股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月20日报道：销售市场仍然顺着“估值降维”的思路再次深化

全球贴现率下滑驱动的牛市当前面临相似问题：较高的估值水平使销售市场对贴现率的敏感度上升今日股市行情预测分析评价。

A股 “金融供给侧慢牛”仍将连续，但当前A股处于“青黄不接”期今日股市行情预测分析评价。本周美联储FOMC会议连续宽松基调但美股小幅下挫，印证了本轮全球牛市由贴现率下滑驱动，缺少增量宽松信息时估值在利率的挤压下有修正压迫。而美股科技股大幅回调、顺周期种类跑赢，也印证了全球进一步演绎“修复路径”的配置变化。

销售市场仍然顺着“估值降维”的思路再次深化今日股市行情预测分析评价。

人们前期推选顺着库存、景气、价格、估值综合较为的“估值降维”方向在销售市场显著跑赢，如电气机械、玻璃、通用机械、化工等今日股市行情预测分析评价。历史经验表明补涨种类/前期强势种类的相对估值部分能修复至贴近历史50%水平，且总有至少一个补涨种类的相对估值能修复至80%历史分位数以上。当前低估值修复距离历史修复程度仍有较大空间，而时间关心将来疫苗实质性进展上调经济发展增长预测的重大节点，因此当前销售市场“估值降维”仍在进行时。

上一阶段的“估值降维”领先紧紧围绕中游制造业展开今日股市行情预测分析评价。

由于Q2起工业生产修复信号更为明确，因此前期销售市场“估值降维”关键顺着中游制造中的景气修复及合理估值行业展开今日股市行情预测分析评价。当前行业较为在Q3涨价行情趋势下进一步观看下述五个条件交集：①PPI分项上行，②收入改善，③毛利稳定，④产成品去库存，⑤原材料补库存。上述条件可视为需求确定性带来的领先主动补库存：黑色金属，造纸，工业金属，玻璃制品，化学原料与化学制品，橡胶与塑料，电气设备、计算机(512720)通信及其他电子设备。

可选消费(159936)/服务的景气修复提速，将是下阶段“估值降维”的接力演绎今日股市行情预测分析评价。

可选消费(159936)与服务行业的景气修复滞后于中游制造业，但Q3改善行情趋势有所提速，8月服务业PMI环比上行1.2个百分点，其中住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业突出回暖今日股市行情预测分析评价。9月院线客座限流、景区限流等上限进一步由50%调升至75%，而出口链条外需修复的信号进一步明确，重点关心两条线索：一是交互限制放开的休闲服务、航空、院线，二是中报库存消化及外需延续改善的汽车(及零部件)、家具、纺服。

青黄不接，“估值降维”进一步下降，时间空间仍可期今日股市行情预测分析评价。

金融条件仍然是“稳货币稳信用”的组合今日股市行情预测分析评价。销售市场顺着“估值降维”接力演绎， 时间和空间尚可预测，配置顺周期中的阿尔法以及牛市主线贝塔内循环中估值合理龙头：1、需求改善配合产能/库存周期领先启动的制造业(玻璃、通用机械、化工如塑料/橡胶)；2、Q3景气修复提速的可选消费(159936)/服务(汽车、休闲服务)；3、科技及高端制造(161037)内循环(新能源、苹果链消费电子)，主题关心国企改(501020)革(上海、深圳国资区域试验)。

风险提醒：

疫情操纵反复，全球经济发展下滑超预测，海外不确定性今日股市行情预测分析评价。