发布时间:2020-12-21 07:32:08
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月21日报道:中心经济发展工作会议去除了销售市场对现行政策节奏的分歧
中信证券(06030):A股跨年的轮动慢涨仍将再次
国内现行政策节奏的分歧去除,经济发展复苏和流动性宽松支持下,A股跨年的轮动慢涨仍将再次。年末激烈的机构博弈跨年后将迅速缓和,意见坚持顺周期主线的同时,在快速轮动中强化跨年后高景气种类的配置。
首先,中心经济发展工作会议去除了销售市场对现行政策节奏的分歧。估计明年国内现行政策总体维持连续性和稳定性,温顺回归常态,不急转弯。其中财政局现行政策维持积极,估计2021年赤字率约为3.2~3.3%;货币现行政策灵敏精准、合理适度,明年重在稳杠杆而非去杠杆。供给侧的看点在科技和环保;需求侧的看点在生育现行政策,且更重结构治理,而非刺激。
其次,国内经济发展复苏延续,内外流动性宽松,估计将再次驱动跨年慢涨行情。国内经济发展延续复苏,数据符合预测;央行公布销售市场操作仍然宽松,对冲信用风险和年末季节性资金需求。美欧央行延续扩表,美国财政局救助接续法案有望落地,海外现行政策宽松及美元贬值预测明确,外资仍然是跨年A股增量资金的重大来源之一。
再次,年末机构博弈仍然激烈,但跨年后将迅速缓和。年底收官前,估计排名靠前公募普遍重仓的医药、新能源、白酒等版块仍有相对收益,但跨年后的机构博弈将迅速缓和,迎来聚合换仓期,届时销售市场风格将更重基础面驱动。意见在快速轮动中配置跨年后种类。顺周期版块仍然是行情主线,包含工业版块中的有色金属(512400)和基础化工,以及可选消费(159936)中的家电、汽车、白酒、家居、酒店、景区等。
综合跨年的景气行情趋势和业绩弹性,以下跨年后的种类意见加强配置,包含:同时受益于弱美元和全球补库存而涨价的铜、铝和锂;受益于国内地产竣工提速,美国地产销售周期性走强,且估值相对较低的家电蓝筹;受益于跨年的中期景气拐点兑现,以及销售市场风险偏好修复的军工版块;科技版块中前期调整较多,景气仍然向上的消费电子及半导体材料(512480)。
海通证券(06837):春季行情在途,中短期大金融更优
春季行情年年有,但启动时间差异较大,牛市中的春季行情上涨幅度更大。春季行情中风格和行业特征不突出,成长和(00001)价值占优几乎各半,领涨的行业并无特殊规律。现行政策不急转弯,牛市布局没变、春季行情在途,中短期大金融更优,中长期主线仍是代表转型升级的科技和内需。
国泰君安(601211)证券:坚持3100-3500点波动布局,布局良机阶段兑现
坚持3100-3500点波动布局,布局良机阶段兑现。12月12日国君策略公布的周报《调整便是布局良机》,推断交易远期的复苏仍是下一阶段销售市场的核心主线,方向明确之下斜率的可能率超预测构成布局良机,上周上证综指抬升至3395点阶段性兑现。利率曲线的延续峻峭化叠加周中美联储本年度末次议息态度偏鸽、强调购债计划规模均巩固全球经济发展复苏及再通胀预测,而11月单月增速跳升8.7个百分点的制造业投资彰显国内经济发展强劲动能。
国泰君安(601211)认为下一阶段,全球经济发展复苏斜率较方向而言重大性更甚,“维持适度支出强度”淡化现行政策回退预测下积极布局,看好春季躁动叠加跨年配置带来的投资机会。
华泰证券(601688):不急转弯≈估值减压+盈利浇水
华泰证券(601688)认为中心经济发展工作会议“不急转弯”的基调为A股大盘的估值减压、盈利浇水,12月以来期限利差走阔或已是现行政策基调的体现,产业现行政策重点关心自动化+互联化+绿色化共同影响的制造业升级+汽车消费+城市更新。
经济发展上,中美制造业再次修复,中国制造业投资亮眼、美国房地产(512200)消费景气,中国企业部门与美国居民部门供需互洽的推断再次验证,出口景气及制造业设备更新仍将是自上而下的关键主线。后续影响销售市场的重大时点——3月两会、3月底至4月疫苗可能量产、5月PPI同比或达年内高点、6月美联储议息会议。
招商证券(06099):金融、周期、可选消费(159936)等有望在年初迎来突破
中心经济发展工作会议定调对A股大盘的影响。具体看来,经济发展进展目的不再设置具体增速数据;现行政策操作上要更加精准有效且不急转弯,为接下来的现行政策力度埋下伏笔;财政局支出从总量扩张转向支持“國家重大战略任务”“促进科技创新、加快经济发展结构调整、调节收入分配”;货币现行政策回归中性,要维持宏观杠杆率基础稳定;产业现行政策方面,科技重大性在当前背景下不言而喻,显示政府工作重心的方向。
