股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月01日报道：在党中心的英明决策和领导下

2020年2月3日，春节后首个交易日，A股大盘巨幅波动，沪深指数跌7.72%至2746.61点。然而，当日历翻到2020年的最终一个交易日时，沪深指数收于3473.07点，创下2018年2月以来新高。2020年创业板(159915)指更是暴涨64.96%，位居全球关键销售市场上涨幅度榜前列。

这一年，资本销售市场还有很多“惊喜”：注册制稳步导入创业板(159915)，全年A股募集资金4699.63亿元，创下2011年以来新高，上市新股396只；A股开户数突破1.7亿户，机构投资者迎来跨过式进展，截至2020年11月底，公募基金总规模靠近19万亿元，创历史新高……

核心资产大放异彩

A股凸显韧性与活力

2020年，从天而降的新冠肺炎疫情，给全球经济发展带来极大冲击。对此，作为经济发展“晴雨表”的股市迅速做出明显反应。年初时，国内投资者的最大担忧是：在疫情冲击下，中国经济发展复苏的态势是否会戛然而止，乃至陷入萧条。

然而，在党中心的英明决策和领导下，新冠疫情防控取得重大成果，“六稳”“六保”现行政策有条不紊地推出。在全国“两会”召开后，一系列“对症下药”的现行政策继续落地，财政局现行政策全方位发力，货币现行政策精准有效。

现行政策落地有声，我国经济发展运作行情趋势不断向好。2020年前三季度国内生产总值同比增长0.7%，在世界关键经济发展体中领先实现“突围”。基础面的活力，总算转化为A股大盘的韧性。从3月下旬开端，销售市场已逐步企稳，并在7月迎来一波酣畅淋漓的上涨，连续多日两市成交额突破1万亿元。全年上证指数上涨13.87%，深证成指上涨38.73%，创业板(159915)指上涨64.96%，中证500(512500)指数上涨20.87%。

与此同时，这一年A股大盘投资生态发生了颠覆性变化。首先，在流动性宽松背景下，权益资产成为居民资产配置首选。数据显示，截至2020年年底，A股投资者数量首次突破1.7亿户。其中，在2020年3月至11月，每个月新增投资者均超过100万户。截至2020年年底，年内成立新基金1431只，募集总规模3.16万亿元。

其次，投资者结构进一步“机构化”，销售市场韧性与稳定性不断增强。据中金公司(03908)测算，A股机构投资者持有流通市值占比不断提升，目前已经贴近50%。截至2020年12月下旬，治理规模超百亿元的权益基金经理已超210位，约18位主动权益基金经理治理规模超400亿元。此外，外资延续流入A股大盘。截至2020年11月底，外资机构持有A股流通市值近3万亿元。

第三，核心资产大放异彩、投资策略聚焦“赛道化”。在注册制不断推进、退市力度延续加大背景下，价值投资理念蔚然成风。据中国证券报记者统计，到2020年年底，A股千亿市值股票数量已达到132只。龙头股市值“天花板”不断抬高，贵州茅台(600519)突破2.5万亿元、五粮液(000858)突破1.1万亿元。部分5G、新能源汽车、光伏等代表经济发展结构转型的高新技术企业脱颖而出：宁德时代(300750)市值突破8000亿元，首次跻身A股前十，比亚迪(002594)、隆基股份(601012)等成为资金追逐的热点。

年末复盘，A股大盘在极富挑战的2020年，不但没有让销售市场参与者失望，反倒留下了韧性与活力的鲜亮印记。

育新机开新局

服务实体经济发展能力全方位提升

一年来，宏观现行政策延续精准发力，不仅让资本销售市场运作化“危”为“机”，也为销售市场各类革新的稳步推进建造了条件。革新全方位提速，也使得总体销售市场布局日新月异。

从增量试点到存量革新，2020年创业板(159915)注册制革新难度更大。但监管层本着“建制度、不干预、零容忍”方针，革新得以平稳推进。“注册制革新是金融供给侧结构性革新的重大举措。”中信建投(H1747)证券总裁李格平表达：“自注册制提出至2020年创业板(159915)注册制落地，配套法律法规密集颁布，注册制下企业IPO的审核通道快速建立，成效显著。注册制实行以来，审核时长压缩50%以上，审核时间明确、可预测，问询及回复晶莹、公布，深刻反映了注册制的审核理念。”

数据显示，2020年A股大盘共计上市396只新股，募集金额4699.63亿元。其中，注册制下发行了208只新股，募集资金近2900亿元。再融资(162717)方面，共计355家上市公司实施增发，募集资金8236.17亿元；229家公司发行可转债，募集资金3013.57亿元。资本销售市场服务实体经济发展能力，在2020年得到了实质性的提升。

