。

永赢基金：整个销售市场仍有结构性机会

当前仍在稳货币、结构性宽信用的周期，结构性机会关键来自于企业盈利的支撑，2021年二季度之后紧密关心货币现行政策变化以及防风险方面的现行政策举措，在进入紧货币、紧信用的阶段之前，整个销售市场仍有结构性机会。

结构上具体看好几条思路：1、制造业投资链条的高端制造(161037)，偏后周期复苏的计算机(512720)版块；2、汽车领域的电动化、智能化行情趋势；3、通胀链条中的部分大宗品和价格传导力较强的消费品，意见关心顺周期的白酒和竣工链条的家电、家居；4、地产竣工端种类；5、绝对收益角度关心景气和估值性价较为高但销售市场热度临时一般的大金融。

南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博：再次分化

2021年可能還是一个再次分化的销售市场。销售市场上50%的股票也没怎么涨，上涨的关键聚合在前面的龙头公司。这种差异性可能在2021年还会再次。这种差异性的本质原因是人们销售市场的前端建设较为好，人们科创板的推出，随后创业板(159915)注册制革新，在引进科技类公司，创新类公司上来讲已经有了很大突破。

同时监管层也突出对上市公司的处罚力度，如信息纰漏，欺诈行为的处罚力度突出加强。还有一点就是人们的退市制度仍不完善，一些“垃圾公司”退市还没有实现。针对机构投资者而言很多上市公司其实已经从机构投资者的名单中删掉了，相当于在机构投资者心中已经退市了。而可能散户看到这些股票可能很廉价，还没涨，就介入了。这样的话使得散户收益可能就非很理想。在现行退市机制下，这种分化情况还会延续。

热门版块从长期看来，還是有很高的投资价值。消费版块它的企业的经营基础面相对来讲较为稳定，而且可预测性较为强；科技版块来讲最重大的要看有没有创新力，有创新力才会是好公司，没有创新力，被剔除的速度可能也会比较快。消费偏稳定一点，这个时候假如说大家持有期较为长，我觉得消费版块依然還是一个比较好的版块。

医药版块其实它是兼具消费属性和科技属性，因为针对创新药来讲，突出的是有科技属性。而针对医药中很多的和养老相关的、和医疗保健相关的公司可能更多的有消费、服务的属性。然后有一些医药的医疗器械这样的公司可能有制造业的属性，乃至还有一些医药的原料药有化工相关的属性，因为它的属性较为多元化一些，可是大的背景来讲是人口老龄化的背景，对整个医药大版块的需求，从需求的角度来讲，可能是最好的版块，因为其他版块的需求可能相对而言都是内部的结构调整，但养老带来的对医药、医疗的需求可能不仅仅是版块之间的机会是对整个医疗服务的需求间。从这个角度来讲针对医疗服务、医药来讲，人们也长期看来比较好。

将来几年在新能源汽车领域整个还会有很重大的行业的变化。同时人们要注意到新能源汽车还和智能驾驶、和整个汽车的电子化的水平的提升紧密相关，这里面也会产生很多的机会。

银行始终是一个较为好的有点像绝对收益性质的标的，但银行版块内部分化会比较的严峻。