股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月11日报道：10月迎接牛市思维

策略观点：10月迎接牛市思维

7月中旬以来的调整中，各类利空(IPO放量、查股票、房地产(512200)调控)不断冲击销售市场，可是相比2019年4-5月，2020年3月的两次调整，杀伤力小很多，这反应了股市长期行情趋势的扭转，股市长期行情趋势已经由波动市转为牛市李大霄明天股市分析预测图。而牛市中，调整一旦完毕，再次开启上涨后，幅度往往较为可观，10月份可能会迎来牛市的上涨，一旦确立，投资者对波动市的心理惯性也将会真正改变，牛市也会像波动市一样，形成新的惯性和信仰。

(1)波动市的魔咒。2020年以来虽然牛市的声音有所增加，可是主流投资者的心态仍然是波动市的心态，这种心态是促成7月中旬以来销售市场调整的原因之一。自上一轮牛市完毕(2015年中)以来，每一次销售市场加快，会同时带来牛市的感觉，但很快后续都会有较大的调整。2015年Q4，销售市场涨了一个季度，做得好的投资者净值乃至超过了2015年中牛市高点，可是随后2016年初，指数熔断。2018年1月，银行地产连续逼空，之后，销售市场连跌10日，把过去1年多的上涨幅度全体跌回去了，而且开启了年度级别的熊市。

最近两年还是类似的情形，2019年2月，券商和成长暴涨，现行政策和风险偏好驱动的牛市再次成为关键词，随后2019年4-7月，中美贸易害怕再起。2020年2月，半导体材料(512480)等科技股对疫情的利空毫不害怕，加快暴涨，随后的3月，还是快速调整。以上的4次案例形成了目前投资者心理的惯性，是波动市的魔咒，在波动市中，加快上涨就是行情的终结，之后的调整往往会较为剧烈。

背后很重大的原因之一是，在熊市和波动市中，销售市场关键由存量机构资金主导，而存量资金的仓位波动是有范围的，一旦仓位达到较高位置，自然会隐藏买入减少。所以每一次基金持仓的高点，都是销售市场的反向指标，这一情况不止隐藏在2015年Q4-2019年，还隐藏在2010-2013年李大霄明天股市分析预测图。但假如是牛市，这一规律是会失效的。人们认为7月中旬以来，销售市场调整的幅度和速度远小于2015年Q4-2019年历次销售市场暴涨后的调整，这已经是比较突出的牛市的声音了。

(2)人们坚信牛市已经到来。最近和投资者交流的过程中发觉，投资者已经对中美关系、疫情等钻研得比较充分了，一般情况下很难隐藏预测之外的利空，即便有也影响也会较为短暂。对销售市场慎重的投资者，内心深处最大的害怕是很多版块已经涨了很多，估值不廉价了，这是目前空头最大的害怕。但人们认为假如能适当改变波动市的思维，转为牛市的思维，那么就会发觉部分版块虽然贵，但总体是不贵的，所以估值现在还不足以改变销售市场往上的行情趋势。

每一轮牛市都会有很多不同，2006-2007年盈利大幅飙升，但利率其实很紧，2014-2015年利率很宽松，但宏观经济发展不断下滑。而这两类牛市中最大的共性是场外资金的快速进场，这个共性人们最近半年已经比较明显得感受到了，这是人们坚信牛市的很重大原因之一。

(3)短期策略：空头表演已完毕，10月牛市信仰将会回归。国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对股市各类制度的建设提出了很好的规划，这必将进一步强化各类投资者对股市的信念，将会加快场外各类配置型资金的入场李大霄明天股市分析预测图。7月中旬以来的调整中，各类利空(IPO放量、查股票、房地产(512200)调控)不断冲击销售市场，可是相比2019年4-5月，2020年3月的两次调整，杀伤力小很多，这反应了股市长期行情趋势的扭转，股市长期行情趋势已经由波动市转为牛市。而牛市中，调整一旦完毕，再次开启上涨后，幅度往往较为可观，10月份可能会迎来牛市的上涨，一旦确立，将会隐藏很多牛市的逻辑，投资者对波动市的心理惯性也将会改变，牛市也会像波动市一样，形成新的惯性和信仰。

行业配置意见：回首2014年增量资金入场后的销售市场，版块变化更快。2013年全年每个季度都是成长领涨，但2014年7月份之后，几乎每个季度领涨的版块都会发生很大的变化，即便是成长内部，领涨的版块也会有频繁的变化。原因可能是，当增量资金很多的时候，一个版块逻辑一旦被发掘出来后，会在短时间内快速吸引大量的资金，从而在估值层面快速透支基础面的逻辑，即便是这个逻辑还没被良好证明是完美的。顺周期版块长期逻辑比较不完美，这种长期认识的惯性带来了估值的过度差异，周期股可能会迎来季度级别的估值修复。过去一个季度，周期股已经由过去两年的无人问津变为现在的开端增加钻研，这一行情趋势后续可能率会进一步强化。

意见增配金融周期。7月的风格只是月度的补涨，非真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关心汽车、机械、有色、券商、航空。