发布时间:2020-09-10 06:51:11
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月10日报道:A股连续回调 把握机会還是注意风险?两大头部机构“针锋相对” 后势如何走?
A股数日走弱,机构对后势的展望展现突出的分化态势目前股市预测分析。
站在三季度尾部的节点,各大机构对经济发展和股市的研判展现较大差异目前股市预测分析。9月9日至10日,中信建投(H1747)证券2020年度秋季资本销售市场峰会在上海召开,近两日中信证券(06030)和中信建投(H1747)证券的观点就有“针锋相对”的势头。
比如,在A股后势研判中,中信建投(H1747)证券提醒“风险”;中信证券(06030)则明确看好将来数月A股大盘的行情趋势性上涨以及投资机会,认为增量资金驱动的A股中期上行将在9月中下旬启动目前股市预测分析。
在经济发展增速方面,中信建投(H1747)证券认为三季度GDP增速可能是年内高点,若疫情反复,四季度展现较大下滑压迫;中信证券(06030)估计三四季度经济发展将复原到疫情前的合理情况,增速有望达到6%左右目前股市预测分析。
其实,两家券商对经济发展展望的不同态度在策略会主题中已展露无遗,中信证券(06030)的策略会主题是“新布局的机会”,中信建投(H1747)证券的主题是“处变不惊”目前股市预测分析。
张岸元:三季度GDP增速可能是年内高点
中信建投(H1747)证券首席经济发展学家张岸元的演讲题目是《“双循环”布局下的资本销售市场使命》目前股市预测分析。
张岸元表达,今年全球乃至国内经济发展和金融销售市场的背后根本的逻辑是金融的逆周期调节特性,罕见的灾疫、罕见的经济发展萎缩、罕见的流动性宽松,让大家看到了极其罕见的全球流动性宽松的局面。在这三个因素共同作用下,至少到上周为止,销售市场见证了全球性的资本销售市场的繁荣目前股市预测分析。这一切的根源,就在于流动性。在这样的总体布局下,投资的安全性(即资产回报的安全性)、资产的流动性(央行宽松的货币现行政策)、投资的盈利性等都展现了不同的特点,人们应该思考的是,流动性宽松能走多远?
最近一段时间,各国央行的扩表过程都贴近尾声,中美利差较大。短期看来,国内货币现行政策的空间较美国要宽,可是中国货币现行政策常态化的决定也远媲美联储坚定。中期看来,针对央行来说,当经济发展产生庞大缺口的时候,增加杠杆率迅速扩表补缺是可以明白的,但关键是危机过后能不能实现大体对称的缩表和去杠杆目前股市预测分析。假如做不到,那么就会产生一些危机。
下半年增长节奏,同比增速提升局面能否连续?张岸元认为,三季度增速可能是年内高点,四季度下滑压迫可能重新上升。一是基数原因,中国GDP构成当中,四季度占比通常都是最好的,约在28%左右,盘子越大增长越困难。二是投资、消费、外贸的补偿性增长因素基础消逝,即四季度的经济发展运作将更加真实和全方位反映GDP的状况目前股市预测分析。三是若疫情大规模卷土重来,不能排解重现一季度经济发展特征的可能性。
中长期看来,中国GDP增速处于下滑通道,2007年以来,由于人口等慢变量导致潜在增速下滑,GDP增速已经有快速下滑的行情趋势,疫后未必能回到原有轨道目前股市预测分析。
张岸元认为,在经济发展实现“双循环”过程中,资本销售市场可以在四个方面发力:
首先,应显著扩大资本销售市场特别是股票融资份额。工业化城镇化初期倾向于通过间接融资大规模动员储蓄,创新进展阶段更加依靠于股权融资。8月末,我国股票销售市场市值9.9万亿美元,占2019年GDP比重69%;而美国股票销售市场市值37.9万亿美元,占2019年美国GDP比重177%目前股市预测分析。相比看来,扩大股票融资份额比较必要。
第二,资本销售市场应配合解决此前融资结构遗留历史问题,有两个方面,一是应对马上隐藏的“资产质量加倍劣变”局面,原有处置方法遇到难题,可以依靠资本销售市场;二是幸免杠杆率过快上升,操纵总体杠杆率水平,降低非金融部门杠杆目前股市预测分析。
第三,增加居民财产性收入。增加利息和红利性收入,提升金融资产,特别是债权、股权及基金收入占比。我国居民财产收入占GDP比约3.7%,美国为14%。利息收入及红利收入占GDP比均不及美国,其中红利占GDP比与美国存有量级差距目前股市预测分析。房地产(512200)占比近半,金融资产关键为通货和存款,债权、股权及基金等投资较少。
