发布时间:2020-12-03 09:16:29
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月03日报道:A股很难站稳3500点 投资主题意见三大方向
12月2日-4日,国泰君安(601211)证券于海南省三亚举办2021年度投资策略会。股票行情分析预测图
2日上午,国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭就来年“销售市场大势与投资策略”发表开幕致辞,他认为,2021年的投资仍然是在局部的结构性机会,对版块、风格的把握仍然是重点,突出投资人对行业和股票的钻研能力,是一个更加强调基础面钻研的时代。股票行情分析预测图
经济发展的复苏预测与货币的收紧预测成为正反两股拉锯的力道,因此2021年一、二季度,上证综指仍将坚持在3100-3500点之间的横盘波动,期间即便能够上穿3500点,但也很难站稳3500点。股票行情分析预测图
黄燕铭提醒,疫情之后行业的产业结构得到了改善,这让生活下来的企业能够在将来获得良好的进展机会,而且关键发生在传统行业,习性于把兴趣放在新兴产业上的国内投资人,在2021年千万不要放弃对传统产业的关心。股票行情分析预测图
行业挑选上,重点推选三朵金花。股票行情分析预测图一是从基建地产周期转变为全球原材料周期;二是从必选消费转向可选消费(159936);三是科技需要聚合精力,重点在新能源和电子。
2021年经济发展前高后低,全年增长率9%
黄燕铭说,由于DDM模型的分子问题,投资者对2021年经济发展复苏的预测已经普遍形成,而由于DDM模型的分母问题,现在关键是经济发展复苏预测确实定性在不断增强。估计全年经济发展增长率为9%,节奏上展现前高后低的态势,其中2021年一、二季度经济发展复苏的“前高”已经在2020年的11月份普遍形成预测,后续需重点观看一、二季度经济发展的“前高”是超过预测、符合预测還是低于预测,这会影响2021年上半年的大盘节奏。股票行情分析预测图至于投资者对经济发展复苏预测确实定性则是在不断上升,这对2021年上半年的股市是有利的。
2020年二、三季度经济发展在疫情影响下关键靠政府的基建投资拉动,因此2020年中后期股票销售市场的热点关键是在基建,而2021上半年的经济发展复苏动能关键来自于消费和出口,这两股力道是决策2021年上半年行业和版块挑选的核心动力。股票行情分析预测图
黄燕铭推断,至2021年底,经济发展可以复原到平常的6%左右的水平。股票行情分析预测图可是此6%已经非原来的6%,在经历疫情之后,一部分生产能力差、现金流治理弱的企业已经被出清,即疫情之后行业的产业结构得到了改善,这让生活下来的企业能够在将来获得良好的进展机会,即行业总产出回到原来的水平,可是企业的利润却可以提高,这种现象非仅仅发生在中国,而是发生在全球,良好的疫情操纵,为国内很多企业带来了全球性的进展机会,而且关键发生在传统行业,习性于把兴趣放在新兴产业上的国内投资人,在2021年千万不要放弃对传统产业的关心。
需要提示的是,2021年上半年的货币在边际上是收紧的,下半年才有可能略有放松。股票行情分析预测图“价稳量控”的货币现行政策预测正在形成,而且这种预测在2021年的上半年还有被进一步加码的行情趋势,这种预测会给2021年上半年的股票销售市场带来压迫。
一二季度沪深指数在3100-3500点之间横盘波动
大势研判方面,黄燕铭推断,从现在开端到2021年一、二季度,上证综指仍将坚持在3100-3500点之间的横盘波动,期间即便能够上穿3500点,但也很难站稳3500点,需要再次回到这个区间寻求将来突破的力道。股票行情分析预测图
横盘波动的最关键原因是,经济发展的复苏预测与货币的收紧预测成为正反两股拉锯的力道。其它,从DDM模型的分母端看,无风险利率和风险偏好在将来半年基础上维持平稳,除非特别事件发生,基础上不会有大起大落。股票行情分析预测图其中风险偏好处于中低区域,可是比2020年的秋季会有所抬高。
行业挑选上,横盘波动的销售市场布局考验投资人对行业与股票的挑选能力。股票行情分析预测图基于消费与出口的两大动力,结合经济发展复苏和货币收紧的拉锯力道,重点推选三朵金花。
一是从基建地产周期转变为全球原材料周期。重点在铜、铝等有色金属(512400)和石油化工、基础化工等传统产业。股票行情分析预测图2020年6月到11月,A股大盘上隐藏了一波周期股的行情,其重点是建材、建筑的基建周期,而现在要推选的是全球定价的原材料周期,原因是消费和出口两大动力,促进中国传统制造业再动身,由此导致企业需要大量补充原材料,拉动全球原材料行业(510620)的价涨量升。
