发布时间:2020-12-28 08:01:18
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月28日报道:将来A股有望隐藏长牛行情
临近年末,版块估值分化突出,资金抱团再现松动,2021年A股能否连续第三年牛市行情备受销售市场关心。
12月27日晚,在中国证券报举办的“新华社快看周末直播间”,东方基金权益钻研部副总经理王然、中银证券首席经济发展学家徐高紧紧围绕“年末资金忙调仓,A股2021春季行情如何布局”展开精彩对话,并与投资者进行互动。
两位财经大咖认为,将来A股有望隐藏长牛行情,“牛不过三”或成过去式。2021年上半年销售市场行情较好,结构性行情值得期望,看好科技、顺周期、新能源等版块机会。
估值分化是正常现象
最近A股大盘波动上行,但此前猛涨的白酒股近一周频频跳水,同时,半导体材料(512480)、光伏、新能源等版块延续走高。针对版块估值分化加剧,不少投资者认为,资金抱团已经隐藏松动迹象。
在徐高看来,版块估值分化是正常现象。“中国经济发展在转型升级,不同行业前景不同。例如,消费版块受益于消费转型和升级,高科技版块受益于中国产业升级的大方向,销售市场情愿给这些版块更高估值”。徐高指出,往后看销售市场风格可能切换,在切换过程中不同版块的估值差异会相对收敛,但不良好一致。
王然认为,版块估值分化关键源于盈利质量确定性和销售市场交易主体结构优化。“具体看来,与科技成长、周期类行业相比,消费品行业业绩确定性较强,在全球不确定性加剧的背景下存有肯定估值溢价;同时,公募基金和外资在销售市场占比延续提升,使得资金向优质资产聚合。”
针对上述资金抱团松动的观点,王然认为,关键是交易层面的问题,与基础面无关。就白酒版块而言,目前仍处于景气度上升周期中,总体基础面向好。“看好2021年春节白酒动销延续复原,以及中长期产品升级、龙头市占率进一步提升。长期看来,白酒行业属于‘护城河’比较宽的行业,是大消费版块中最好的赛道。”
“牛不过三”或成过去式
从2019年开端,A股迎来了一轮长达两年的牛市。随着2021年渐行渐近,不少投资者开端担忧——明年A股还能连续上涨行情,突破“牛不过三”的“魔咒”吗?
王然表达,将来A股有望隐藏长牛行情,关键原因有三:一是中国经济发展转型升级空间庞大,企业盈利质量有望提升,叠加当前经济发展逐季复原突出,销售市场投资空间庞大;二是2021年销售市场增量资金有望坚持在2000亿元-3000亿元规模,A股机构化行情趋势将重塑钻研框架和估值体系,优质资产高估值或将延续;三是金融销售市场革新深化将促进A股平稳进展。
针对部分高估值优质资产,不少投资者出于“高处不胜寒”的担忧望而却步,但在王然看来,近几年优质核心标的的估值中枢延续提升,关键是受外资流入与A股机构化行情趋势日趋突出的影响。在全球进入低利率时代,高盈利的优质资产比较稀缺,该部分资产估值容忍度需要得到提升。
徐高也认为,受益于宏观环境向好,A股在2021年连续第三年牛市概率比较大。“在疫情暴发过程中,中国经济发展表现出来的韧性以及宏观现行政策应对的有效性,折射出整个体制的优越性,在资本销售市场上,表现为销售市场跟随中国经济发展转型升级进展方向,并为投资者建造愈来愈多的收益。此外,投资者情愿将资金更多地投入到A股大盘,这也对行情带来较突出支撑。”
在徐高看来,2021年疫情可能率会因疫苗的推出而隐藏转好,经济发展增速可能率更高,因此到2021年上半年A股仍将维持波动向上态势,“在这一过程中,热点会发生切换,行业版块也会隐藏轮动,存有不少结构性机会。”
看好2021年行情
展望2021年,徐高表达,从大类资产配置角度动身,经济发展复苏阶段购买风险资产,股票好于债券;黄金是避险资产,2021年在大类资产中表现可能不会太好。
就具体行业而言,徐高认为,半导体材料(512480)、芯片等高科技行业受益于现行政策强力促进、国内销售市场庞大等因素,应该会有相当不错的投资机会。此外,在经济发展复苏过程中,有色金属(512400)、采掘、银行、非银金融等与经济发展复苏相关性强的顺周期标的都有相当大机会。医药版块方面,要特殊关心创新药中的龙头企业,市值或存有较大上升空间。
王然表达,在低基数影响下,部分行业表观增速较可观,景气度较高的有新能源汽车、光伏和可选消费(159936)品等。从估值历史分位数看来,食品、医药已处于高位,受疫情等不确定因素影响,盈利确定性较高的标的或有超预测表现。“总体看来,意见坚守具备宽‘护城河’的优质企业,关心中长期企业复利回报。”
针对消费版块,王然认为,在2020年不确定性大幅提升的背景下,消费品存有肯定确定性估值溢价,其中食品和医药行业(510660)表现最突出。2021年上半年,可选消费(159936)版块表现将强于必选消费。随着疫苗推出,出行消费将有较大幅度改善,这将带来酒店旅行、航空机场等版块业绩和估值修复。
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