股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月14日报道：A股仍处于跨年轮动慢涨期

A股三大指数今天整体收涨，其中沪深指数上涨0.66%，收报3369.12点；深成指上涨1.01%，收报13692.13点；创业板(159915)指行情较强，上涨幅度达到1.44%，收报2726.60点。两市合计成交7098亿元，行业版块涨多跌少，酿酒、食品饮料、航天航空版块领涨，煤炭版块重挫。北向资金今天小幅净买入2.23亿元。

针对后势大盘走向，机构纷纷发表看法。

中信证券(06030)表达，A股仍处于跨年轮动慢涨期，基础面预测逐步改善抬升销售市场底线，增量资金缓慢入场，短期因销售市场波动被扰乱的预测估计会重聚共识，因此意见坚守顺周期主线跨年，以应对年末博弈心态和行为加剧的销售市场。配置上，顺周期主线，再次推选基础金属、能源金属、基础化工以及家电、汽车、白酒、家居、酒店等可选消费(159936)行业。同时关心年末两条轮动副线，一是今年相对滞涨但景气向好的种类，包含出口产业链中的电子、汽车零部件和轻工，以及优质的地产蓝筹；二是年底机构博弈驱动的医药、新能源和食品饮料版块的快速轮动机会。

海通证券(06837)预测，回首过往牛市，宏观流动性收紧后股市再次上涨，直到基础面高点，这次宏观流动性拐点渐近，但牛市布局未变。这是因为：一是这次基础面回升要延续到明年Q3-4，二是牛市后期心绪高涨，目前心绪指标才位于牛市高点的60%。中短期关心后周期的大金融，中长期牛市主线是代表转型升级的科技和内需。

国泰君安(601211)证券认为，销售市场上有顶、下有底，坚持3100-3500波动布局的推断。在疫苗催化后，2021年全球经济发展复苏已经成为投资者的共识，国内周期、金融股票与全球大宗品(铜、铝、铁矿、钛白粉等)的上涨开端定价远期需求的回暖。下一阶段将来全球复苏的节奏与斜率相针对方向而言针对盈利预测以及股票定价更为重大。另一方面，国内现行政策的回退以及信用收紧的预测仍是约束投资者风险偏好抬升与销售市场突破上沿的关键。坚持3100-3500波动的推断，盈利的修复与流动性收紧预测的拉锯决策了当前销售市场的预测上有顶、下有底的布局。调整之中逐步加仓，投资者对全球复苏的风险评价降低，交易复苏仍是当前销售市场的核心主线，看好春季躁动叠加跨年配置带来的股票投资机会。

中金公司(03908)指出，最近“顺周期”的“复苏交易”几乎成为一致预测，但销售市场风格转换趋弱，销售市场在连续三周小幅上涨后也隐藏了回调。综合看来，临近年底销售市场风险偏好可能偏弱，意见投资者在销售市场的变化中稳守基础面与估值底线，注重低估值、有正面催化等因素，逢低吸纳符合产业升级与消费升级主线的优质成长股票。

招商证券(06099)表达，12月政治局会议预测钻研了2021年经济发展工作。会议指出要“科学精准实施宏观现行政策”，是对现行政策回归正常化的进一步确认，考虑到目前疫情和外部不确定性犹存，现行政策并未到收紧的时候。社融温顺回落符合销售市场预测，经济发展延续改善，基础面驱动下A股有望再次上行。将来阶段意见再次关心顺周期版块的投资机会，布局出口链，并关心需求侧革新、产业链供应链自主可控等带来的中长期投资机会。

兴业证券认为，国内经济发展再次强势，中上游价格上涨，补库存加快，PPI加快上行。CPI下滑超预测，通胀担忧降低，社融拐点已现，货币现行政策最紧阶段可能已过，新经济发展业态背后隐藏的新风险可能是2021年防范风险、去杠杆的重点方向。政治局会议定调2021年，需求侧革新、供给侧革新双升级，扩大内需，形成以消费、内需为基础的增长极。分子端基础面、分母端现行政策预测，双向叠加，促进复苏行情有望超预测。把握两条主线：1)复苏主线，上游价格涨，中有补库存，关心化工、工业金属、机械及器械、纺织链、家电、轻工等。2)下游服务业，2020年受损，2021年受益的服务业，金融、餐饮旅行、航空方向。

广发证券(01776)研判，年初流动性较宽松，经济发展和现行政策“空窗期”，基金建仓初期，一般都会有“春季躁动”。过去10年中，只有3年的“春季躁动”提前到上一年12月启动，都和当时的国内/外流动性转向宽松紧密相关。而当前国内流动性难以转向宽松，海外流动性“宽松稳态”，估计21年的“春季躁动”较难提前到今年12月启动。配置再次深化“估值降维”：1、出口链及国内交互放开带来景气修复提速的可选消费(159936)/服务(汽车、休闲服务、航空)；2、涨价或需求改善配合产能/库存周期启动制造业(工业金属、玻璃、通用机械)；3、景气拐点确认的低估低配大金融(银行、保险)。主题投资关心国企改(501020)革(上海深圳国资区域实验)。

安信证券预测，从中期看， A股大盘的核心关心焦点在于，今年估值没有大幅扩张，估值还未处于历史高位的行业中有多少能够在明年隐藏强劲的盈利增长，从短期看，安信证券认为，牛市之后的下一年，年初躁动行情仍然是可能率。销售市场在经过短期波动之后，估计在流动性预测边际改善，复苏预测深化的背景下会进入年初躁动行情，短期配置仍意见以顺周期主导线(包含金融、可选消费(159936)、涨价链、出口链等)，观看中美下一次现行政策力度，逐步关心成长股机会，行业上重点关心：保险、银行、券商、军工、白酒、汽车(包含新能源汽车)、白电、化工、有色、机械等。

粤开证券指出，下方空间相对有限，指数有望企稳。虽然短期指数照旧存有波动的可能，但下方空间较为有限，从基础面看来，本周马上公布11月经济发展数据，经济发展可能率连续较强复苏，进一步夯实销售市场的上涨基础；现行政策面看来，中心政治局会议定调明年经济发展工作，“稳中求进”的总基调下，财政局和货币现行政策可能率回归常态、稳中有退，财政局现行政策注重稳健，货币现行政策根据销售市场需求进行结构性调整，强调扩大内需、科技创新、高水平对外开放，消费和科技创新相关领域的投资逻辑进一步明确，有利于提振销售市场心绪；心绪面看来，当前临近年末，在基础面和现行政策面利好的共振之下，跨年行情有望逐级展开；技术面看来，沪深指数下方具备60日和120日均线双重支撑，再次大幅调整的空间较为有限，短期或以波动整固的形势消化上方风险，若后续量能配合释放，大盘有望企稳回升。配置方向：关心需求侧革新、产业链自主可控、新能源三条主线。