股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月22日报道：相对优势削弱 机构坚守消费股

9月以来，贵州茅台(600519)、海天味业(603288)等消费龙头股在股价创下历史新高后，纷纷隐藏高位放量回撤。基金经理认为，随着经济发展复苏，销售市场投资机会增多，消费股相对优势削弱，引发机构调仓，抱团效应将有所削弱。不过，当前白酒、汽车等版块的估值仍在可接受范围内，消费股仍是将来机构配置的重大方向。

“抱团”有所松动

数据显示，截至9月21日，品牌龙头版块成分股本月以来平均下挫4.08%，同期沪深300指数仅下挫2.59%股市分析预测图看除权还是。具体看，恒顺醋业(600305)本月以来下挫21.05%，位居版块下滑榜首位，紧随其后的是双汇进展(000895)，下挫19.40%。涪陵榨菜(002507)、古井贡酒(000596)、海天味业(603288)、青岛啤酒(600600)等下滑均超14%。

若从8月以来的回撤情况看来，截至9月21日，品牌龙头版块成分股8月以来股价自最高点的平均最大回撤幅度高达16.33%。其中，三全食品(002216)最大回撤幅度高达28.55%，青岛啤酒(600600)、恒顺醋业(600305)、海天味业(603288)、中国中免、涪陵榨菜(002507)等股票的最大回撤幅度均超20%，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)等白酒股的最大回撤幅度均超10%。

相聚资本总经理梁辉指出，虽然外资机构一直持有较多的消费股，可是前期消费股的大幅上涨，外资并没有再次加仓。今年销售市场追逐消费股的关键原因在于，受疫情和外部利空因素影响，销售市场对宏观经济发展行情一度较为害怕，因此偏爱消费股的盈利增长确定性和稳定性，同时较低的利率水平也抬升了消费股的估值。最近，随着国内经济发展复苏确实定性愈来愈强，销售市场的投资机会增多，消费股的相对优势有所削弱，因此部分资金减持了消费股。

一位大型公募基金经理表达，不少机构都有调仓动作，因此部分消费股被卖出股市分析预测图看除权还是。另有公募人士表达，随着宏观经济发展向好叠加流动性边际收紧，医药、消费等版块的相对吸引力下降，抱团资金会趋于松动，寻觅更具性价比的版块。

消费股内部分化将加剧

从今年以来的上涨幅度看，消费龙头股总体表现非常突出，虽然总体估值已经处于高位，但白酒、汽车等版块的估值仍在可接受范围内，景气度差异叠加估值水平不同，消费股内部分化会加剧。

截至9月21日，部分消费龙头股如三全食品(002216)、中国中免、山西汾酒(600809)今年以来的上涨幅度均超100%股市分析预测图看除权还是。双汇进展(000895)上涨逾80%，海天味业(603288)、恒顺醋业(600305)、五粮液(000858)上涨幅度均超70%，涪陵榨菜(002507)、泸州老窖(000568)、古井贡酒(000596)上涨幅度均超60%。与此同时，也有部分消费龙头股今年以来表现一般。截至9月21日，格力电器(000651)下挫12.05%，上汽集团(600104)下挫11.25%，广汽集团(02238)下挫8.44%。此外，口子窖(603589)、苏泊尔(002032)、同仁堂(600085)今年以来上涨幅度均不足4%。

梁辉表达，虽然消费股目前估值较贵，但盈利增长稳定性、确定性较强的优势没有丧失，仍是资金重点配置的方向。具体看来，在目前估值水平下，白酒版块估值虽然纵向看较高，但横向对比其他消费版块，估值并没有特殊贵；调味品版块的横向、纵向估值都处在高位。此外，可选消费(159936)版块中的汽车，特别是新能源汽车存有配置机会。

前述大型公募基金经理认为，白酒龙头股股价虽然偏高，但仍处于合理的估值区间。具体到贵州茅台(600519)，其高估值背后的支撑逻辑在于白酒行业的将来空间和稳固的护城河。另一位中型公募基金经理则认为，在优质白酒龙头公司业绩增长坚持的情况下，估值水平很难下降。