严把入口关的同时，在出口端健全退市制度，不仅是注册制革新的基础，也将为资本销售市场革新、经济发展转型升级、实现高质量进展建造更好的条件。2020年12月14日，沪深交易所同时公布新的退市制度革新方案征求意见稿，并于12月31日正式颁布新规。浙商证券(601878)钻研所副所长李立峰表达：“退市新规的实施，有望加快形成‘有进有出、优胜劣汰’的销售市场生态，尾部企业加快出清，会促进销售市场资源向头部企业和优质成长类公司倾斜，助推销售市场资产质量不断提升。”

经济发展复苏叠加革新红利

两因素左右2021年A股行情

2021年是“十四五”开局之年，最近的各大券商预测报告不断“刷屏”。认真盘点后可发觉，头部券商最大的共识是：“在低基数和‘双循环’新布局下，高质量进展将带动高增长回归。”

中信建投(H1747)证券首席经济发展学家张岸元断言：“在将来两年左右时间，国内经济发展增速可能率回到原有轨道，估计2021年全年经济发展增速在9%左右。”

中金公司(03908)首席经济发展学家彭文生认为：“估计2021年国内经济发展内生力道将会增强，不仅体现为供给复苏对需求的外溢和乘数效应，也包含2020年相关现行政策的滞后影响。”

由于基础面复苏态势连续，A股上市公司业绩方面将显著改善。招商证券(06099)预测，2021年A股上市公司总体盈利增速中枢相比2020年将会突出上移，将来1-2个季度是净资产收益率(ROE)的快速改善期。海通证券(06837)估计，2021年全体A股上市公司归母净利润累计同比增速为15%。

除了经济发展基础面，资本销售市场的革新步伐一直是销售市场关心的焦点。中国证监会主席易会满日前指出：“将以注册制和退市制度革新为重大抓手，加强基础制度建设。稳步在全销售市场推行注册制，进一步畅通多元化退出渠道，强化优胜劣汰。统筹推进发行承销、交易、延续监管、投资者保卫等领域关键制度创新，扎实推进制度型开放。”

业内人士据此预测，A股大盘交易制度将来将再次推陈出新，上证50(510800)指数成分股有望领先试水“T+0”交易，首批转板的精选层公司促进资本销售市场互联互通……

多家机构的最大共识是：假如经济发展复苏与革新红利能够形成“双击”，2021年销售市场行情将更为好。

产业转型升级纲举目张

四大投资逻辑已然成形

一元复始，万象更新。“十四五”开局之年，A股投资机会在哪里？在认真梳理多家券商年度策略报告基础上，中国证券报记者又采访了数位销售市场资深人士，试图为投资者粗线条地勾勒出2021年的投资逻辑。

一是宽松货币环境下，权益投资再次成为居民资产配置首选，业绩优良的核心资产延续受到追捧，价值投资理念将进一步凸显。中信证券(06030)明确提出，中国权益投资的“黄金十年”已经开启，估计到2030年A股上市公司数量将超过6200家，总市值将达到210万亿元。银河证券则强调，将来A股“长跑冠军”将是类货币资产和优质权益资产。

二是以公募基金、保险资金、企业年金、银行理财子公司、外资等为代表的机构投资者将连续大进展布局，销售市场稳定性与韧性进一步增强。2020年12月30日，人力资源和社会保障部正式公布《关于调整年金基金投资范围的通知》，提高年金的权益类资产投资上限，传递出超常规培养机构投资者的明显信息。国盛证券的推断是：2021年机构优势将延续凸显，互相成绩并强化“机构牛”与“结构牛”。

三是在“十四五”规划意见颁布的背景下，产业转型升级为“纲”，消费、科技、周期等投资主线有望连续。兴业证券看好2021年从疫情中“梯队式”复原的服务业，包含航空、影视等领域。国泰君安(601211)则意见，2021年投资从必选消费转向可选消费(159936)。中信证券(06030)强调，部分优质赛道值得中长期布局，重点聚合在科技、能源、粮食、国防、资源五个领域。川财证券钻研所所长陈雳认为，三方面增长值得关心：首先是“新消费”对内需的扩大效应，其次是“新基建”对经济发展的拉动效应，再次是“新金融”的多层次铺开。

四是2021年一季度行情普遍被看好，“春季攻势”似成为共识。多家头部券商一致认为，经济发展加快复苏、货币调控尚未转向、“十四五”规划意见下现行政策催化等正面因素叠加，A股一季度可能迎来较好的配置窗口。最近，利好消息不断传来：2020年12月30日，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判；2020年12月31日，国务院联防联控机制宣布，新冠病毒疫苗附条件上市，为全球战胜疫情注入信念；同日，國家统计局公布2020年12月中国采购经理指数(PMI)运作情况，连续10个月在荣枯线之上……

对此，有机构人士评价说，2020年12月以来，A股大盘成交额多个交易日均在8000亿元以上，最终一个交易日更是达到9617亿元，再度靠近万亿元大关。增量资金延续积极入场，或许意味着“春季行情”已经提前启动。