股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月14日报道：最近销售市场表现较弱

上周，A股大盘表现较为低迷，指数回调，量能萎缩。行业版块多数下挫，仅白酒等呈结构性行情。

对此，中信证券(06030)等机构认为，最近销售市场波动只是年末剧烈风格切换导致的资金被动调仓以及部分股票流动性冲击产生的扩散效应所致，不会对销售市场有延续性影响，仍意见坚守跨年行情。

年末博弈加剧导致销售市场波动

中信证券(06030)表达，临近年末机构产品排名竞争照旧焦灼，短期博弈或将加剧，白酒、医药、新能源、消费电子版块中，机构重仓股抱团进一步强化，非抱团股可能隐藏波动，但博弈的心态和交易行为在年后估计将趋于缓和。

中信证券(06030)估计，年末经济发展数据会再次超预测，海外第二轮同步宽松带来了富余的外部增量流动性，总体信用环境照旧稳健。A股仍处于跨年轮动慢涨期，基础面预测逐步改善抬升销售市场底线，增量资金缓慢入场，短期因销售市场波动被扰乱的预测估计会重聚共识，因此意见坚守顺周期主线跨年，以应对年末博弈加剧的销售市场。

浙商证券(601878)策略团队同样认为，最近销售市场表现较弱，与临近年底的机构保收益行为有关。换言之，当前是跨年行情由第一波到第二波的休整期，还是春季行情的布局期，估计第二波行情将由业绩浪驱动。

机构意见坚守跨年行情

针对跨年行情，多数机构仍坚持看好。

国盛证券表达，最近销售市场调整，公募基金、保险等为代表的机构资金是今年销售市场的关键支撑力道。临近年底，机构资金获利了结心绪升温或至少不愿追高，也令短期销售市场的“行动力”不足。但上述短期因素不会影响跨年行情的延续性。全球经济发展共振复苏仍是当前销售市场关键驱动力，本轮跨年行情或将斜率更缓、时间更持久、销售市场风格也更均衡。

浙商证券(601878)表达，延续看好跨年行情的三大核心驱动因素：

其一，宏观条件上，经济发展温顺修复，货币不松不紧；其二，景气基础方面，复苏带来顺周期盈利修复，5G打开科技类成长空间；其三，A股估值水平处在历史低位，特别是科技股在三季度回调已较充分。

粤开证券认为，虽然短期指数照旧存有波动可能，但下方空间较为有限。从基础面看，经济发展可能率连续较强复苏，进一步夯实销售市场的上涨基础；现行政策面看，消费和科技创新等相关领域的投资逻辑进一步明确，有利于提振销售市场心绪；心绪面看，当前临近年末，在基础面和现行政策面利好的共振下，跨年行情有望逐级展开。

资源类周期品仍是重点

兴业证券策略团队认为，销售市场的主线从流动性宽松逐步转向基础面复苏，站在当前时点，经济发展复苏正逐步从单纯的中游向上下游其他领域扩散。意见投资者把握复苏行情的复苏主线。具体看来，复苏行情将顺着上中下游复苏方向进行，即上游涨价(化工、有色、煤炭)，中游补库存(机械、汽车、家电)，下游服务业(金融、航空航运、演艺酒店、餐饮旅行)复苏的主线。

开源证券表达，当下销售市场面临一种困境：“好”的东西前期定价充分，投资者开端意识到“贵”；“廉价”的东西经过修复后，对“变好”的要求提高了。而基础面的实际情况是，当下针对全球复苏和再通胀的交易，其实是疫苗落地后的“预测交易”，基础面上真正的信号又尚需等待。

投资者需以更长视角明白当下销售市场变化，重视盈利是2021年的重大收益来源。开源证券表达，2021年意见投资者把握以下几个方向：第一，价值重估组合(银行、保险、房地产(512200))；第二，出口制造业供需突围(工业机械、电子、电气设备、化工、集运、家电、家居)；第三，通胀交易相关的原材料和中间品(铝、铜、大宗类化工品以及油服)。