股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月25日报道：2021年的序幕马上缓慢拉开

“在中国经济发展进展向好预测下，A股当前仍然处于中期上行通道中。”

回望马上过去的2020年，受新冠肺炎疫情影响，A股大盘几经波动。但在延续的结构性机会下，总体销售市场表现仍然可圈可点。

眼下，2021年的序幕马上缓慢拉开，后疫情时代已然来临。在销售市场人士看来，全球经济发展共振复苏将是2021年确定性的主线。针对平凡投资者而言，如何抓住这一主线，岁末年初的头部券商策略预测无疑非常具有参考性。

拆解2021年A股大盘

“在中国经济发展进展向好预测下，A股当前仍然处于中期上行通道中”，中信证券(06030)首席策略预测师秦培景对明年的销售市场行情维持了好态度，他指出，国内经济发展已从疫情冲击中快速复原，A股基础面明确转好，估计2021年中证800盈利增速将从2020年-2.8%回升至14.7%。其中，估计金融和非金融版块增速分别为8%和24.9%，后者将达到近年来最高水平。

具体而言，秦培景将2021年A股拆解成三个阶段，分别是轮动慢涨期、平静期、共振上行期：从跨年直到明年二季度中期，销售市场都将处于轮动慢涨期。在此期间，国内基础面明确修复，海外基础面预测随着疫苗接种而强化，宏观货币环境偏松，现行政策事件密度高，销售市场上行动能较强；明年二季度中至三季度销售市场总体则处于平静期。在此期间，基础面预测上修已较为充分，内外货币现行政策正常化成为关心重点，全销售市场注册制革新落地，销售市场相对较为平静；明年四季度销售市场将进入共振上行期。在此期间，发达经济发展体基础摆脱疫情阴霾，国内基础面增速放缓，国内国际双循环充分修复，全球权益销售市场正向共振。

与中信证券(06030)相似，天风证券(601162)首席策略预测师徐彪也将销售市场划分为大致三个阶段。他用两句话概括明年的企业盈利，一个是“前高后低”，一季度很有可能会隐藏开门红，可是二季度很可能就开端走下坡路；另一个是呈“V型态势”，在经历二、三季度的调整后，年尾可能隐藏盈利上升的翘尾行情。

海通证券(06837)首席策略预测师荀玉根则将2021年定为“盈利和心绪驱动的牛市泡沫期”。他指出，当前经济发展转型大背景下，我国长期股权投融资时代已缓缓展开，权益投资隐藏三大特征：赛道化、龙头化、机构化。长期股权时代与小牛熊周期不矛盾，2021年销售市场有望进入盈利和心绪驱动的牛市泡沫期。随着宏观经济发展复苏至正常水平，宏观现行政策也将逐步调整，总体看明年宏观流动性将不及今年宽松，但微观流动性照旧富余。

“估计2021年全体A股归母净利润累计同比增速为15%，销售市场心绪将从目前的60度进一步上移，明年股市将是‘股’舞人心的一年”。荀玉根称。

不过，也有不少券商对明年A股行情表现得相对冷静。招商证券(06099)首席策略预测师张夏就表达，2021年中国信贷(08207)周期将会进入下滑周期，利率将会上行至高位，构成偏紧的金融环境；经济发展、通胀和企业盈利加快上行至二季度隐藏拐点；科技再次连续上行周期；股票销售市场进入后现行政策红利期，股票销售市场供求关系边际恶化。综合以上，A股将会演绎从基础面驱动到转折的过程。A股总体展现前高后低的局面，预测回报率将会突出低于2020年。

中信建投(H1747)证券策略首席预测师张玉龙也持有相似的观点，他指出，经济发展复苏后货币现行政策正常化带来的流动性边际收紧将主导销售市场。除此之外，信用风险暴露、人民币升值影响出口等因素都会对经济发展和销售市场产生影响。销售市场上行的驱动力关键来自经济发展复苏，全年销售市场行情展现出一波三折的特征，“明年的收益率水平可能不会有过去的两年那么高”。

除关于2021年A股行情的论战外，不少券商也在今年给出了明确的指数点位预测。

国泰君安(601211)估计“上半年坚持3100-3500点波动布局，破局待下半年”。华西证券(002926)认为上证综指有望在3200-3800点位区间。国开证券估计2021年上证综指的关键波动范围估计在3200-4000点左右。东北证券(000686)则估计，“2021年进入牛市第二阶段初期，3800点后再上看1000点”。粤开证券在点位上则最为好，认为2021年上证指数最高预测点位约在4300点区域。

三大版块获一致追捧

把脉大势之后，细分的行业配置也同样重大。

总体而言，头部券商对2021年版块布局策略表现出高度的一致，均聚焦在顺周期、可选消费(159936)、新能源三条主线。

中金公司(03908)首席策略师王汉锋表达，当前复苏深化交易可能仍将占据主导，综合行业预测员对基础面的推断、估值以及仓位等因素，意见将来3-6个月三条行业主线：一是消费中估值仍然不高、景气程度可能进一步改善的行业，包含家电、汽车、轻工家居等；二是部分景气程度在改善的先进制造业，包含新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等；三是部分估值低、预测可能在改善的周期版块，包含部分资本品、化工、龙头券商、保险、部分原材料等。

90后国泰君安(601211)首席策略预测师陈显顺则将之称为“三朵金花”，即：从地产基建的周期转向全球原材料的周期、消费方面从必选转向可选、新能源科技。

秦培景表达，顺周期版块方面，再次推选基础金属、能源金属、基础化工。可选消费(159936)方面，推选家电、汽车、白酒、家居、酒店等。同时他还提出年末两条轮动副线：一是今年相对滞涨但景气度向好的种类，包含出口产业链中的电子、汽车零部件和轻工，以及优质地产蓝筹；二是医药、新能源和食品饮料版块快速轮动机会。

荀玉根进一步预测称，本轮牛市是转型升级牛，科技和消费是中期主线。牛市在主线上涨过程中也要注意其他行业轮涨，比如以大金融为代表的版块低上涨幅度、低配置、低估值在四季度可能被资金追逐。

而展望2021年，荀玉根认为版块配置的第一梯队为科技类，新能源车(501057)产业链、计算机(512720)、传媒等产业进展空间较大。紧接着是券商，牛市成交额攀升和金改都将提高券商盈利水平。第二梯队为内需，“双循环”背景下大众消费有望崛起，估计大众消费和服务消费将崛起。