发布时间:2020-11-13 10:20:13
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月13日报道:信用债“风暴”来袭!对A股会不会有影响?
“双11”电商狂欢季,不仅A股科技股打折,信用债销售市场也隐藏大幅折价,华晨、永煤违约,紫光大幅折价。明日股票股市大盘分析预测
特别值得注意的是,信用评级为AAA的国企也隐藏违约,对国企信仰产生较大冲击,并引发了蝴蝶效应——弱资质主体隐藏了加快下挫。
信用事件频发
最近,信用债销售市场发生多起高评级主体信用事件,引发销售市场明显关心。明日股票股市大盘分析预测
10月23日,华晨汽车集团控股有限公司无法按期足额兑付“17华汽05”,构成实质性违约。
进入11月,信用债券销售市场气氛更为凝重。明日股票股市大盘分析预测多起高评级企业违约事件引发的风险排查和规避行为再次蔓延,销售市场上个别信用债抛盘涌现,价格暴跌。
11月10日,永煤集团无法按期足额兑付“20永煤SCP003”,构成实质性违约。“20永煤SCP003”发行总额10亿元,利率4.39%,本期应偿付本息总额10.32亿元。发行人永城煤电是河南的国有企业,违约前中诚信赋予永城煤电的主体评级为最好的AAA。
值得注意的是,永城煤电旗下还有存续债券23只,余额234.1亿元。明日股票股市大盘分析预测在接下来两个月,永城煤电还有5只债券将到期,总额共计50亿元。
国盛证券指出,受行业景气度影响,煤炭价格延续下滑,行业盈利水平下滑。今年上半年,煤炭行业债券发行人共录得净利润约为704.67亿元,较去年同期减少24.11%;企业平均毛利率为23.02%,较去年同期下降3.3个百分点。煤炭行业收益欠佳,销售市场趋于减少煤炭信用债的投资。
除了煤炭债外,校企相关信用债也受到冲击。2019年末,19方正SCP002无法按期足额偿付本息标志着校企信仰的破灭,一年之后,校企信用资质问题又一次引发广泛关心。明日股票股市大盘分析预测最近紫光系债券隐藏连续下挫,11月12日,“18紫光04”、“19紫光01”和“19紫光02”债券当日均跌逾20%,盘中二度临时停牌。
国盛证券预测认为,随着校企革新的推进,部分长期经营不善、校企经营参与度较低或与高校科研相关性弱的参控股子公司存有被处置、脱钩的可能,其对应的国企“信仰”有所削弱,导致债券投资者对相应的主体进行规避。方正集团、清华控股等校企隐藏信用异动事件的本质仍是无序使用杠杆、盈利能力偏弱。
对A股影响几何?
最近频发的AAA主体超预测信用事件,对销售市场造成庞大冲击,引发投资者担忧。明日股票股市大盘分析预测信用债事件对A股会不会有影响?影响几何?
国泰君安(601211)指出,信用债影响A股有两条路径:其一,指向风险偏好,违约引发信用收缩预测,使得债券销售市场乃至权益销售市场风险溢价上行;其二,指向无风险利率,结构性的信用债刚兑突破,引发无风险利率下滑的可能。
国泰君安(601211)进一步表达,信用债违约背后不仅仅是疫情带来的外生性冲击,也存有地方国企等自身性问题。特别是在经济发展复苏的大背景下,此类信用风险的暴露更是凸显信用债发行主体的资质担忧。当前,AAA地方国企信用利差回归历史地位,这意味着信用风险没有真正定价,還是带有刚兑预测。经济发展复苏背景的信用暴露+信用利差低位,当前信用风险溢价的上行行情趋势可能超出销售市场预测。明日股票股市大盘分析预测虽然销售市场是股债交易隔离,但因产业链传导、信用收紧预测(社融/信贷数据由此可见苗头)将联动权益风险偏好下降。
此外,无风险利率下滑是势不可挡,但短期因信用债刚兑突破带来下滑的空间有限。在此背景下,国泰君安(601211)认为,风险偏好下滑,交易复苏更需要长逻辑,推选中国制造+可选消费(159936)。
(1)宏观层面宽松的流动性环境支撑了制造业资本开支的基础,中观层面坚韧的供应链体系、较大的成本优势以及加快的产品迭代,中国制造具备全球竞争优势。明日股票股市大盘分析预测在海内外经济发展预测修复的大背景之下,中国制造盈利修复周期将超出销售市场预测,推选:新能车/光伏/机械/家电/汽车。
(2)当前需要从盈利改善思维动身,对冲风险偏好下滑,后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升,盈利修复周期可选消费(159936)优于必选消费,推选酒店/白酒/航空/家居/旅行。
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