发布时间:2020-10-18 15:54:02
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月18日报道:A股大盘的中期慢涨已经启动 并将延续数月
国内基础面超预测改善会不断抬高销售市场底线;美国大选和美股修复的行情趋势日益明朗;IPO和增发减持对销售市场资金分流有限,不改变内外资金净流入的情况。估计本周公布的国内宏观数据将再超预测,A股大盘的中期慢涨已经启动,并将延续数月。首先,国内经济发展与A股财报预告数据延续超预测,基础面改善抬高销售市场底线。社融数据超预测,现行政策对宏观杠杆容忍度提高,宽信用再次支持基础面修复;外贸超预测且中期向好,短期订单转移有望长期化;估计马上公布的国内经济发展数据有望再超预测,而披露中的A股三季报盈利修复突出,不断消化结构性的高估值。其次,IPO和增发减持在四季度分流的资金有限,内外资金估计将维持净流入。其中,IPO与增发减持对销售市场流动性的分流会逐步弱化;产业资本减持影响有限,不会改变销售市场方向;同时,人民币升值预测驱动下,北向配置型外资流入复原突出,且可延续。再次,美国大选和美股行情日趋明朗,外部因素对A股大盘的扰动延续缓解。美股在逐步反映拜登当选的预测,同时,两院选举层面,民主党操纵两院的概率也在上升;开放式QE框架下,估计美联储四季度实质扩表会提速,美元流动性会更宽松。内外兼修下,不断落地的超预测基础面数据消化结构性高估值,带动增量资金入市,催化中期慢涨。配置上,意见再次关心顺周期版块和科技龙头外;前者包含受益于全球经济发展复苏和弱美元的有色金属(512400)和化工,以及受益于国内消费修复的部分可选消费(159936)版块;后者意见重点关心新能源汽车和消费电子。其它,还可关心“十四五”主题中销售市场认知相对不足的种类,包含产业现行政策相关的军工电子、信息安全、半导体材料(512480)和光模块;人口现行政策相关的母婴版块。
国内经济发展与A股财报预告数据延续超预测
基础面改善不断抬高销售市场底线
1)社融数据超预测,现行政策对宏观杠杆容忍度提高,宽信用再次支持基础面修复。9月企业中长期贷款增速和社融增速超预测,信用环境仍然宽松股票行情分析预测数学建模。估计社融存量增速年内仍具备再次小幅向上的动能。10月14日央行官员在9月金融数据公布会上表达“应该同意宏观杠杆率有阶段性的上升,扩大对实体经济发展的信用支持”,现行政策表态对宏观杠杆率抬升的容忍度有所上升。延续的宽信用对基础面修复有延续支撑,估计后续社融增速即便见顶回落斜率也会较为平缓。
2)外贸超预测且中期向好,优秀的疫情防控下,短期订单转移有望长期化。9月国内出口增速较8月回升0.4pct至9.9%,连续向好行情趋势。从分项看来,服装等传统产业及消费电子等品类的出口增速延续抬升,海外疫情阴霾下中国在全球供应中地位提升。伴随着印度和欧洲等生产大国的疫情反复,最近转移向中国的订单不断增多,且有望长期化,估计外需改善延续期较长。
3)A股三季报预告盈利修复突出,延续消化估值,抬升销售市场底线。截至10月15日晚,全体A股2020年三季报披露率为33%,预喜公司占比47%,环比中报中报预喜率提升6pcts。估计2020Q3单季中证800盈利增速达到1.0%,其中非金融版块增速达到10.2%;随着三季报披露,基础面超预测修复将坐实。分行业看,Q3单季度净利润同比增速最好的为汽车/机械/电力设备及新能源/家电/电子,聚合在制造产业;环比增速改善最突出的行业为商贸零售/消费者服务/房地产(512200)/煤炭/纺织服装,聚合在消费产业。
4)估计马上公布的国内经济发展数据有望再超预测,“十四五”关心度维持高位。根据中信证券(06030)钻研部宏观组预测,三季度经济发展可能率复原至疫情前水平,并再次超预测,GDP增速有望达到6%左右股票行情分析预测数学建模。10月26日~29日的十九届五中全会将商量“十四五”规划,除了最近销售市场已有预测的能源现行政策外,估计人口现行政策和科技兴国的产业现行政策也将成为销售市场关心焦点。核心零部件、关键基础材料、先进基础工艺、产业技术基础等“四基”领域有望成为产业现行政策重心。
IPO和增发减持在四季度分流的资金有限
估计内外资金将维持净流入
