股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月18日报道：波动布局不变 冲击上沿可期

Q3盈利超预测、革新加快下“十四五”增长路径明晰、风险偏好抬升有望助力销售市场冲击3500点的区间上沿，科技+可选消费(159936)为配置重点，关心金融、地产年底的机会。

3100-3500波动布局：本周波动中枢蓄势，将来1个月销售市场冲击上沿可期，意见把握金秋行情。当前投资者的担忧关键包含2021Q2盈利高位回落，临近大选的海外风险，估值偏高等。今日股票行情分析预测评价人们认为，盈利方面，盈利预告显示Q3盈利有望超预测，且随着五中全会临近，销售市场重心将从关心短期盈利行情趋势转向展望长期行业机会。海外风险方面，中美风险压制最大的时刻已过，风险偏好易升难降。估值方面，随着短期盈利超预测，叠加革新加快与“十四五”增长路径更清楚，年底前估值切换后估值压迫将缓解。因此，盈利超预测、风险偏好回升将支持波动上行布局，销售市场有望冲击3500点的区间上沿。

科技版块在Q3盈利修复叠加长期增长路径清楚下，为首选进攻方向，中美拐点是科技行情起点。从盈利情况看，科技龙头Q3盈利景气度回升显著，盈利超预测将成为科技版块重大支撑。对标海外，2020年以来美股中概股上涨47%，领先于纳斯达克指数(上涨30%)，中国科技股基础面优势突出。此外，科技版块存有估值重塑的机会。当前销售市场对科技版块短期问题担忧较多，随着“十四五”规划、“双循环”相关现行政策落地，销售市场将预测现行政策力度足以对冲中美、行业补贴现行政策等短期扰动，从而提升科技版块估值。短期看，中美风险对科技的压制已近极限，这将是科技行情起点。细分赛道推选：新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/网络安全/光模块/IDC/半导体材料(512480)(国产替代)。

可选消费(159936)受益于盈利修复预测与上行的利率预测。首先，利率环境有利于可选。必选消费在盈利韧性强+行业布局长期确定性高下，适用DDM模型使得利率下滑环境下估值提升突出，而当前利率已经重回向上行情趋势。其次，可选盈利向上弹性大。一方面，国内经济发展修复下，边际消费倾向提升，聚拢性消费正常化，且地产后周期产业链需求修复具有延续性；另一方面，拜登胜选概率提升，美国对华关税存有下调乃至取消预测，汽车、轻工、家电、纺服等可选行业受益突出。再次，可选估值性价比突出。可选消费(159936)中，酒店、家电、家居等行业龙头已经在疫情中加快强化行业优势，而可选龙头的估值较必选龙头优势显著。细分赛道推选：酒店/汽车/家居/航空/旅行/家电。

短期下滑风险关键包含全球疫情二次蔓延，美国大选等，但人们更需要关心上行风险：金融、地产版块的年底行情。短时间内疫情二次蔓延导致海外销售市场波动，美国大选不确定性增加均可能带来A股波动加大。今日股票行情分析预测评价同时仍需关心上行风险，特别是资金向金融、地产等低估值、稳盈利版块切换的可能。一方面自7月初的大级别行情后，上述版块的估值延续处于低位，差异已然过大；另一方面明年修复的盈利预测有望催化年底实现估值切换，二者合力之下人们需关心金融、地产版块的年底行情。从近20年A股日历效应看，第四季度金融、地产、交运、公用等低估值、抵御性版块跑赢销售市场概率较高。银行版块Q3盈利数据仍承压，但销售市场已经反应较充分，3季报落地有望使大金融版块开启向上行情。