股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月20日报道：券商股或起飞 行情与2014年下半年再度贴近

大势研判：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近

2014年6月底券商股启动，股票指数快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日下股票股市大盘分析预测。随后券商股再度活泼，带动股票指数再上台阶，又横盘30多个交易日后股票指数再次上行。目前股票指数的启动节奏及做多主力版块与2014年趋于吻合，经济发展形势向好叠加革新预测，大金融版块有望延续发力，其它科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预测，在经济发展延续复苏势头下，销售市场短期行情趋势向好。

上证指数将来上涨过程中还将面临双重阻力：第一阻力位在9月初指数向下调整的缺口处3360点区域，第二阻力位则处于前期销售市场高点3458点区域临近。地缘局势影响和海外扰动还未消失，其他因素还需慎重观看。待扰动因素进一步缓解，将增加A股突破阻力位确实定性。

配置方向上，重点关心三条主线：(1)受益于经济发展延续复苏叠加我国资本销售市场深化革新的大金融版块；(2)具备长线投资价值的科技、消费版块；(3)具备盈利及估值双重催化的周期性版块下股票股市大盘分析预测。

金融版块具备拉升动力，助力销售市场反弹

周五券商股暴涨，率领指数大幅反弹，沪深指数再度站上3300点上方下股票股市大盘分析预测。6月下旬，金融股对强势行情的演绎起到了重大的促进作用，在重大大关，金融权重股的发力往往能够稳定销售市场心绪，助力指数上攻，经济发展形势向好叠加行业并购重组预测，利好金融版块：

宏观环境方面，多项经济发展数据表现亮眼，国内经济发展延续复苏的预测升温，对金融版块形成利好。现行政策环境方面，资本销售市场革新延续深化，监管层也在鼓舞行业机构依法实现销售市场化并购重组，针对金融机构而言，强强联合、走差异化进展道路将是势不可挡。事件催化方面，下周首批科创板50ETF(510050)基金将正式开售，有望为销售市场带来超过200亿元增量资金，在对金融版块形成利好的同时，也将对A股大盘起到正向促进作用。

盈利与估值赛跑，估值消化后科技、消费仍有空间

回首3月下旬以来的销售市场行情，科技与消费股是领涨销售市场的主力下股票股市大盘分析预测。大致将销售市场的上行分为两个阶段：

第一阶段(3月下旬-5月下旬)：流动性改善+现行政策宽松。3月下旬，海外流动性风险缓解，销售市场风险偏好提升；国内的疫情也逐步稳定，扩内需方向明确，现行政策环境宽松，前期受疫情影响较大的可选消费(159936)、餐饮旅行等版块迎来复苏，前期由于流动性趋近突出回调的科技股，在此阶段弹性凸显。

第二阶段(6月上旬-7月中旬)：现行政策宽松+经济发展修复+企业盈利改善下股票股市大盘分析预测。伴随着两会完毕，现行政策进入兑现阶段，“内循环”战略布局下，现行政策环境有望延续宽松。国内经济发展延续复苏，供需两端均有回暖。企业盈利改善，特别是科技成长类的上市公司业绩表现亮点，科技、消费版块表现延续强势。

目前销售市场马上进入第三阶段，盈利与估值进行赛跑，估值消化后科技、消费仍有上升空间。经历了连续上涨之后，科技、消费等前期领涨版块的估值延续扩张，根据数据统计，按行业类别分类，截止9月18日，中信科技、消费行业(510630)的2020年预测PEG为分别为2.19、1.50，短期存有肯定估值消化的需求。但另一方面，这也反映了销售市场情愿为此类版块的成长性赋予肯定的估值溢价，经过一段时间的估值消化后，估值与盈利的匹配度将重回合理区间，估计科技及消费版块的股价仍有上升空间。

经济发展复苏势头向好，为反弹夯实基础

8月经济发展数据与金融数据均表现亮眼，供需两端双双走强，国内经济发展强势复苏下股票股市大盘分析预测。经济发展数据全方位向好，1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速实现由负转正；全国固定资产投资同比下滑0.3%，较前值再次收窄1.3个百分点；8月份社消零售增速0.5%，年内首次实现正增长。8月经济发展数据连续修复，结构上有所改善。我国经济发展的内生动力正在逐步修复，叠加前期宽松现行政策具备肯定滞后性，后续经济发展可能率将连续复苏态势。

8月社融规模增量为3.58万亿元，同比增长1.39万亿元，人民币贷款增加1.28万亿元，同比增长694亿元，超出销售市场预测。从过往的历史看，社融作为领先指标，往往先于经济发展企稳反弹。在较高的社融新增量带动下，社融存量增速达到13.3%的年内高点，为后续经济发展的延续复苏释放了积极信号。

