股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月22日报道：机构重仓股回调或与利率中枢抬升有关

报告摘要

核心观点

1、最近部分机构重仓股的回调，或与增量资金入场放缓及利率中枢抬升有关股票行情预测分析数学。

2、回溯历史，利率中枢的抬升会对“长久期”资产的估值溢价形成压制股票行情预测分析数学。当利率中枢上行时，往往需追求短期的盈利确定性。

3、大势坚持战略看多。风格上，结合经济发展修复，延续重视“风格再均衡”股票行情预测分析数学。增配低估值周期成长股，大金融优选保险地产券商。

周度交流：利率中枢抬升对风格的影响

最近，人们关心到一些前期股价上涨幅度较高的机构重仓行业及股票，在远期盈利并未发生较大变化的情况下，股价随PE下滑隐藏突出调整股票行情预测分析数学。本文通过梳理利率水平、增长前景、估值溢价之间的关系，并复盘美国“美丽50”行情始末，深入探讨这一现象背后的逻辑，并发掘当前利率中枢基础复原常态后的机会，供投资者参考。

1、短期：上周销售市场心绪热度普升，但成交聚合度较高，反弹幅度有待提升。截至上周五，人们构建的心绪指标CJDI(扩散指数)读数普升，全A CJDI上升12pct至35%。用于度量销售市场宽度的观测指标：上证综指CJBI和HS300 CJBI最新读数骤降，在当前反弹的过程中，成交聚合不利于心绪提升股票行情预测分析数学。框架模型下，人们认为心绪反弹幅度不够，成交聚合度有待观看。

2、最近，机构持仓较多的医药、食品饮料、电子行业在远期盈利并无较大变化背景下有所调整，其回调或与增量资金入场放缓，利率中枢较前期抬升至较高水平有关。复盘美股“美丽50”行情，人们也能看到利率中枢抬升后，估值水平较高的“长久期”资产估值溢价受到压制的现象股票行情预测分析数学。最近经济发展数据亮眼，经济发展修复稳步推进，货币现行政策定力十足，利率中枢或难重现类似今年一季度时大幅回落的情形，当前环境下，意见关心短期景气度确定性向上的机会。

3、中期观点：坚持战略看多股票行情预测分析数学。剩余流动性框架下，中期坚持牛市推断。

行业配置：增配周期成长，大金融优选保险地产券商

国内大循环推进提升销售市场对低估值风格关心度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行股票行情预测分析数学。意见增配周期成长股，大金融优选保险地产券商。

主题配置：延续关心国改的深化

年度层面积极关心有股权激励意愿及方案的上市国企股票行情预测分析数学。

风险提醒：

1、经济发展增速超预测下滑；

2、销售市场风格超预测调整股票行情预测分析数学。