股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月15日报道：虽有扰动 仍是波动

信用风险扰动只是波动布局插曲，坚持3100-3500点波动布局不变。风险偏好下滑之下，拥抱业绩确定性溢价，低风险特征股票受益，推选可选消费(159936)+中国制造两条主线。

信用债违约：波动布局的插曲。坚持3100-3500点波动布局观点不变。本周于权益销售市场是乃多事之秋：辉瑞与BioNTech新冠候选疫苗的第III期临床试验有效性及安全性超预测引发内外需修复加快共振的欣喜与海外供给替代削弱的担忧；10月社融符合预测今日股市预测分析易看盘，但后续信贷的边际收紧增加投资者的犹疑；平台经济发展领域反垄断指南征求意见稿的颁布压制风险偏好；而周中两只AAA级国企信用债的违约扰乱了盈利支撑销售市场上行的节奏，风险偏好下滑令销售市场承压。人们认为当前销售市场针对盈利修复节奏预测充分，短期信用收紧预测打压销售市场风险偏好，销售市场存有下滑压迫，但仍将处于波动区间。

信用收缩并未充分反映，业绩确定性溢价为关键，利好低风险特征股票。此番信用债违约的背后不仅是疫情冲击，也存有地方国企等的自身性问题。特别是在经济发展复苏的大背景下，信用风险的暴露使销售市场对信用债发行主体的资质担忧更为突显。当前AAA级地方国企的信用利差处于2016年以来的历史低位，这意味着信用风险并未被充分定价，刚兑预测仍存，因此后续信用风险溢价的上行幅度可能超预测。虽然投资者结构层面股债销售市场交易隔离度高，但产业链传导、信用收缩预测等仍可传导推升权益风险溢价。无风险利率方面，若考虑一切“类固收”产品的底层资产隐藏信用松动，那么信用风险溢价上升背景下债券销售市场资金流向分化，不断向利率债、央企债聚合。但无风险利率的逻辑偏中期，当前仍有待观测。

大洋彼岸：“交易拜登”只会迟到不会缺席。虽然总统归属的最终确认为12月14日的选举人投票，但预测先行之下布局窗口已至。拜登胜选后有望实行疫情管控、修补国际多边关系及推出新一轮刺激现行政策，有助于促进全球经济发展复苏及再通胀。关税减免预测下，“贸易战”的边际改善突出，化工/纺服/电新/家电/汽车/轻工等此前受损较大的行业有望反转。

风险偏好的短期扰动不改波动行情趋势，拥抱业绩确定性溢价今日股市预测分析易看盘，推选中国可选消费(159936)+中国制造两条主线。当前因信用风险带来的风险偏好下滑，利好低风险特征的股票。在当前全球经济发展复苏的大背景之下，低风险特征不意味着低估值的股票，而更需要关心盈利景气度延续向上。随着全球复苏推进，人们需以更高的视角、更远的盈利景气看待投资机会，推选“可选消费(159936)+中国制造”两条主线：(1)后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升，盈利边际改善对冲风险偏好下滑，可选消费(159936)优于必选消费。推选：酒店/白酒/汽车/家电/航空。(2)坚韧的供应链体系、较大的成本优势及加快的产品迭代令中国制造坚持全球竞争力，盈利修复程度将超预测。推选：新能车/光伏/机械。