配置方向：关心大金融、消费科技、周期三条主线

(一)大金融版块，重点关心券商、金融科技、保险下股票股市大盘分析预测。受益于经济发展延续复苏叠加我国资本销售市场深化革新的延续推进，券商行业具备现行政策与盈利的双重催化，优先关心综合实力出众的头部券商和差异化特色鲜亮的中小型券商，创新型业务的展开需要配套设施的完善，金融科技迎来进展机会。《保险资产治理产品治理暂行方法》配套细则规定，组合类产品取消25%的限制，新增个人投资者，债权融资方面拓宽了企业的融资渠道，股权融资方面放松了投资范围的限制，资产端与负债端有望合力促进保险行业的估值修复。

(二)估值消化后，消费和科技股具备长线投资价值。在本轮估值消化过程中，消费和科技这类基金布局较多、前期上涨幅度较大的种类经历了大幅调整，待估值进入合理区间之后，具备反弹动力。

双节临近，一方面国庆黄金周是传统的消费旺季，有助于消费的提振，另一方面各地促消费现行政策也有望密集颁布，对消费版块形成现行政策催化，可关心酒店、旅行、交运、餐饮、娱乐等版块的投资机会下股票股市大盘分析预测。

随着美股前期风险的释放，以及科创50ETF(510050)基金马上发售注入增量资金，长期景气上行的科技版块有望再度走强，其它从销售市场心绪方面看，随着销售市场人气的再度聚拢，弹性较强的科技版块也将重获资金青睐。

(三)周期股具备盈利及估值双重催化下股票股市大盘分析预测。经济发展景气度不断回升，经济发展复苏有望连续，传统周期行业的盈利具备改善的预测。从估值的角度看来，周期行业的总体估值相对较低，具备肯定的估值修复空间，建筑、采掘、钢铁等行业有望优先受益。

风险提醒：经济发展超预测下滑，现行政策推进不及预测，外场环境超预测走弱

一、金融版块具备拉升动力，助力销售市场反弹

周五券商股暴涨，率领指数大幅反弹，沪深指数再度站上3300点上方下股票股市大盘分析预测。6月下旬，金融股对强势行情的演绎起到了重大的促进作用，在重大大关，金融权重股的发力往往能够稳定销售市场心绪，助力指数上攻，经济发展形势向好叠加行业并购重组预测，利好金融版块：

宏观环境方面，多项经济发展数据表现亮眼，国内经济发展延续复苏的预测升温，对金融版块形成利好。

现行政策环境方面，资本销售市场革新延续深化，监管层也在鼓舞行业机构依法实现销售市场化并购重组，针对金融机构而言，强强联合、走差异化进展道路将是势不可挡下股票股市大盘分析预测。

事件催化方面，下周首批科创板50ETF(510050)基金将正式开售，有望为销售市场带来超过200亿元增量资金，在对金融版块形成利好的同时，也将对A股大盘起到正向促进作用。

二、盈利与估值赛跑，估值消化后科技、消费仍有空间

回首3月下旬以来的销售市场行情，科技与消费股是领涨销售市场的主力下股票股市大盘分析预测。人们大致将销售市场的上行分为两个阶段：

第一阶段(3月下旬-5月下旬)：流动性改善+现行政策宽松。3月初，海外疫情隐藏扩散，销售市场预测外需萎缩对A股形成二次冲击，外部环境方面，海外流动性趋紧，风险资产及避险资产齐跌，油价、美股大幅下挫，联动效应下A股隐藏大幅回调，这一阶段科技股回调突出。到3月下旬，海外流动性风险缓解，销售市场风险偏好提升；国内的疫情也逐步稳定，扩内需方向明确，现行政策环境宽松，前期受疫情影响较大的可选消费(159936)、餐饮旅行等版块迎来复苏，科技股弹性凸显。

第二阶段(6月上旬-7月中旬)：现行政策宽松+经济发展修复+企业盈利改善下股票股市大盘分析预测。伴随着两会完毕，现行政策进入兑现阶段，“内循环”战略布局下，或将从供需两端及金融领域构建“内循环”新布局，现行政策环境有望延续宽松。经济发展数据延续修复，国内经济发展延续复苏，供需两端均有回暖。企业盈利改善，特别是科技成长类的上市公司业绩表现亮点，科技、消费版块表现延续强势。

目前销售市场马上进入第三阶段，盈利与估值进行赛跑，估值消化后科技、消费仍有上升空间。经历了连续上涨之后，科技、消费等前期领涨版块的估值延续扩张，根据数据统计，按行业类别分类，截止9月18日，中信科技、消费行业(510630)的2020年预测PEG为分别为2.19、1.50，短期存有肯定估值消化的需求。但另一方面，这也反映了销售市场情愿为此类版块的成长性赋予肯定的估值溢价，经过一段时间的估值消化后，估值与盈利的匹配度将重回合理区间，估计科技及消费版块的股价仍有上升空间。

