发布时间:2020-11-01 19:44:06
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月01日报道:爬坡换挡 因时而变
1、全球经济发展进入后疫情时代,经济发展复原方向确定,过程曲折。后疫情时代全球经济发展将迎来确定性改善,核心在于全球货币财政局现行政策双管齐下,疫情检测能力、死亡率均在改善,疫苗曙光初现,各国政府封锁措施较第一波边际趋缓,在逆全球化背景下,全球经济发展共振的力度有所减弱。国内经济发展方面,疫情后国内经济发展回升不均衡,明年经济发展将切换引擎,地产拉动作用弱化,制造业投资、可选消费(159936)和服务业将成为经济发展回升的关键驱动力。
2、流动性环境小幅收缩,结构性现行政策是关心重点。超常规现行政策的退出思路将是有保有压,保就业保实体保小微,结构性现行政策有望坚持,压地产稳杠杆,股市预测分析网站哪家好总量性超常规现行政策将逐步退出。退出节奏将是渐进式和试探性的,退出方式是货币先于财政局,过程将较为慎重与缓慢,预防经济发展的二次探底风险,高通胀及地产风险是加快现行政策退出节奏的强约束。现行政策层面关心点重在结构,淡化总量,符合双循环,高质量进展的重点行业及领域现行政策有望加快落地与深化。
3、股票销售市场观点:引擎切换,因时而变。随着经济发展渐渐复原到潜在增长水平临近,逆周期调整现行政策框架演变为跨周期调节,总量现行政策在2021年再次放松的概率较小,估值进一步提升的空间受限。业绩驱动将成为销售市场的主导因素,此次业绩回升力度介于09-10年及16-17年之间,关心PPI回升及PMI修复的逻辑,顺周期的可选消费(159936)、中游周期、强周期都有改善的契机,科技和高技术景气坚持。销售市场节奏看,N型行情概率偏大,明年一季度前還是找机会主导,一二季度之交销售市场存有调整的压迫。
4、“双周期”配置框架:顺周期+科技。销售市场核心驱动换挡,EPS逻辑下交易景气确定性是明年的关键投资思想,基于“双周期”配置框架,人们梳理了传统经济发展周期以及数字经济发展周期两条线索。传统经济发展周期下包含经济发展复苏周期(推选金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材),数字经济发展周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造(161037)、国防军工、医药生物)、平台进展周期(物联网、云计算)。
风险提醒:现行政策收紧、中美关系恶化、地缘政治风险、经济发展二次探底、通胀超预测回升等。
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