1)IPO与增发对销售市场流动性的分流会逐步弱化。今年A股IPO节奏突出加快,且发行规模与销售市场行情趋势同步性高,截至10月17日共计3744亿,其中7月~9月分别为1004亿/631亿/530亿,总融资额度有回落,且与增量资金入市的节奏同步股票行情分析预测数学建模。而打新策略的底仓配置需求本身也能为销售市场带来增量资金。此外,前期战略配售基金的发行已经部分消化科创板潜在IPO的影响,且估计IPO发行节奏上也会考虑销售市场状况。
2)产业资本减持影响有限,不会改变销售市场方向。即便在今年三季度的解禁高峰期,由于不少减持通过大宗交易和协议转让进行,对销售市场总体影响有限:7~9月的净减持规模分别为893亿/400亿/763亿,而大宗交易规模分别为918亿/456亿/844亿,行情趋势同步。今年减持规则调整后第一批6个月定增逐步解禁,结构上部分超涨股票可能有短期压迫;但全局看,A股总体月均4000~5000亿的解禁规模也远小于过去高峰。
3)人民币中期升值行情趋势不改,北向配置型外资流入复原突出,且可延续。基础面延续超预测,人民币升值预测仍然较强,人民币标的资产对外资的吸引力增强,长假后北上资金净流入复原突出。上周北向资金实际累计净流入111亿,其中配置型资金净流入157.6亿。估计后续北上资金净流入,特别是配置型外资仍然可以维持稳定流入的情况。
美国大选和美股行情日趋明朗
外部因素对A股大盘的扰动延续缓解
1)美国大选预测逐步明朗,美股在逐步反映拜登当选的预测。无论是拜登還是特朗普当选,只要预测明朗,都有利于美股修复股票行情分析预测数学建模。大选已进入冲刺阶段,RCP民调显示,第一轮辩论后拜登支持带领先拉大,当前已领先特朗普8.9个百分点。美股已开端反映拜登当选的预测,包含更大规模的财政局救援,趋于缓和的贸易环境,以及在基建和清洁能源方面更大的投入。
2)两院选举层面,民主党操纵两院的概率也在上升。11月3日美国参众两院议员也将进行选举,其结局将影响美国具体现行政策和法案的落地。当前从不同大选情形概率看来,此前预测较高的组合为拜登胜选+两院坚持现状,而随着第一轮大选辩论后拜登的支持率迅速上升,拜登胜选+民主党操纵两院概率迅速提升,目前已达到贴近40%的水平,概率最高。这意味着民主党可能成为参议院的多数派,此前参议院为共和党主导。若民主党实现对两院的操纵,将极大程度便利民主党主张法案的正式落地,其对华现行政策主张上也将更偏民主党的一贯风格,或取消附加关税但依靠拉拢盟友来进行多方位的“孤立”。
3)开放式QE框架下,估计美联储四季度实质扩表会提速,美元流动性会更宽松。疫情反复下,美国失业数据反弹,当周初请失业金回升,且延续领取失业金人数依然高达1000万人以上。上周美联储扩表760亿美元,是今年6月以来的最大值。虽然疫情反复可能率不会再次导致美国经济发展“大停摆”,但考虑到就业压迫,财政局救援真空,美联储扩表托底在最近尤为重大。估计开放式QE框架下,四季度美联储扩表提速,美元延续走弱,流动性更加宽松。
内外兼修,慢涨连续
国内基础面数据延续超预测,不断抬升销售市场底线;海外不确定因素渐渐明朗,对销售市场的扰动也已突出缓解;IPO和定增减持的资金分流影响有限,内外资金将仍然维持净流入情况。A股大盘的中期慢涨已经启动,估计将延续数月股票行情分析预测数学建模。其10月突围的关键,在于不断落地的超预测基础面数据消化结构性高估值,驱动增量资金入场。其后,随着“十四五”规划、美国大选、疫情反复等事件落定,基础面进入真空期,销售市场上行的动力会进一步强化。
配置上,人们意见再次重点关心顺周期版块和科技龙头。顺周期版块关键包含受益于全球经济发展复苏和弱美元的有色金属(512400)和化工,以及受益于国内消费修复的汽车、白酒、家电、家居、酒店等行业;科技龙头重点关心新能源汽车和消费电子。其它,关心“十四五”主题中销售市场认知相对不足的种类,包含产业现行政策相关的军工电子、信息安全、半导体材料(512480)和光模块;人口现行政策相关的母婴版块子行业。
风险因素
全球疫情蔓延反复的强度超预测,中美分歧加剧导致全球风险偏好下滑,海外权益销售市场本轮调整深度超预测,国内疫情反复,现行政策落地不及预测股票行情分析预测数学建模。
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