股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月29日报道：金融条件收敛 估值降维深化

A股处于业绩与估值的“角力期”今日股市大盘分析预测，人们推选的“估值降维”沿三阶段接力演绎

阶段一：Q2起工业生产领先修复今日股市大盘分析预测，人们提醒“估值降维”领先顺着涨价与领先补库的中游制造业展开。阶段二：下游可选消费(159936)行业Q3-Q4改善行情趋势有所提速，9.20报告推选外需拉动可选消费(159936)及交互放开受益的服务业。阶段三：11.8提醒分子端盈利改善行情趋势进一步增强，估值降维再次下降至大金融。销售市场行业表现顺着“估值降维”接力验证。

本周盈利修复的信号仍然偏积极。

一方面Q3央行货币现行政策履行报告对经济发展修复赋予肯定评价，另一方面高频的工业企业利润、及工业品价格数据仍在改善：1、1-10月工业企业利润同比增速由负转正；2、“出口链”相关的设备制造业仍然维持高速盈利增长；3、上游资源品在延续涨价的行情趋势下盈利回暖有所提速；4、10月产成品库存仍在回落今日股市大盘分析预测，但制造业结构补库行情趋势连续，再次关心PPI分项上升+产能品补库+毛利稳定的交集行业；5、工业品涨价行情趋势连续，与工业企业利润形成呼应。

经济发展修复使金融条件宽松的必要性下降今日股市大盘分析预测，央行Q3货政履行报告释放信号。

央行货政报告再提“总闸门”，回首近年来关于“总闸门”表述两次重大节点(16年底与19年4月)今日股市大盘分析预测，随后特征：1、A股大盘因货币现行政策定调由宽转紧而有下挫；2、社融增速的高点相继隐藏；3、配套央行公布销售市场操作释放收紧的信号。因此人们推断将来流动性供给层面将再次趋于收敛。此外，从“价”上看来贷款加权益率2019年Q1以来首次回升，从历史可比时段看来随后1个季度周期与金融风格更为占优。

A股估值在连续两年扩张后可能率转向收缩。盈利驱动增强+金融条件收敛的组合下今日股市大盘分析预测，配置坚定“估值降维”。

连续11.8报告对“估值降维”第三阶段的看法：自中游制造、可选消费(159936)的估值修复相继发生后今日股市大盘分析预测，“估值降维”再次顺着经济发展改善的后续线索展开，结合当前线索关键聚合在：1、“出行链”交互限制进一步放开的服务业(休闲服务、航空机场)；2、景气拐点确认、资产质量改善的大金融(银行/保险)；3、低库存的涨价种类，以海外需求抬升及国际定价的资源和材料(工业金属、能化)。

盈利更强劲今日股市大盘分析预测，估值再降维。

分子端积极信号再次累积，而金融条件收敛今日股市大盘分析预测，A股连续两年扩张的估值面临压迫。盈利更强劲，估值再降维，贷款加权成本触底回升后1个季度对顺周期风格有利，配置深化“估值降维”：1、出口链及国内交互放开下景气提速可选消费(159936)/服务(汽车、休闲服务、航空)；2、涨价或需求改善配合产能/库存周期启动制造业(工业金属、玻璃、通用机械)；3、景气拐点确认的低估低配大金融(银行、保险)。主题投资关心国企改(501020)革(上海深圳国资区域实验)。

风险提醒：

疫情操纵反复今日股市大盘分析预测，全球经济发展下滑超预测，海外不确定性。