第四,资本销售市场应引进国际证券投资弥补国际收支缺口,贸易和产业投资领域国际交往可能隐藏问题,需要金融资本尽量维系与外界联系目前股市预测分析。常常项目顺差难以延续,FDI前景不好,误差遗漏居高不下,将来需要依靠国际证券投资延续较大规模流入,来平稳国际收支。
黄文涛:美元进一步贬值的空间受阻
中信建投(H1747)证券钻研进展部联席负责人、宏观&固定收益首席预测师黄文涛演讲主题是《2020年秋季宏观经济发展与资本销售市场投资策略报告》,他发表了对宏观经济发展现行政策和资本销售市场的看法目前股市预测分析。
黄文涛表达,展望将来全球哪些变化,唯独不变的变化就是变化目前股市预测分析。国际环境总体是“三低两高”:低增长、低通胀、低利率、高债务、高风险。
那么如哪里变不惊?中国最早战胜疫情,实现了经济发展复苏,这是中国经济发展最大的底气所在,全年基准预测是2%—2.2%,年内内需的修复节奏是“轮动回升”而非“共振回升”。基建投资和直接受益于宽信用宽货币的房地产(512200)投资较早迎来改善,制造业投资受制于盈利预测的不确定性复原缓慢,居民消费受制于失业压迫和可支配收入增长减速、可能会成为疫情消退后经济发展爬坡进程中的滞后变量。黄文涛认为,中国经济发展最差时刻已然过去,但复苏最快的时刻也已经过去目前股市预测分析。估计三季度GDP增速在5%左右,四季度增速在5.6%左右。
CPI年内逐步下跌,并无通胀。货币超发引起通胀上升更倾向于是长期逻辑而非短期关系,年度数据CPI与M2增速的相关系数显著高于月度数据目前股市预测分析。相比于引起高通胀所需的货币超发水平,当前11%左右的广义货币增速相对偏低,并不足以引发CPI大幅走高的担忧。
就资产配置看来,黄文涛认为,美元年内仍会在弱势区间运作,但短期进一步下台阶的空间亦受阻,美元短期突破89-90的技术大关阻力较大目前股市预测分析。他提出美元有三大支撑,其一,美元对新兴销售市场货币仍在升值,显示美元并非系统性走弱;其二,欧元对其他货币并非同等强势,欧元财政局一体化等中期逻辑体现不足,欧元对美元存有超卖迹象;其三,美国疫情和经济发展复苏相对欧洲正在转好。
A股风格趋于平稳。指数延续上涨面临压迫,原因是货币现行政策边际收紧;中期经济发展复苏方向确定,但过程可能有波折;美债利率上行,美股在高位或增加波动目前股市预测分析。在结构上或趋于平稳,科技、医药等估值分化严峻,短期复苏对周期、制造、消费等相对有利。
债券方面,全球货币现行政策宽松周期,无风险利率处于较低中枢,长端收益率渐渐贴近最优配置区。今年是收益率极低值,明年或隐藏收益率极高值。黄文涛认为,10年国债3.1%-3.2%以上配置型投资者可积极介入。交易型投资者意见运用哑铃型交易策略,短端博取供给压迫减小后的收益率下滑目前股市预测分析。超长端博取明年经济发展增速下降后的收益率下滑。
商品看来,原油、钢铁等工业品的价格经过估值修复后,供需层面的潜在矛盾仍未系统性化解,在货币现行政策边际收紧后,将来需求行情仍待检验,短期行情或以波动主导;此外,全球流动性富余以及大国博弈两大基础尚未动摇,中期仍看好金价上行,但短期由于实际利率可能率下跌,避险心绪也可能回落,金价高位面临扰动目前股市预测分析。
张玉龙:A股短期处于波动回调,强调“风险”
中信建投(H1747)证券策略首席预测师张玉龙的演讲主题是《货币现行政策正常化下的A股演绎》目前股市预测分析。就后势预判看来,相比此前多个关键节点提出的“看多”观点,张玉龙此次着重提及了“风险”。
他认为,从股票销售市场的角度看来,经济发展将在三季度再次回升、央行货币现行政策正常化。经济发展缓慢上行和通胀水平回升,企业的盈利状况是逐步复原,但随着美国大选的临近,海外争端的可能性进一步提升目前股市预测分析。销售市场短期处于波动回调过程中,从长期看来,内需和国内大循环成为较为清楚的方向。
针对股票销售市场投资策略,张玉龙意见均衡配置。从行业景气和估值水平的匹配看来,中信建投(H1747)证券倾向于投资者适度超配周期、金融等相对低估值版块,在存有良好安全边际的同时,能够伴随着经济发展复苏获得肯定的驱动力目前股市预测分析。此外,政治局会议给出了明确的进展方向,国内大循环成为经济发展发力的重点。
