股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月06日报道：回测十年寻规律 跨年行情或开启

跨年行情统计

统计过去十年10月-次年3月、4月-9月的指数涨下滑，发觉各指数在年底和次年年初的表现好于年中。究其原因，可能有现行政策面和基础面两方面因素。从现行政策周期看来，每年年底召开中共中心全会、中心经济发展工作会议，每年年初相继召开地方“两会”、國家部委年度工作会议、全国“两会”，而年中的5-10 月是现行政策淡季，对股市的刺激现行政策较少。从基础面看来，11月后进入三季报披露完毕的空窗期股市行情大盘分析预测分析，销售市场对基础面的看法较明朗，叠加岁末年初的“春季躁动”，四季度到次年一季度的行情表现较好。

进一步预测风格表现，历史上四季度金融、周期相对较优，一季度成长、消费相对较优。行业方面，四季度低估值蓝筹版块表现相对较好，一季度科技成长版块较优。

复盘近5年A股跨年行情，2015年和2018年的上涨行情从1月开启，另三年在12月开启：2015年高点之后，四季度行情源于货币现行政策放松，而后再度回调；2016年的春季行情从12月末延续至2017年4月，基础面复苏叠加流动性平稳；2017年的跨年行情由12月末延续至2018年1月末，强监管是关键基调；2018-2019年的阶段性上涨为春季行情，自2019年1月4日延续至4月，经济发展数据修复叠加货币现行政策宽松；2019年的跨年行情由11月末延续至2020年1月。

大势研判：积极布局跨年行情

根据过去5年的跨年行情，影响行情起始或完毕的关键变量是宏观经济发展环境如何股市行情大盘分析预测分析，以及现行政策和流动性是否宽松，2021年跨年行情可期。

(1)基础面看来，经济发展复苏仍在延续，根据11月份PMI，工业生产连续景气，需求回升带动生产指标处于较好水平，11月的出口强劲，消费和基建上升，在疫苗研发重大进展下，全球经济发展有望重启，下阶段经济发展复原估计延续至2021年上半年。

(2)现行政策面看来，2021年A股现行政策面预测向好，国内、国外和资本销售市场现行政策三重共振，有望促进销售市场上行。

一、短期看来，四季度关心顺周期低估值版块。内外需提振，经济发展增长渐渐回归内生增长轨道股市行情大盘分析预测分析，2020年低迷需求的修复有望成为2021年增速的支撑，重点关心有色、机械、石油、石化、大金融等版块。

二、中期看来，积极布局一季度跨年行情。现行政策面上，明年“十四五”规划将公布正式稿，现行政策预测将逐步升温，关心新能源、半导体材料(512480)、军工等现行政策预测较高的版块；基础面上，跨年业绩空窗期，可关心景气方向较为明朗的家电、汽车等版块。

三、长期看来，关心明年财政局和货币现行政策的边际变化。一方面，财政局收支压迫和政府部门杠杆率的约束增大，随着经济发展逐步回归内生增长轨道，财政局、货币现行政策的边际效用递减，逐步向产业现行政策过渡，现行政策转向基于供给侧的结构革新和销售市场要素革新。另一方面，财政局、货币现行政策的退出将是灵敏、缓慢、有序的。从内部经济发展看，制造业和可选、服务消费能否提升还存有肯定变数，就业和收入还有较大修复空间。从外部环境看，外需和外部产业链的复原还需一段时间，同时，外部宽松的财政局、货币现行政策可能给我国带来通胀、汇率、进出口等方面的压迫，需要现行政策灵敏应对。

风险提醒：现行政策推进不及预测、经济发展超预测下滑、外场环境超预测走弱。