映射到资本销售市场,在将来一个月左右,顺经济发展周期相关版块如金融周期可选消费(159936)仍有肯定的机会,指数在这些行业率领下有望在年初迎来突破。可是根据中心经济发展工作会议的定调,科技创新成为2021年更加重大的工作,A股投资也可以考虑顺势向科技领域偏移。科技领域受到全球需求和供应链的影响,随着明年上半年全球经济发展逐步复原,需求和供给也有望回到扩张。关心重点也将会渐渐回到科技领域。除此之外,由于出口、通胀和出行在2021年有望超预测,也可以挑选细分领域进行布局。
兴业证券:牢牢把握复苏行情
国内工业企业利润连续复苏态势、经济发展数据逐期验证,央行上周二投放9500亿MLF、美联储等维系呵护态度,经济发展工作会议定调宏观现行政策维持连续性、稳定性、可延续性,牢牢把握复苏行情。中长期看,再次努力打造“慢变量”,紧紧围绕经济发展高质量进展、促进全方位革新、扩内需保民生、供给侧与需求侧革新并行。把握两条主线:1)复苏主线,上游价格涨,中有补库存,关心机械及器械、工业金属、化工、纺织链、家电、轻工等。2)下游服务业, 2020 年受损,2021 年受益的服务业,叠加需求侧革新可能促进服务业加快,演艺酒店、餐饮旅行、航空航运、金融方向。
安信证券:现行政策强调“不急转弯”,销售市场有望更上一层楼
现行政策强调“不急转弯”,销售市场有望更上一层楼。12月以来销售市场的下挫反映出投资者对现行政策将来退出和收紧的过度担忧。现在中心经济发展工作会议给出了明确的现行政策信号:“不急转弯”,安信证券研判将来现行政策逐步退出,投资者所害怕的“现行政策悬崖”现象隐藏概率极低。
在现行政策信号落地之后,估计在流动性预测边际改善,复苏预测深化的背景下A股有望进入年初躁动行情,短期配置仍意见以顺周期主导线(包含金融、可选消费(159936)、涨价链、出口链等),逐步关心成长股机会,行业上重点关心:军工、白酒、汽车(包含新能源汽车)、白电、化工、有色、机械、保险、银行、券商等;主题重点关心:碳中和、生物育种、高端制造(161037)等。
中金公司(03908):关心结构性机会
此前在2021年年度展望中强调2021年中国销售市场面临的是“增长再次复苏、现行政策逐步退出”的环境。最近的政治局会议及中心经济发展工作会议精神的定调,基础符合上述预测。根据历史经验,在这样的背景下,现行政策退出可能会对总体指数表现形成肯定的抑制,2021年A股重点关心阶段性及结构性的机会。前期强调“新老偏均衡”、“复苏交易仍是主导”,目前销售市场可能仍处于这一阶段,但也要注意目前销售市场预测较为一致,且现行政策渐变的大基调已经形成,投资者仓位普遍不低,销售市场可能会提前从行情趋势性机会过渡到结构性机会的阶段,意见关心产业升级、消费升级、数字化转型及绿色进展四大结构性行情趋势,逢低吸纳相关优质龙头标的。
天风证券(601162):基调已定,布局春季躁动
此次中心经济发展工作会议定调没有隐藏前期部分客户担忧的过度收紧现行政策的表态,总体表述偏温顺。因此,坚持之前的三个基础推断:①在过去两个季度同业存单利率翻倍以后,货币现行政策可能率不会再进一步收缩,特别是最近信用违约问题叠加资金面跨年、跨春季。②信用周期10月见顶,11-12-1-2四个月温顺回落,明年3月开端基数导致的信用被动收缩斜率开端峻峭。③现行政策幸免大开大合,依然以不断加强“预调微调”主导,因此现行政策较难隐藏和经济发展之间的错配,也即2021年经济发展平稳的概率更大,既不会突出超预测,也很难大幅回落。
最终,针对销售市场而言,也坚持前期的推断,12月份的调整,是再次布局明年春季躁动的机会。主线是:①顺全球生产周期的原材料和零部件;②内生产业周期向上的生产线设备、军工上游、新能源(车)。
中银证券:大宗商品(161715)超级周期中的A股强周期机会
新一轮大宗商品(161715)的超级周期或启动。商品价格存有18-20年的超级周期。随着2011年大宗商品(161715)触及价格高点,预测的触底时间大概在2020年临近。
大宗商品(161715)超级周期会带来A股强周期更大的股价上行弹性。针对A股强周期的定义关键是上游能源、材料行业(510620),包含有色、采掘、钢铁、石油石化等。这一轮就表现为行业龙头业绩增速高于行业平均水平,股价的估值溢价得到充分体现的过程。这个过程中由于新能源、新材料的不断渗透,传统工业品、能源供需布局也在不断优化,行业龙头盈利的周期性减弱,成长性得到加强。按照经验上,强周期行业轮动的规律,化工、非金属制品、有色、钢铁、煤炭、石油石化等会隐藏次第回升的过程。
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