股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月30日报道：A股风格将更加多元 动态调整是做好资产配置的关键——访德邦基金副总经理汪晖

最近信用债违约事件多发，A股大盘又起伏不定，高盛、中金、中信等多家机构则频发报告看好明年大宗商品(161715)表现。站在当前时点，如何进行大类资产配置？记者日前采访了德邦基金副总经理汪晖，在他看来股市行情预测分析数学难度，必要的动态调整是做好资产配置的关键。就各类资产性价比而言，权益销售市场优于债券销售市场，港股的配置价值尤为突出。

准确明白资产配置

汪晖表达，当前销售市场对资产配置的明白存有一些混淆地方。第一，资产配置并非长期固定的投资比例，也未必是低频交易。确定好股债比例股市行情预测分析数学难度，不管销售市场如何变化一路死扛，这非资产配置，必要的动态调整是做好资产配置的关键。

“销售市场每天都有海量的信息，全部的交易都是基于信息的预测和应对。虽然很多信息是销售市场噪音，但不去解读信息，不对信息作出准确的反应，就违反了资产配置中最重大的理念。”在汪晖看来，资产配置要积极地逃避风险，追求收益。

第二，资产配置并不见得肯定要多元化，非每种资产都买一点就叫资产配置。汪晖预测道，资产配置可以分为战略资产配置和战术资产配置。具体看来，战略资产配置决策了必配的大类资产和大致比例范围。战术资产配置往往带有择时成分股市行情预测分析数学难度，诸如参与黄金、原油、衍生品等销售市场投资，但应该尽量阶段性参与，有肯定成长性的资产才是资产配置的主角。

汪晖表达，做大类资产配置无法良好剥离择时成分，要做好主动钻研和销售市场预测。“这还是FOF这类产品存有的价值，母基金层面更多地做好大类资产的钻研和配置，底仓的行业配置和股票挑选可以交给更擅长基础面预测的基金经理。”

站在当前时点，从投资者角度看来，汪晖表达，保守的投资者可以适当关心“固收+”产品，积极的投资者在配置时尽量风格均衡，不宜再单边押注成长股市行情预测分析数学难度，也不要全方位转向顺周期，后续的销售市场风格会更加多元化，要特殊重视港股在配置中的重大性。

看好港股投资机会

针对债券销售市场、A股大盘、港股销售市场、大宗商品(161715)销售市场，汪晖也分享了自己的看法。汪晖认为，债市仍处在慢熊阶段，随着10年期国债收益率突破3.3%，利空渐渐兑现股市行情预测分析数学难度，但短期仍未见到行情趋势性变化，后续随着社融增速触顶回落，债券利率顶部或许会更加明晰。

“最近信用债违约事件对利率债造成较大冲击，有可能带来肯定的配置价值。信用债销售市场最近隐藏大面积折价成交，其中不乏错杀，但本轮信用风波还对传统信用定价体系造成了肯定冲击，意见仍以慎重主导。”他认为。

A股大盘最近仍较为波动，顺周期版块强势崛起，此前上涨幅度较多的科技、消费、医药版块则黯然失色。汪晖表达，从总体看来，股优于债，就A股大盘而言，后续风格会更加均衡和多元，热点也会扩散，而非切换。“过去大家关键关心的是赛道型行业和成长型公司，这些标的依然是中长期的投资主线股市行情预测分析数学难度，只是当前时点需要更注重估值和盈利的匹配。从中短期看来，顺周期版块开端渐渐被销售市场关心，还有肯定的估值上修空间，行情不会很快完毕。”

汪晖也颇为看好港股的投资机会。他认为，港股好像已完成起跳前的全部预备动作。首先是销售市场机制的完善，引入了同股不同权，吸引了更多优质新经济发展标的来港股上市。其次是销售市场完善后带来的流动性和估值双提升，曾经压制港股的低估值因素已经发生反转。最终是配置角度，AH股溢价指数处在历史最高位，安全边际不言而喻。

“销售市场也愈来愈关心顺周期，而港股的周期版块无疑具有更大的弹性空间。因此股市行情预测分析数学难度，人们意见投资者在权益配置上，当前可以增加一些港股资产。”汪晖称。

此外，针对大宗商品(161715)销售市场，汪晖认为，大宗商品(161715)受益于经济发展复苏，由于美联储的货币宽松要延续相当长一段时间，美国可能在2021年面临肯定通胀，美元或将不断走弱，这也形成了对大宗商品(161715)走强的预测。“不过，从配置角度而言，意见尽量挑选流动性好、波动风险相对较小的资产，如股票、REITs等，因为它们既能生息，又有成长性。”