股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月25日报道：产业、供需到要素的循序渐进 “十四五”主线下的结构性机会

大势研判：短期销售市场将以波动主导2020股市分析预测看法，把握“十四五”主线下的结构性机会

最近销售市场行情偏弱，一方面与不宽松的流动性有关：从宏观角度看，最近央行再度发声，货币现行政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，随着经济发展的延续复苏，跷跷板效应之下，四季度的流动性较难回到上半年的大幅宽松水平；从二级销售市场方面看，最近两市成交坚持在7000亿左右的相对低量，北上资金延续净流出，销售市场交投气氛较为清淡，叠加大体量公司马上上市2020股市分析预测看法，可能会对流动性产生肯定虹吸效应，对销售市场心绪有所扰动。另一方面外场扰动静待落地，部分资金较为慎重，短期销售市场仍将以波动主导。

三季度经济发展数据显示国民经济发展连续稳定复原态势，有助于销售市场心绪进一步夯实；三季度业绩预告预喜率较二季度全方位提升，盈利复苏有望延续；其它下周重大会议马上召开，短期而言“十四五”规划意见的公布对销售市场总体的行情而言并无明确影响2020股市分析预测看法，但从中长期看来现行政策方向将引领各细分领域的投资方向，将对后续销售市场形成支撑。

配置方向上重点关心三季报业绩确定性较高的版块2020股市分析预测看法，如电气设备、农林牧渔、国防军工、非银金融，及现行政策指引下科技、消费及金融领域的结构性机会。

产业、供需到要素的循序渐进—从“十四五”规划主线预判探寻投资机会

(一)规划对行情更偏重于结构性影响。就近三次“五年规划”制定与公布的经验而言2020股市分析预测看法，“五年规划”的制定意见均于五中全会期间审议通过，于次年3月的两会期间提出《规划纲要(草案)》并于随后公布正式全文。

通过对现行政策制定及公布期间的行情回首，“五年规划”意见公布前后势场的行情并无突出规律。2005-2015年3次意见公布前五个交易日销售市场均为上涨，而2020年各关键股票指数均收跌；后五个交易日除十一五规划意见公布之后，各关键股票指数均隐藏下挫2020股市分析预测看法，其它两次销售市场迎来普涨；前一个月与后一个月的销售市场行情则涨跌互现，短期而言意见公布对销售市场总体的行情而言并无明确影响。

“十二五”规划中，主线在于“加快经济发展进展方式转变”，获得现行政策支持的新兴产业投资收益更优。“十二五”规划纲要聚焦于产业进展，着力进展现代农业、传统制造业转移升级、培养进展战略新兴(512770)产业、提升现代服务业规模和效率四个方面，在现行政策针对产业升级2020股市分析预测看法，特别是对新兴战略产业的扶持之下，“十二五”期间以TMT、机械、军工为代表的行业上涨幅度靠前，对应的新一代信息技术(159939)、高端装备制造、新能源、互联网传媒、智慧城市、节能环保等概念受到了销售市场资金的追捧。

“十三五”规划中，主线在于“供给侧结构性革新”，核心资产收益更优。“十三五”重在改善供需关系，在供给侧革新及创新、调和、绿色、开放、共享的新进展理念之下，2016年以来消费、金融等为代表的核心资产表现相对更优2020股市分析预测看法，随着前期的产能出清及估值泡沫的消化，“十三五”后期“真科技”及“真成长”版块也有所表现。

(二)把握内循环主线，完善要素销售市场化配置。展望十四五期间，“内循环”或将成为我国重大的经济发展战略布局，完善要素销售市场化配置或将成为重点方向。从最近现行政策行情趋势热点看来，加快形成以国内大循环主导体、国内国际双循环相互促进的新进展布局是“十四五”期间一项重大任务。根据4月份公布的《关于构建更加完善的要素销售市场化配置体制机制的意见》2020股市分析预测看法，从顶层制度上强调了要素销售市场化配置的重大性。最近公布的深圳革新试点《首批授权事项清单》中，也在要素销售市场化配置方面重点着墨，估计完善要素销售市场化配置或将成为“十四五”规划中的重点方向。

投资方向上，科技方面优先关心高端制造(161037)+自主可控。促进新兴产业进展，建设完整的现代化产业链，是建造新的经济发展增长点的关键促进。电子元器件、半导体材料(512480)、生物医药(512290)、新能源等高科技领域，把握核心技术和学问产权是占据该赛道的核心与关键2020股市分析预测看法，在现行政策助力和企业自身需求的共同驱动下，优先布局半导体材料(512480)、生物医药(512290)、新能源、军工等行业。

消费方面关心内需释放潜力。在外需不确定因素增多的背景下，“内循环”布局的核心就在于更多地依靠国内销售市场，通过“构建完整内需体系”的方式促进消费升级，促进经济发展进展。构建完整内需体系关键从两方面动身，一是进一步激发高端消费者的消费潜力2020股市分析预测看法，二是缩小贫富差距，拉动中低收入者消费增长。重点关心优质国货品牌、免税概念及线上电商等新型消费销售市场下降带来的需求增量。

金融方面关心资本销售市场革新。销售市场端包含全方位推行注册制、优化退市制度等；投资端包含全方位对外开放、引入长期资金等；机构端包含支持证券行业做大做强、分类评价制度优化等。重点关心综合实力出众的头部机构、具备特色竞争力的中小机构及金融科技龙头。

三季度业绩预告预喜率较二季度全方位提升

三季度盈利复苏态势连续。全体A股大盘的预喜率为47.15%，高于二季度的45.08%。分版块看，创业板(159915)的预喜率最高，为77.63%；主板预喜率在各版块中最低，为33.33%。与二季度相比2020股市分析预测看法，各版块的预喜率均有所提升，盈利延续回暖。

截止10月24日，全体A股中共有628家上市公司公布了2020年三季报，占比为约15.47%，其中同比实现正增长的有397家，占比约为63.22%。其中增长超过100%的有113家2020股市分析预测看法，分行业看来，增速超过100%的企业家数，在已公布的企业家数中的占较为高的行业分别是电气设备、农林牧渔、国防军工、非银金融。

GDP增速稳中有升2020股市分析预测看法，经济发展延续复苏

根据國家统计局公布9月经济发展数据，国民经济发展连续稳定复原态势2020股市分析预测看法，其中生产及社零复原超预测，后续消费潜力的延续释放和服务业的边际改善有望成为经济发展进一步修复的重大支撑。

GDP方面，三季度GDP同比增长4.9%，虽低于5.2%的预测，但仍然为年内最高，前三季度GDP同比增长0.7%由负转正，且结构上服务业与工业的增速差距开端收窄。生产方面，9月规模以上工业增加值同比增速为6.9%，超出销售市场预测1.1个百分点。消费方面，9月社会消费品零售总额名义和实际分别同比增长3.3%和2.4%，增速进一步放大，其中必选消费(饮料、烟酒)及可选消费(159936)(汽车、化妆品)表现亮眼，后续“双十一”旺季有望提供增量。投资方面2020股市分析预测看法，1-9月固定资产投资累计同比转正至0.8%，前三季度三大类投资增速均再次回升， 9月当月固定资产投资增速略回落至8.7%，但仍为年内次高点。

风险提醒：经济发展超预测下滑2020股市分析预测看法，现行政策推进不及预测，外场环境超预测走弱。