股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月02日报道：2021年将进入牛市泡沫期！姜超：科技消费将驱动长牛_天天基金网

年末行情尚未见到颓势。股票行情分析预测最新消息

12月2日，A股三大股票指数冲高之后小幅回落整固，沪深指数盘中突破今年7月留下的3458.79点阶段高点，最高至3465.73点，刷新2018年2月以来新高纪录。股票行情分析预测最新消息截至收盘，沪深指数微跌0.07%报3449.38点，深成指涨0.22%，创业板(159915)指跌0.57%。

明年如何布局成为销售市场关心的重点。股票行情分析预测最新消息海通证券(06837)首席策略预测师荀玉根12月2日在海通证券(06837)的年度策略会上表达，2021年销售市场将进入由基础面和心绪面驱动的牛市泡沫期，展望2021年，首推科技，原因是现行政策红利、技术红利下利润将进一步加快，子行业中计算机(512720)、传媒、新能源产业链等产业进展空间庞大；同时注重配套科技进行股权融资的券商，短期看牛市三浪成交量放大将推高券商业绩，中期看金改最终将提高券商ROE。

同日，海通证券(06837)首席经济发展学家姜超也公布了对明年的宏观推断。股票行情分析预测最新消息他认为，中国经济发展将迎来人才红利、城市化以及深化革新开放等三大新动力的支撑。在十四五期间，国内大循环将成为经济发展进展的主体，内需和消费大销售市场将进一步繁荣。从长期看来，中国经济发展有望迈入高质量增长时代，科技消费将驱动股市长牛。从短期看来，受益于加杠杆带来的经济发展复苏，顺周期的蓝筹股有望短期领涨，而债市利率将再次上升。但随着销售市场利率的延续上行，在将来某个时间或会发生信用紧缩，从而再次隐藏债市和股市的牛熊切换。

荀玉根：2021年进入牛市泡沫期

荀玉根在年度策略中提出了关键的三个观点：一、经济发展转型大背景下我国长期股权投融资时代已缓缓展开，权益投资隐藏三大特征：赛道化、龙头化、机构化。股票行情分析预测最新消息二、长期股权时代与小牛熊周期不矛盾，2021年销售市场进入盈利和心绪驱动的牛市泡沫期，即“股”舞人心。三、A股是转型升级牛，科技和内需是中期主线，短期金融修复。将来AH溢价收窄或源于港股补涨。

他认为，认为产业结构升级和融资结构转变大背景下中国股权投融资时代已经缓缓展开，借鉴1980年代前后美股经验，A股将来有望迎来长牛。股票行情分析预测最新消息

股权投资大时代的销售市场将有三大特征：第一是赛道化，经济发展转型期优质赛道长期聚合在消费+科技。股票行情分析预测最新消息从第三产业占GDP比重、消费占GDP比重、人均GDP、各行业增加值看我国消费和科技还有很大成长空间。第二是龙头化，随着行业聚合度提升，龙头销售市场份额提升，龙头公司业绩更好，龙头公司溢价有望进一步增强。第三是机构化，注册制大背景下A股上市公司数量快速增加，择股难度上升，机构投资者优势凸显。

与此同时，他指出，A股大盘的长牛行情趋势和小牛熊轮回并不矛盾，A股目前机构投资者占比低，长牛更可能由一系列小牛熊构成，即销售市场将锯齿形上移。股票行情分析预测最新消息一轮牛市按驱动力可以分成三个阶段，2019年销售市场处在由流动性驱动的牛市孕育期，今年是基础面和资金面双轮驱动的牛市爆发期，2021年销售市场将进入由基础面和心绪面驱动的牛市泡沫期。估计2021年全体A股归母净利润累计同比增速为15%，销售市场心绪将从目前的60度进一步上移，明年股市将是“股”舞人心的一年。

明年宏观流动性将不及今年宽松，但微观流动性照旧富余。股票行情分析预测最新消息今年前三个季度资金净流入已贴近1.3万亿，估计全年1.5万亿。2021年居民资产配置将进一步转向权益销售市场，全年资金净流入将为2万亿元以上。

针对具体的配置，荀玉根指出，要顺势而为向阳而生。股票行情分析预测最新消息

“虽然中期视角下本轮牛市是转型升级牛，科技和消费是主线，但在主线上涨过程中也要注意其他行业轮涨。股票行情分析预测最新消息”荀玉根表达。

今年上半年创业板(159915)指领涨源于基础面，消费和科技类行业亦如此；7月份以来早周期行业领涨得益于基础面数据开端改善；进入4季度，后周期发力，以大金融为代表的版块低上涨幅度、低配置、低估值可能被资金追逐。股票行情分析预测最新消息

