股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月20日报道：爱惜波动之中的每次回调机会

导读

中期波动布局下，虽然当前处于波动中枢，仍要爱惜波动之中的每次回调机会明日股市行情分析预测。配置上进攻科技成长，把握可选消费(159936)，行业层面关心新能源汽车/酒店/汽车/家居/保险。

摘要

3100-3500波动布局：虽然当前处于波动中枢，仍要爱惜波动之中的每次回调机会明日股市行情分析预测。销售市场向上的支撑在于盈利修复的预测，向下力道在于中美发酵和流动性问题。盈利端，销售市场针对三季度盈利预测分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但人们认为，盈利上行行情趋势已基础确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济发展稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预测修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好看来，国内机构投资者不会因为中美等问题赋予定价，销售市场波动源于北上资金。总结看来，盈利上行支持波动上行布局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，人们应该爱惜波动中的每次回调机会，布局十月金秋。

科技成长仍是全年关键，盈利修复周期中最闪亮的星明日股市行情分析预测。科技细分赛道很多，可是总体看来大部分受到中美因素的影响。伴随中美预测稳定，科技的预测底有望提前隐藏。值得注意的是，销售市场向上的支撑在于盈利修复的预测，而此轮科技行情是特别具备“盈利修复”特征的。假如说2014-2015年科技版块盈利增速是“外延并购带来的泡沫”，那么2020年之后，科技版块盈利增速将会重归“内生性增长”。2020年，人们估计科技版块归母净利润增速将上升至24%、EPS增速将达到17%左右。细分赛道推选：新能源及新能源汽车/消费电子苹果链/网络安全/光模块 /半导体材料(512480)(国产替代)。

把握可选消费(159936)的良机：边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预测明日股市行情分析预测。把握可选消费(159936)的良机：边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预测。当前，DDM模型的各个驱动力逻辑在消费品之中发生分化。第一，可选消费(159936)比必选消费盈利端更有可能超预测。当前销售市场针对必选消费品的稳增长、高景气度预测充分，而在消费倾向逐步修复过程中可选消费(159936)盈利超预测可能性更大。第二，利率上行预测挤压高估值版块，特别是必选消费。与之对应，疫情下出于对可选消费(159936)盈利的担忧，其估值处于较低水平。第三，风险偏好的抬升利好可选消费(159936)。伴随将来中美问题预测逐步走向冰点，销售市场风险偏好有望逐步修复，销售市场定价逻辑将更进一步，由买必选确实定性，转而买可选的成长性，加快可选消费(159936)的机会来临。细分赛道推选：酒店/汽车/家居/航空/旅行/家电。

外资行为上看：坚守科技，增配周期明日股市行情分析预测。外资的核想法路是在不确定性环境下寻觅安全边际。近两个月以来，人民币资产升值但外资却在减持中国股票，一方面是在不确定性环境中(中美等问题)，外资风险偏好下降；另一方面是其持有的以消费为代表的重仓股估值偏高，隐含的预测收益降低，风险补偿不足。与之对应的是，外资在跨资产类别中同期大幅净增持低风险度的债券；在股票资产内部顺周期版块也成为其边际增量配置的重心。以上配置结局都是低风险思路的体现。值得关心的是，在销售市场的调整过程中，外资并未系统性的降低对中国优质科技公司的投资，新能源、电子、通信等景气版块仍受青睐。

1、结构为上，布局金秋

3100-3500波动布局：虽然当前处于波动中枢，仍要爱惜波动之中的每次回调机会明日股市行情分析预测。中期维度，销售市场向上的支撑在于盈利修复的预测，向下力道在于中美发酵和流动性问题。盈利端，当前投资者针对三季度经济发展修复与企业盈利预测分歧较小，但对四季度与2021年经济发展修复的延续性具有较大的分歧，核心原因在于全球和国内需求修复斜率的分歧。但人们认为，盈利上行行情趋势已基础确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济发展稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预测修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。一方面是销售市场已有较为充分的流动性边际收紧预测，另一方面是目前宏观基础尚不支撑流动性转向。风险偏好看来，国内机构投资者不会因为中美等问题赋予定价，更多是通过不稳定的北上资金来影响，中美和宏观不确定性在十月有望降低。总结看来，盈利上行支持波动上行布局，期间若因中美等不确定性因素对指数产生冲击，人们应该爱惜波动之中的每次回调机会，布局十月金秋。

