股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月09日报道：掘金跨年行情 金牛私募布局路径明晰

针对2020年度的“收官战”，多家金牛私募认为，年末时点的A股大盘照旧值得积极关心，经济发展超预测复苏带来的顺周期投资方向，以及经历过较长时间调整的优秀成长公司，依然值得在年末大力布局。

顺周期行情正处于中场

世诚投资总经理陈家琳表达，随着经济发展复苏前景向好，与之高度相关的顺周期版块，包含大金融、上游资源品、中游制造业等，都隐藏了久违的上涨行情。这些版块强势表现的背后，经济发展复苏当然是重大驱动因素，但最大的原因还在于“诱人的低估值”及机构投资者此前的低配效应。鉴于中国经济发展仍处于复苏轨道中，综合A股大盘在过去几年年末的“日历效应”(低估值版块如银行在2012年、2014年、2017年的年末都曾隐藏异动)股票行情分析预测师吴劲松，顺周期版块相针对逆周期成长股的总体超额收益可能仍将坚持一段时间。最近世诚投资对投资组合进行了肯定的调整，总体上减持了成长方向的头寸，同时适度增持了包含金融及中游制造业在内的经济发展复苏受益版块。

和聚投资认为，顺周期版块最近表现偏强，背后关键有两方面原因。一是顺周期行业基础面提升。从宏观经济发展数据看来，最近经济发展数据总体表现偏强，制造业和投资表现也较好，出口延续超预测。从上市公司三季报情况看来，周期行业单季度盈利同比增速达到39%，环比更是隐藏大幅改善。二是机构资金的博弈因素。从各行业的表现看来，前三季度下挫或者滞涨的版块在第四季度基础表现较好，其关键原因来自临近公募基金结算期(或考核周期)，在前三季度收益较高的情况下，基金经理倾向于配置前期滞涨、估值较低的版块，为全年收益提供较高的安全边际。基于以上预测，和聚投资认为，目前顺周期行情正处于中场。

看好科技成长版块

星石投资首席钻研官方磊表达，虽然一些前期上涨幅度较大的股票，投资机构可能在年末存有兑现获利的需求，但从中期看来，2021年经济发展有望加快复苏并带动企业盈利显著回升，星石投资针对年末和明年的A股行情维持好。年末阶段股票行情分析预测师吴劲松，星石将重点关心受益于经济发展复苏的周期版块以及可选消费(159936)版块。随着疫情对生产生活的限制逐步解除，前期受疫情冲击较大的可选消费(159936)领域，基础面修复的空间更大。

景领投资认为，11月以来A股总体表现展现波动盘整布局，版块轮动行情趋势突出。相较为而言，金融蓝筹、周期类股票上涨幅度较大，结构分化的原因在于销售市场对将来经济发展复苏的预测发生了突出改变。虽然最近工业企业利润增速大超预测，可是消费和人均可支配收入还处于疫情以来较低水平。随着经济发展增速的修复，居民收入和消费支出也会回升。考虑到今年年初疫情冲击带来的低基数影响，明年上半年经济发展增长的驱动因素可能率会转换到内需和消费上。景领投资认为，站在年终时点和将来一年的时间维度上看，无论中国经济发展還是全球经济发展均有望隐藏季度环比改善，销售市场关心点会从估值提升向业绩延续改善转换。因此，可以深挖以健康升级、消费升级、业务与产品创新主导的结构性机会。

从明年年初的布局角度动身，和聚投资进一步表达，看好科技和成长版块的投资机会，特别是在战略性新兴行业中目前已经有肯定估值优势的信创、军工、传媒、电子、通信等版块。