三、经济发展复苏势头向好，为反弹夯实基础

8月经济发展数据与金融数据均表现亮眼，经济发展复苏势头向好下股票股市大盘分析预测。

供需两端双双走强，国内经济发展强势复苏。经济发展数据全方位向好，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，较前值提升0.8个百分点；1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速实现由负转正。1-8月份全国固定资产投资同比下滑0.3%，较前值再次收窄1.3个百分点。8月份社消零售增速0.5%，年内首次实现正增长。8月经济发展数据连续修复，制造业隐藏了突出回暖，结构上有所改善。我国经济发展的内生动力正在逐步修复，供需两端双双走强，叠加前期宽松现行政策具备肯定滞后性，后续经济发展可能率将连续复苏态势。

8月社融规模增量为3.58万亿元，同比增长1.39万亿元，人民币贷款增加1.28万亿元，同比增长694亿元，超出销售市场预测下股票股市大盘分析预测。从过往的历史看，社融作为领先指标，往往先于经济发展企稳反弹。

(1)2009年1月，新增信贷创下1.6万亿的天量(当时的信贷情况几乎可以近似为社融)，比上一年同期几乎翻倍，也成为引爆2009年销售市场行情的关键点，2009年三季度经济发展触底回升。

(2)2015年3季度，社融增速触底回升，从二季度的11.9%升至三季度的12.5%，2016年一季度经济发展触底反弹下股票股市大盘分析预测。

(3)2018年4季度，社融增速企稳反弹，2019年国内经济发展L型延续筑底，反映到企业盈利方面，2018年底，我国渐渐步入盈利周期底部，2019年上市公司业绩显现回暖迹象。在较高的社融新增量带动下，社融存量增速达到13.3%的年内高点，为后续经济发展的延续复苏释放了积极信号。

四、大势研判：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近

2014年6月底券商股启动，股票指数快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日下股票股市大盘分析预测。随后券商股再度活泼，带动股票指数再上台阶，又横盘30多个交易日后股票指数再次上行。目前股票指数的启动节奏及做多主力版块与2014年趋于吻合，经济发展形势向好叠加革新预测，大金融版块有望延续发力，其它科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预测，在经济发展延续复苏势头下，销售市场短期行情趋势向好。

上证指数将来上涨过程中还将面临双重阻力：第一阻力位在9月初指数向下调整的缺口处3360点区域，第二阻力位则处于前期销售市场高点3458点区域临近。地缘局势影响和海外扰动还未消失，其他因素还需慎重观看。待扰动因素进一步缓解，将增加A股突破阻力位确实定性。

配置方向上，重点关心三条主线：(1)受益于经济发展延续复苏叠加我国资本销售市场深化革新的大金融版块；(2)具备长线投资价值的科技、消费版块；(3)具备盈利及估值双重催化的周期性版块下股票股市大盘分析预测。

(一)大金融版块，重点关心券商、金融科技、保险

受益于经济发展延续复苏叠加我国资本销售市场深化革新的延续推进，券商行业具备现行政策与盈利的双重催化，优先关心综合实力出众的头部券商和差异化特色鲜亮的中小型券商，创新型业务的展开需要一系列配套设施的完善，金融科技迎来进展机会下股票股市大盘分析预测。

《保险资产治理产品治理暂行方法》配套细则规定，组合类产品取消25%的限制，新增个人投资者为发行对象，债权融资方面拓宽了企业的融资渠道，股权融资方面放松了投资范围的限制，资产端与负债端有望合力促进保险行业的估值修复。

(二)估值消化后，消费和科技股具备长线投资价值

在本轮估值消化过程中，消费和科技这类基金布局较多、前期上涨幅度较大的种类经历了大幅调整，待估值进入合理区间之后，具备反弹动力下股票股市大盘分析预测。

双节临近，一方面国庆黄金周是传统的消费旺季，有助于消费的提振，另一方面各地促消费现行政策也有望密集颁布，对消费版块形成现行政策催化，可关心酒店、旅行、交运、餐饮、娱乐等版块的投资机会。

随着美股前期风险的释放，以及科创50ETF(510050)基金马上发售注入增量资金，长期景气上行的科技版块有望再度走强，其它从销售市场心绪方面看，随着销售市场人气的再度聚拢，弹性较强的科技版块也将重获资金青睐下股票股市大盘分析预测。

(三)周期股具备盈利及估值双重催化

经济发展景气度不断回升，经济发展复苏有望连续，传统周期行业的盈利具备改善的预测下股票股市大盘分析预测。从估值的角度看来，周期行业的总体估值相对较低，具备肯定的估值修复空间，建筑、采掘、钢铁等行业有望优先受益。