假如销售市场波动下挫,投资者可以买什么?张玉龙给出了三条主线,分别是科技、消费以及医药版块目前股市预测分析。
就科技版块而言,在全球化分工的情况下,中国在产业链中处于较为不利的地位。半导体材料(512480)、5G、AI等领域补短板依然是投入的方向,也能带动经济发展进展目前股市预测分析。中信建投(H1747)证券意见在成长版块中,需要通过自下而上的方法,挑选出公司治理优异、具备成长能力的公司。
就医药版块而言,在新冠疫情的影响下,医药行业(510660)隐藏了井喷进展。社会老龄化、医疗投入长期不足都是当前社会的迫切需求目前股市预测分析。加大对医疗健康的投入,能够形成有效的闭环,实现健康大循环。
中信证券(06030)对后势预判偏“好”
与中信建投(H1747)证券资本销售市场峰会几乎同时,中信证券(06030)也举办了秋季策略会,双方的观点可谓“智者见智”目前股市预测分析。
中信证券(06030)认为,A股目前是一个增量资金驱动的销售市场,绝非存量资金在博弈的销售市场,所以在这种情况下风格切换思维本身是不利于获得更高收益的,增量资金驱动的A股中期上行将在9月中下旬启动目前股市预测分析。这个推断与中信建投(H1747)迥异,张玉龙在9日的策略预判中表达,利率宽松利率完毕意味着风格不停地切换,中期策略报告中已做出推断,销售市场风格在下半年肯定会切换,切换得越早大家越受益。
在意见配置股票方面,中信证券(06030)意见投资者聚焦受益于弱美元和商品/能源涨价的版块(黄金、有色金属(512400)、化工)、受益于经济发展复苏和消费回暖的可选消费(159936)种类以及绝对值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险、银行目前股市预测分析。
就汇率而言,中信证券(06030)认为,针对开放经济发展体而言,超额的货币投放会引起广义通胀,对货币形成长期贬值压迫目前股市预测分析。国内货币现行政策稳健中性,利率水平吸引力强,经济发展复苏强劲,人民币有长期升值基础。
就GDP增速而言,中信证券(06030)认为,短期经济发展前景看来,估计现行政策将加快落地,经济发展将趁势而上,三四季度经济发展有望复原到疫情前的合理情况,增速有望达到6%左右,今年中国将有望成为全球唯独维持正增长的关键经济发展体目前股市预测分析。
总体看来,中信观点偏温顺,持好态度;建投偏审慎,持中性态度目前股市预测分析。需要特殊提示的是,券商研报关键用于服务机构投资者,关键价值在于完整严密的逻辑链条,上述对比不排解有断章取义的成分,若要构成投资意见,投资者需进一步阅览研报全文,以研报为准。
趋势投机福建福州没良心的又在忽悠散户接盘
华峰棉花糖0632江苏海门搜于特
割肉王666湖北武汉利好证券!!
与良善者同行四川广元低价优质股别买,高价股别碰,别再做韭菜,切记切记!
水中鲤河南鹤壁明天能起飞不?
青山绿水依然在辽宁锦州星期一看疗效
百万资产吉林桦甸中迪投资一字板涨停了
每天选好股001河南孟州速看!布局和省广集团同一大股东的000973,特高压电池膜龙头
寿星777黑龙江黑河利好多元金融,信托。
股友jLDVdA陕西铜川借利好出货
股友rqpXgd湖北枝江有人信吗?
股票啦 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:上市公司业绩底也已隐藏本周最重大的事情莫过于中心金融工作会议10月30日至31日在北京举行。中心金融工作会议的召开针对提振销售市场信念具有重...
11-05 点击:64857股票啦 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:2023Q3财报透露了哪些信号前期报告提要与销售市场聚焦前期观点回首:深究当前A股核心变量:美债利率的行情趋势性方向及水平。7月以来美债利率的...
11-05 点击:43728股票啦网 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:A股年内至少有2波行情本周沪深指数上涨0.43%,深证成指上涨0.85%,创业板(159915)指上涨1.98%。下周A股将如何运作?人们汇总了各大机构的最新投...
11-05 点击:60040