股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月06日报道：万亿市值俱乐部添新丁 四维度破译龙头密码

最近两个交易日，A股大盘表现强势，一些行业龙头总市值纷纷跃上新台阶。股票行情分析预测宝典 鲁兆标志性的事件是，11月5日五粮液(000858)总市值突破1万亿元，成为深市首只、沪深两市第八只总市值超过1万亿元的股票。

机构人士表达，部分行业龙头股不断走强，驱动因素来自多个方面：A股估值体系重塑，向成熟销售市场靠拢；经济发展结构转型加快国内产业链聚合度提升；投资者结构隐藏机构化行情趋势等。

龙头市值跃上新台阶

说起股票总市值，绕不开贵州茅台(600519)，贵州茅台(600519)超2万亿元的总市值，打开了A股核心资产市值天花板。股票行情分析预测宝典 鲁兆

在此背景下，部分行业龙头的总市值也在朝着动辄数千亿元的方向前进。数据显示，11月2日宁德时代(300750)总市值突破6000亿元，最新总市值为6254.64亿元。

11月4日美的集团(000333)总市值突破6000亿元，最新总市值为6046.47亿元。股票行情分析预测宝典 鲁兆

11月5日，比亚迪(002594)总市值突破5000亿元，达到5042.43亿元。五粮液(000858)总市值突破1万亿元，达到10069.28亿元。

总市值的提升，离不开股价上涨，上述股票最近阶段上涨幅度突出，背后上涨逻辑各不相同。股票行情分析预测宝典 鲁兆

宁德时代(300750)、比亚迪(002594)受益于新能源汽车行业向好的进展行情趋势。一是《新能源汽车产业进展规划(2021—2035年)》印发，从顶层制度上为行业后续进展指明方向；二是海内外需求共振，产销两旺，行业展现高景气度。

美的集团(000333)受益于国内经济发展延续复苏，消费形势转好，内销逐步复原常态，出口订单转移，公司龙头地位得到强化。股票行情分析预测宝典 鲁兆

五粮液(000858)关键受益于白酒版块总体估值提升。有机构指出，从今年前三个季度看来，疫情对白酒企业的影响渐渐平复，整个行业正趋于竞争布局良好的状况。其它，五粮液(000858)业绩超预测，公司前三季度营收、净利润均实现两位数以上增长。

这些龙头股上涨都有不同的因素催化。股票行情分析预测宝典 鲁兆拉长周期看，2017年以来，A股“二八分化”加剧，表现出市值越暴涨得越好的特征。

四因素致“二八分化”

这几年的“二八分化”现象折射出A股大盘的结构性行情。股票行情分析预测宝典 鲁兆在华安证券(600909)策略预测师尹沿技看来，有以下四个特征：行业间分化，销售市场风格从2009年从前的周期与金融股领涨，逐步向成长消费股转变；行业内部分化，强者愈强；市值分化，2017年以来大市值股票不断连续强势表现；领涨股票正从低估值向高估值、小市值向大市值转变。

隐藏这种现象关键有四方面原因。首先，A股估值体系正面临重构。国盛证券策略预测师张启尧表达，以美日为代表的成熟销售市场估值体系建立在估值与盈利高度匹配之上，优质公司、龙头公司享受估值溢价，这也更符合价值投资的本质。针对A股大盘，伴随着各路中长期资金延续流入，优质公司、龙头公司估值也将向成熟销售市场靠拢。

其次，经济发展结构转型加快产业链各环节聚合度提升。兴业证券策略预测师王德伦表达，在供给侧革新背景下，产能出清、资本销售市场并购重组加快了产业整合，环保战略的施行有利于工业龙头做大做强，金融去杠杆则加快金融业聚合度提升。股票行情分析预测宝典 鲁兆而在消费升级背景下，消费龙头则凭借品牌、渠道加固护城河。在上中游原材料、中游制造业、下游消费业及金融业范围内，多行业展现出聚合度延续提高的行情趋势。

再次，随着资本销售市场逐步对外开放，投资者机构化行情趋势深化，龙头公司有望成为国内外资金的重点配置对象。王德伦认为，龙头公司的估值溢价有望随着外资加快进入而进一步提升。

最终，销售市场制度完善、投资理念长期化吸引资金向头部企业聚拢。股票行情分析预测宝典 鲁兆在销售市场资金导向渐渐发生变化的背景下，内生增长稳定、现金流富余的价值股投资机会不断凸显。

龙头溢价有望延续

经过这两年的结构性行情，“要买就选龙头股”的策略愈来愈深入人心。股票行情分析预测宝典 鲁兆

东吴证券(601555)策略预测师姚佩认为，将来仍要聚焦龙头股。从长期看，龙头业绩稳定性溢价有望延续上行。估计从今年12月到明年上半年，中国经济发展复苏及股市将领涨全球。资本销售市场革新进一步深化，大幅提高了明年MSCI指数提高A股权重的可能性，而外资再次流入将进一步推升龙头溢价。

尹沿技表达，将来股票机会依然聚焦优质龙头。股票行情分析预测宝典 鲁兆当前“二八分化”显示高估值、大市值龙头公司作为核心资产，仍是资金聚拢方向。

方正证券(601901)策略钻研指出，随着注册制革新全方位推进以及退市制度的日趋完善，股票销售市场将形成良性的新陈代谢，这将有利于流动性向科技成长龙头倾斜，最终抬高估值中枢。业绩和成长性相对较差的公司将被边缘化，估值中枢随之下滑。

不过，华泰证券(601688)认为，将来伴随PPI增速回升以及中美利差收窄，龙头股超额收益或将趋弱。回首以往PPI增速回升期，非龙头股总体盈利会随着经济发展复苏而改善，龙头股与全体A股盈利增速差逐步收窄。股票行情分析预测宝典 鲁兆本轮经济发展受疫情影响，短时间内触底反弹，带来消费龙头股与全体A股盈利增速差的短期扩大，估计在PPI增速随着经济发展基础面修复而达到峰值前，龙头股与全体A股盈利增速差有望收窄。在PPI增速见顶后，龙头股与全体A股盈利增速差有望再度拉大。