二是从必选消费转向可选消费(159936)。重点是汽车、家电、家居、化妆品、服装以及旅行酒店等。股票行情分析预测图疫情对必选消费没有太多的影响,可是对可选消费(159936)影响很大。国内良好的疫情操纵,使得从2020年10月份起,可选消费(159936)的内需突出增加,加上出口需求的增加,可选消费(159936)品的行业景气度快速提升。
三是科技需要聚合精力,重点在新能源和电子。由于当前销售市场的风险偏好被压在中低区域,加上大部分科技行业在短期之内还无法进入盈利增长的周期,因此在将来一至两个季度,大部分科技行业还难以发挥威力。股票行情分析预测图根据盈利增长周期的到来以及风险程度较低的要求,当前科技版块的投资重点仍然是在新能源以及部分的电子行业,关键包含新能源车(501057)整车及零部件供应链、智能驾驶产业链;电子的关键机会来自于下游需求确定、行业景气度延续提升的苹果供应链、汽车电子和军工电子方向。
投资主题意见三大方向
2021年的主题投资意见重点在三个方向:出口、民企逆袭、新零售。股票行情分析预测图
一是出口:全球经济发展共振复苏、贸易环境改善,全球需求增长隐藏超预测。股票行情分析预测图看好出口表现,涉及家电、服装、家居等行业中出口占较为高的公司。
二是民企逆袭:虽然经济发展总量修复,但产业结构变化庞大。股票行情分析预测图经历疫情,弱势企业被迫出清,优势企业的竞争优势得到加强,在国企操纵的传统制造行业里,这些民企可能还非龙头,可是存有逆袭成长为龙头的可能,低成本、高效率的优秀民营企业将迎来逆袭的时机,涉及机械设备/石化/建材/汽车零部件等行业。
三是新零售:场景快速变化的时代,模式升级、效率升级、体验升级带动市占率提升,看好此“三升”行情趋势确定的新零售,涉及电商/化妆品/医美等行业。股票行情分析预测图
黄燕铭最终对2020年部分表现出色的版块提醒后势的风险:
一是低风险特征股票确实定性溢价会减弱,股价的将来表现关键還是取决于业绩表现。股票行情分析预测图2020年疫情和国际局势增加了经济发展的不确定性,投资者的风险偏好严峻被压低,这给一部分风险特征很低的股票带来了确定性溢价;然而随着2021年经济发展确实定性提高和投资者的风险偏好略有上升,低风险特征股票确实定性溢价将会减弱,这些股票将来的价格提升,依然要靠业绩的增长。
二是即便都为龙头企业,也会因为竞争优势的强弱而拉出股价差距。过去三年,伴随着行业聚合化的行情趋势,龙头公司把非龙头公司的股价远远甩出了天上人间般的距离,享受了丰收与喜悦。可是,2021年龙头股的表现将会隐藏分化,而评价的标准就看公司能否形成新的竞争优势,即竞争优势也需要在不同时期给予不同的内涵,而这一切取决于企业的治理水平。股票行情分析预测图龙头从来都非被竞争对手打败的,而是自己被自己打败的。于企业而言,行业的供大于求其实并不恐怖,恐怖的是企业没有竞争优势。
宽松不在,2021年增量资金从哪里来?
在经济发展形势向好的预测下,也有不少投资者表达了对流动性的担忧——相较全方位宽松的2020年,2021年人们将要面对的可能是一个增量入市动能边际放缓的销售市场环境。股票行情分析预测图
根据国泰君安(601211)策略团队的最新估算,2020年全年北上、财富治理机构、保险增量入市将达2.6万亿元,2021年增量入市降至2.1万亿元,换言之,人们可能会面临一个阶段性的5000亿元的入市资金收缩。股票行情分析预测图
图:2020年预测增量入市资金近2.6万亿,2021年将下降至2.1万亿
数据来源:国泰君安(601211)证券钻研
针对大家的担忧,国君钻研所首席策略预测师陈显顺解说说,在各个资金流入的渠道里,其实有三个大家需要特殊关心的增量方向。股票行情分析预测图
图:2021年增量入市结构:公募、险资、北上、私募是重大边际力道
第一,外资流入。外资流入的行情趋势,短期和销售市场的风险偏好高度相关,中长期和盈利预测高度相关。股票行情分析预测图北上资金2021年的流入环境要比今年更好,人们认为会有几百亿的正修复。
第二,理财资金搬家。随着中国经济发展增速下台阶、资管净值化转型与理财产品刚兑突破,居民资产配置行为正发生历史性的深刻转变,是过去两年以来股票销售市场延续增量流入的重大来源。股票行情分析预测图相较于2020年,人们认为居民增配权益的历史进程仍将连续,但节奏将边际放缓,估计2021年财富治理机构增量入市达1.1万亿元。
第三,IPO以及解禁规模。注册制以来IPO常态化,再融资(162717)现行政策放松,估计2021年IPO与再融资(162717)规模与2020年相当,分别为5000亿元与11000亿元。股票行情分析预测图从限售股解禁规模看,也与2020年相近,估计Q2-Q3解禁压迫较大。人们认为,宽松时期和增量销售市场下的流动性需求,在宽松现行政策回退和销售市场流动性供给边际放缓的环境下,IPO、再融资(162717)和限售股解禁对销售市场资金面压迫实际在上升。
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