股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月20日报道：四季度机会在哪里？公募私募调仓换股 看好这几类股

昨日A股大盘隐藏波动调整行情，三大股票指数全天波动下滑，金融、量子科技等版块上涨幅度靠前，后续销售市场如何走牵动人心。证券时报记者从基金投资人士处熟悉到，不少人士认为四季度或将高位波动，最好挑选基础面景气度较高的细分领域布局。

销售市场波动调整

谈及最近销售市场布局，不少投资人士认为后续销售市场可能率将再次波动。股市分析预测师徐小明

招商量化表达，昨日统计局公布三季度GDP、9月规模以上工业增加值、9月份社会消费品零售总额等数据。三季度GDP同比增长4.9%，预测5.2%，前值3.2%。估计四季度GDP增速将再次回升，广义货币增速或变化不大。在该情形下，上证指数在四季度末的合理PE与三季度末的PE差异不大，因此，销售市场在四季度或坚持波动。

“往后看，虽然人们认为信用的扩张速度可能触顶，但考虑到地产内生韧性以及经济发展弱复苏下现行政策大幅转向的可能性较小，信用扩张速度的回落也会相对温顺。”广发基金宏观策略部预测，当前经济发展和现行政策构成的是“紧货币、宽信用、经济发展上”的组合，参考历史经验，这种宏观特征下股票资产的性价比往往好于债券。同时，月底马上召开的十九届五中全会可能也会对投资者的风险偏好提供支撑。

德邦基金表达，后期宏观组合推断为经济发展修复延续，货币边际有收紧，宽信用仍在，基础面定价权重加大。股票销售市场推断总体波动上行，由于海外疫情反复等因素干扰估计波动将加剧。股市分析预测师徐小明结构表现上会更均衡，不像上半年的极端分化行情。消费医药科技的长期进展潜力已成为销售市场共识，优秀企业标的是延续的配置核心；同时，顺周期类的优质标的更值得高度关心，经济发展修复将带来业绩的回升，有望迎来回归行情。

公私募调仓换股

不少公私募基金纷纷进行调仓换股应对，总体仓位仍位居高位。

数据显示，10月12日至16日一周，偏股型公募基金总体小幅减仓2.39%，当前仓位65.44%。股市分析预测师徐小明其中，股票型基金仓位下降1.89%，标准混合型基金仓位下降2.46%，当前仓位分别为85.87%和62.72%。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。

从行业看来，上周基金配置比例位靠前三的行业是食品饮料、家电和建材，配置仓位分别为5.34%、4.41%和3.89%；基金配置比例居后的三个行业是钢铁、国防军工和综合，配置仓位分别为0.17%、0.35%和0.53%。配置上关键加仓了汽车、电力及公用事业和传媒，幅度分别为1.59%、1.54%和1.49%；基金关键减仓了食品饮料、医药和农林牧渔三个行业，减仓幅度分别为4.62%、2.38%和1.28%。

从私募排排网数据看，截至10月9日，股票私募总体仓位指数为77.67%，较前一周上升了0.28个百分点，今年以来股票私募总体仓位一直处于攀升的态势，这已经是该指数连续第30周超过70%。分规模看来，百亿私募仓位最高达79.92%，环比加仓了0.87个百分点，其中，60.30%的百亿私募仓位超过八成。

看好景气度高行业龙头

谈及后势，不少投资人士认为仍有结构性机会。股市分析预测师徐小明

中欧基金表达，在诸多风险事件影响之下，四季度的年尾行情难现全销售市场普涨局面，但考虑到经济发展在四季度仍会再次复苏，年末的结构性行情仍值得期望。由于大量排队IPO针对销售市场资金面的压制，在货币现行政策延续向“常态”靠拢的背景下，心绪驱动的估值反弹难以持久且需予以规避。基础面景气度较高的细分领域龙头仍是更具性价比的配置方向，意见加大对消费、科技、医药和低估值版块的关心。考虑到四季度十四五产业规划的逐步颁布、海外疫情延续蔓延和内需消费渐渐转好等因素，意见关心上述四个版块中基础面景气度较高的细分领域如乳制品、CXO、新能车、地产链消费和金融行业(510650)。

“从目前已披露的三季报业绩预告看来，科技成长版块基础面相对较好，传统版块内部分化仍然较为突出，总体增速环比延续转好。”诺安基金表达，总体而言，外场环境仍有风险，国内经济发展与现行政策总体向好。国庆期间海外风险资产上行，长假后北上资金两日大幅流入推高A股，销售市场总体心绪波动回暖，照旧关心三季报中高盈利确定性及盈利环比改善突出的公司。

广发基金宏观策略部认为，综合考虑经济发展复苏的行情趋势以及风险偏好的提升，A股可能连续结构性行情，意见沿可选消费(159936)、泛科技和周期成长这三条主线发掘投资机会，包含但不限于白酒、白电、新能源、消费电子等。股市分析预测师徐小明

博时基金首席宏观策略预测师魏凤春表达，A股方面，国内经济发展延续修复仍然对风险资产有支撑，社融渐渐触顶但估计回落相对温顺，短期赚钱效应已有扩散，但还未到低性价比区域，结构性行情再次。汽车与纺织服装再次看好，紧密关心中游顺周期版块的日历效应。