2、重申：中美预测的冰点，是科技行情的起点

科技成长仍是全年关键：盈利修复周期中最闪亮的星明日股市行情分析预测。科技细分赛道很多，可是总体看来大部分受到中美因素的影响。短期中美预测不稳定，风险偏好下滑将压制科技版块，但打造“内循环”下，销售市场预测将渐渐转向现行政策足以对冲科技版块面临的外部冲击，使科技的预测底有望提前隐藏。值得注意的是，销售市场向上的支撑在于盈利修复的预测，而此轮科技行情是特别具备“盈利修复”特征的。假如说2014-2015年科技版块盈利增速是“外延并购带来的泡沫”，那么2020年之后，科技版块盈利增速将会重归“内生性增长”。对比EPS增速看来，2014-2015年科技版块归母净利润增速分别上升56%、26%，可是EPS增速仅-2%和0%，本质上是外延并购的虚拟繁荣。2020年，人们估计科技版块归母净利润增速将上升至24%、EPS增速将达到17%左右，真正从分子端支撑此轮科技行情。

细分行业推选：新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/网络安全/光模块/IDC/半导体材料(512480)(国产替代)明日股市行情分析预测。

3、消费：从抱团确定性到销售市场不确定

把握可选消费(159936)的良机：边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预测明日股市行情分析预测。8月的经济发展数据，基础印证经济发展的快速修复期马上到来，在此预测背景下，DDM模型的各个驱动力逻辑在消费品之中发生分化。第一，可选消费(159936)比必选消费，盈利端更有可能超预测。当前销售市场针对必选消费品的稳增长、高景气度预测相对更为充分，在当前消费倾向逐步修复的背景之下，可选消费(159936)有望随之盈利超预测。第二，利率上行预测挤压高估值版块，特别是必选消费。在前期全球流动性超预测背景下，销售市场演绎的逻辑是“资产价格升值压缩将来确定性潜在回报”，特别利好必选消费(因为必选消费将来的年化确定性潜在回报更高)，这也反映为必选消费逐步上升的估值中枢。当前流动性和利率预测扭转，是对必选消费品逻辑的直接影响。与之对应的是，可选消费(159936)品前期因疫情对盈利端的担忧，估值水平处于较低情况。第三，风险偏好的抬升利好可选消费(159936)。伴随将来中美问题预测逐步走向冰点，销售市场风险偏好有望逐步修复，销售市场定价逻辑将更进一步，由买必选确实定性，转而买可选的成长性，加快可选消费(159936)的机会来临。

细分赛道推选：酒店/汽车/家居/航空/旅行/家电明日股市行情分析预测。

4、外资观看：北上净流入不仅仅是外资观看

北上净流入：不仅仅是富时罗素扩容调整明日股市行情分析预测。9月18日，北上资金大幅净买入中国股票，是否意味着销售市场微观结构得到了行情趋势性的扭转？人们认为销售市场在贴近下沿的过程当中，消极交易者表达的更为充分，积极的信号在隐藏，但行情趋势性逆转仍要观看。一方面，影响9月18日北上投资者净买入的一个重大的因素在于富时罗素指数的调整，新纳入了150个中国A股，其中大盘A股共12个，中盘和小盘股占大多数。与之相对的是，通过拆分当日北上投资者净买入结构人们可以看到大市值龙头(中国平安(02318)、万科A、立讯周密(002475)、中国建筑(601668)等)以及金融和顺周期版块成为净买入的关键方向。人们认为，北上投资者的实际净买入结构与富时罗素指数扩容结构之间的差异，表明美股调整、欧洲疫情反弹下，中国销售市场在贴近下沿与风险释放的过程中，北上投资者对中国股票好预测在回升，但配置的结构更为关键，受益于经济发展修复与利率上升的金融与顺周期版块成为最大的边际增量。