股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月02日报道：消费股估值究竟贵不贵？销售市场再现分歧 最新机构解读观点来了

今年来，消费版块不断受资金追捧，消费股估值也水涨船高。以申万食品饮料版块为例，今年来，该版块累计上涨幅度超60%，领涨两市行业版块，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、海天味业(603288)等不断创新高。

从股票涨下滑看来，今年来，已有24只股票实现翻倍，其中，良品铺子、盐津铺子(002847)上涨幅度超300%，安井食品(603345)、千禾味业(603027)等上涨幅度超200%，妙可蓝多(600882)、仙乐健康(300791)、海欣食品(002702)、酒鬼酒(000799)等多股上涨幅度超100%威廉姆斯中国股市分析预测。此外，西麦食品(002956)、涪陵榨菜(002507)、煌上煌(002695)、安记食品(603696)、绝味食品(603517)、古井贡酒(000596)等多股上涨幅度贴近翻倍。

值得注意的是，消费股一路高歌，股票估值也达到历史高位。数据显示，截至目前，食品饮料版块中，13只股票市盈率超过百倍，其中莫高股份(600543)市盈率超500倍，妙可蓝多(600882)市盈率超300倍，三只松鼠(300783)、千禾味业(603027)、海天味业(603288)等多股市盈率超100倍

从市净率看来，版块内破净股为零，市净率超过10倍的有26只，其中，重庆啤酒(600132)市盈率达45倍，海天味业(603288)市净率达36倍，水井坊(600779)、天味食品(603317)、盐津铺子(002847)、山西汾酒(600809)等市净率超20倍。

随着消费股股价不断攀升，销售市场对消费股估值开端产生分歧，但从目前机构观点看来，大多数依然看好消费版块表现，关键因为中报盈利改善的行业仍以消费版块主导，而业绩又是决策风格的关键因素威廉姆斯中国股市分析预测。

机构对消费股估值产生分歧

实际上，伴随着消费股不断上涨，针对消费股估值分歧也经常隐藏，投资者假如没跟对节奏，赚钱的概率会大大降低。。2019年年底，在价格风格的引领下，消费股延续受资金关心，贵州茅台(600519)等接连创新高，但每年年底都存有风格切换的探讨，消费股泡沫开端成为销售市场关心的话题。

彼时，贵州茅台(600519)等部分消费股回调迹象突出，而光刻胶、半导体材料(512480)、芯片等科技版块则延续受关心，股价上涨幅度突出超越消费版块，销售市场风格也因此切换至科技成长版块威廉姆斯中国股市分析预测。

今年年初，疫情忽然扰乱了销售市场原有的节奏，而2019年底被销售市场遗忘的食品饮料等版块再次获得资金关心，医药生物等版块也开启爆发式上涨，部分科技股则开端隐藏回调，销售市场风格再次切换至消费版块。

资金之所以对食品饮料等消费版块疯狂追逐，关键在于在目前不确定性环境下，消费版块业绩增长确定性最强。目前，A股中报业绩基础披露完毕，消费版块业绩改善突出。

进入二季度以来，国内疫情得到较好操纵，消费场景逐步复原，二季度白酒行业营收总体表现环比一季度改善突出威廉姆斯中国股市分析预测。与此同时，随着疫情得到操纵，消费复苏，包含乳制品、调味品、速冻食品在内的多数大众品企业二季度营收、利润增速均有显著回升。

二季度消费股业绩回升，原因一是疫情期间部分补偿性消费在二季度开端体现；二是部分企业开启补库存周期，典型如啤酒、榨菜等；三是电商、社区团购等新渠道放量，品牌企业布局较早，受益于新模式兴起。此外疫情加大行业冲击，加快行业洗牌，部分中小企业退出，也促进行业聚合度提升，龙头企业受益。

消费股估值究竟贵不贵？

目前，消费股估值究竟贵不贵？目前多数机构仍看好下半年消费股表现，不过，也有部分机构对消费股泡沫表达担忧威廉姆斯中国股市分析预测。

开源证券认为，进入三季度后，终端消费基础复原至正常水平，补偿性消费与补库存因素告一段落，估测三季度大众品回款增速环比二季度可能回落，但应好于上半年总体增长。

但开源证券仍看好白酒投资机会，关键考虑到：一是中秋节白酒可能率旺销；二是酒厂内部积极性高，消费拉动、需求拓展力度环比上半年加大；三是渠道库存处于低位，名酒企业渠道秩序治理有进一步提升。展望2021年，低基数背景下白酒业绩弹性较大，对应2021年估值仍处在合理范围内。

中信建投(H1747)指出，在目前这种波动环境中，价值股相针对成长股具备肯定的优势，可是假如经济发展复苏延续不及预测，销售市场可能存有肯定的回调风险威廉姆斯中国股市分析预测。中信建投(H1747)意见，投资者以均衡配置主导，挑选估值合理的行业龙头公司。

财信证券表达，“内循环”主导的背景下，消费版块因“确定性”获得溢价，关心内需主导、业绩稳定、确定性高的股票。财信证券意见，更加重点关心估值还未良好修复、同时具备长期消费升级、销售市场广阔的可选消费(159936)：房地产(512200)竣工产业链、汽车、航空、新能源汽车消费、农林牧渔，警惕前期估值较高的医药生物版块隐藏系统性调整。

银河证券则指出，虽然在过去很长时间明显推选白酒调味品等消费股，可是不对当下创记录的消费股再唱赞歌，因为创记录估值意味着将来投资回报率下降。

至于风格切换方面，中信建投(H1747)认为，食品饮料版块表现强势无论是白酒還是乳制品，都不断创出新高，这是对通胀水平的反映威廉姆斯中国股市分析预测。此外，即便生物医药(512290)反弹驱动创业板(159915)表现，但风格切换回成长股不具备宏观条件。