展望2021年，荀玉根表达，人们首推科技，原因是现行政策红利、技术红利下利润将进一步加快，子行业中计算机(512720)、传媒、新能源产业链等产业进展空间庞大；同时注重配套科技进行股权融资的券商，短期看牛市三浪成交量放大将推高券商业绩，中期看金改最终将提高券商ROE。股票行情分析预测最新消息

荀玉根指出，要关心的第二梯队是内需方向：“十四五”规划《意见》再次强调构建“双循环”新进展布局，提出形成强大国内销售市场，将扩大内需作为战略基点。股票行情分析预测最新消息明年大众消费有望崛起，乳制品、餐饮、超市等大众消费需求或将大增；同时随着收入水平提升，专科医院、高端医疗器械、医疗美容、养生保健等医疗服务领域需求也有望提升。

“此外，人们认为港股基础面向好，且估值较廉价，有望迎来补涨，AH价差将趋于收敛。股票行情分析预测最新消息”荀玉根说。

姜超：科技消费将驱动股市长牛

海通证券(06837)首席经济发展学家姜超用复苏和挑战来总结2020年，展望2021年。股票行情分析预测最新消息他认为，中国抗疫得力促进了经济发展复苏，而信用扩张主力复苏。

姜超认为，得益于疫情的有效操纵，中国的供应链在全球领先复原，中国出口占全球的比重隐藏突出提升。股票行情分析预测最新消息今年1季度，新冠疫情的忽然爆发导致中国经济发展短期衰退。随着中国的疫情得到有效操纵，2季度以后中国经济发展渐渐复苏，到3季度以来中国经济发展复苏进一步加快。3季度以来，房地产(512200)和汽车两大需求表现强劲，将来将会带动中上游需求，预示着4季度的工业经济发展复苏有望加快。

信用扩张方面，3月份我国社融增速开端回升，同时代表经济发展行情的发电量增速也从底部开端反弹。股票行情分析预测最新消息社融增速的回升意味着信用重回扩张周期，目前政府、居民和企业三大主体均在加杠杆。其中政府融资连续三个月大幅多增，贷款利率下滑促进居民部门重新加杠杆，而企业部门的中长期贷款也维持多增，关键反映库存周期的启动。

展望2021年上半年，政府融资仍将大幅多增，居民和企业的中长期贷款也有望再次回升，从而拉动社融增速再次上行，预示本轮经济发展复苏有望延续到2021年上半年。股票行情分析预测最新消息

姜超指出，国内的宽松现行政策面临推出。股票行情分析预测最新消息

“2020年的社融增速超过13%，而估计GDP名义增速仅为3%，这意味着融资增速超过经济发展名义增速10%。股票行情分析预测最新消息”姜超说，货币超发之后，首先需要防范的是地产再度泡沫化的风险。其次，通胀风险也会再度升温，货币融资增速的高增将促进PPI在将来再次走高，进而促进CPI非食品价格同步走高。

货币超发的另一重大影响是债务杠杆率的上升。股票行情分析预测最新消息2020年3季度的中国全社会债务杠杆率已经从去年末的242%升至266%。将来发生债务违约的风险也会加剧。

展望2021年，经济发展复苏有望加快，但考虑到债务率的约束，估计2021年的广义财政局赤字或与2020年基础持平，到下半年政府融资或隐藏同比下降。股票行情分析预测最新消息经济发展通胀的回升，必定带动银行贷款利率的回升，进而导致央行现行政策利率的调整。因而在2020年销售市场利率回升之后，2021年的现行政策利率也有上升的可能，货币现行政策将稳中趋紧。

针对大类资产如何轮动，姜超表达，展望将来，中国经济发展将迎来人才红利、城市化以及深化革新开放等三大新动力的支撑。股票行情分析预测最新消息在十四五期间，国内大循环将成为经济发展进展的主体，内需和消费大销售市场将进一步繁荣。

从长期看来，中国经济发展有望迈入高质量增长时代，科技消费将驱动股市长牛。股票行情分析预测最新消息

从短期看来，受益于加杠杆带来的经济发展复苏，顺周期的蓝筹股有望短期领涨，而债市利率将再次上升。股票行情分析预测最新消息但随着销售市场利率的延续上行，在将来某个时间或会发生信用紧缩，从而再次隐藏债市和股市的牛熊切换。