股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月31日报道：A股存结构性机会 看好新能源车医药TMT

沪深指数紧紧围绕3300点波动，版块间博弈加剧，各类资金积极调仓应对中国股票行情预测分析师。作为资本销售市场重大力道，公募基金经理后续有何调仓策略？又将如何调整投资节奏？哪些领域更有机会？销售市场风险在何方？

中国基金报记者日前专访了五位年内业绩超80%的优秀基金经理，他们是广发新经济发展基金经理邱璟旻、中欧品质消费基金经理郭睿、招商行业精选基金经理贾成东、长城环保主题及长城久鼎基金经理廖瀚博、信达澳银基金权益投资总部副总监兼信达澳银健康中国基金经理曾国富。谈及后势，他们看好结构性行情，认为后势将高位波动，流动性边际收缩、疫情、国际环境等都可能成为销售市场风险点。

广发新经济发展基金经理邱璟旻认为，国内经济发展正处于逐步复原过程中，销售市场流动性有望坚持相对宽松的水平，但考虑到疫情仍未良好去除、复杂多变的外部贸易环境等不确定性因素，估计行情趋势性的上行行情很难隐藏，投资者应降低对将来的预测收益率中国股票行情预测分析师。

中欧品质消费基金经理郭睿表达，照旧在消费行业(510630)里全方位深入地挑选出具备较高成长性的优质公司。中观行业层面，更加关心存有供需缺口的细分领域，在其中挑选出自身壁垒符合行业进展行情趋势，且治理层和团队的战略具有前瞻性、履行力具有延续性的公司。

招商行业精选基金经理贾成东认为，销售市场风格切换属于很正常的现象，针对基金经理而言，组合治理有短、中、长三个维度，短期需要精选股票，中期需要精选行业，更长一些，看将来行情趋势中国股票行情预测分析师。做投资假如从中长期考虑，科技动力是将来十年必选的种类。

长城环保主题及长城久鼎基金经理廖瀚博指出，本轮上涨始于2018年四季度，目前已贴近2年，且关键以结构性行情的形式演绎，多数优质成长股的估值处于历史高位，或已创出新高，肯定程度透支了将来的成长性，将来在运作的过程中波动会变大，销售市场或将高位波动。

信达澳银健康中国基金经理曾国富认为，中美博弈、疫情都有可能成为影响后续股市的潜在风险，不过其中大部分均已在销售市场预测中中国股票行情预测分析师。中美博弈估计是一个长期的过程，将不可幸免对资本销售市场产生影响。

A股存突出结构性机会

中国基金报记者：今年以来A股大盘已经有不错上涨幅度，您对后势的总体推断如何？

邱璟旻：国内经济发展正处于逐步复原过程中，销售市场流动性有望坚持相对宽松的水平，但考虑到疫情仍未良好去除、复杂多变的外部贸易环境等不确定因素，估计行情趋势性的上行行情很难隐藏，人们应降低预测收益率。不过，国内已经领先从疫情中摆脱来，经济发展活动性在延续加强，因此隐藏大幅调整的概率也不大中国股票行情预测分析师。总体看来，人们估计A股将来的波动性可控，结构性机会较为突出。

郭睿：我不做销售市场点位的预判和择时，而是自下而上去挑选优质的公司。今年多数优质公司上涨幅度均已较高，将来不排解会隐藏肯定时间的剧烈波动。

贾成东：针对大盘的行情，每个人的观点都不太一样，今年销售市场的行情是因为國家投入的流动性促使的，只要流动性不隐藏大问题，销售市场应该会展现走好的状况中国股票行情预测分析师。

廖瀚博：在外部变量不发生变化的前提下，估计后续A股大盘将连续高位波动的行情。本轮上涨始于2018年四季度，目前已贴近2年，且关键以结构性行情的形式演绎。多数优质成长股的估值处于历史高位，或已创出新高，肯定程度透支了将来的成长性。加上股价处于相对高位，将来在运作的过程中波动会变大，这还是销售市场高位波动的重大原因。

曾国富：人们看好资本销售市场在国民经济发展中的资源配置作用。今年以来，销售市场总体展现结构性的机会，将来销售市场结构性的风格分化将长期存有中国股票行情预测分析师。今年往后的销售市场可能率還是结构性的销售市场风格。

风格切换或更多是短期脉冲

中国基金报记者：最近“风格切换”迹象频现，您如何看这一现象？是医药、消费等高估值行业会再次走强，還是低估值金融、地产、周期股起舞？

邱璟旻：回首A股历史，实在在某些时点发生过几次较为突出的“风格切换”，这一现象产生的背景大多与当时的宏观环境相关。站在目前时点，从静态角度来评估，医药、消费实在估值较高，可是拉长时间轴看来，上述赛道中的优秀公司有望实现可延续的成长，通过高成长来消化估值，这个过程需要肯定的时间中国股票行情预测分析师。可是，不排解在销售市场心绪高涨的环境下，一些边缘公司或者“蹭概念型”公司股价隐藏肯定程度的高估，这些企业的成长性将会随着时间的流逝而被证伪，将来可能会有较暴跌幅。

在当前流动性较为富余的销售市场环境下，销售市场认可度较为高、符合全销售市场审美标准的优秀企业，获得估值溢价已经成为一种常态，不仅A股如此，成熟销售市场的美股销售市场还是如此。低估值的金融、地产、周期能否有延续表现，更多的還是要看基础面，即其所处的行业有没有发生正向的可延续性的变化，假如没有，则最近的上涨更多是心绪扰动，是短期的脉冲。

郭睿：“风格切换”背后原因是优质公司已经猎取了较多的超额收益，部分资金挑选了落袋为安中国股票行情预测分析师。相比于估值，我更加关心公司将来的成长性，从我的投资框架动身，我照旧看好消费等行业内具备较高成长性的公司。

贾成东：我属于基础面行情趋势投资者，做行业配置、行业层面的基础面钻研。销售市场风格切换属于很正常的现象，针对基金经理而言，组合治理有短、中、长三个维度，短期需要精选股票，中期需要精选行业，更长一些，看将来行情趋势。做投资假如从中长期考虑，還是应该着眼于长一点，科技动力一直是我内心所想将来十年必选的种类。

廖瀚博：在经历了贴近两年的结构性上涨之后，基础面较好的科技股、消费股的估值偏高，而基础面平淡的周期股相对滞涨，不同版块之间存有较大的估值落差。短期不排解隐藏风格切换，存有估值回归的可能性中国股票行情预测分析师。中长期看，成长建造价值，股价上涨源于公司成长，优质成长股在当期静态估值较高，可是将来成长性较好，仍能有效消化高估值，同时为投资者建造较好的回报。

曾国富：今年以来结构性的机会表现得较为极致，既有医药、消费等行业的大幅上涨，也有银行、周期类行业录得负收益。总体上，中国将再次推进革新开放、加快产业转型升级，传统基建与新基建将同时促进经济发展企稳，实现稳健增长。对新基建的支持力度将更大，以促进产业结构的转型升级。对传统基建支持，更多是起到托底经济发展、稳增长的作用。人们更看好受益于产业转型升级、消费升级的相关行业。

对部分高估种类适度调整

中国基金报记者：最近销售市场波动，您是否进行调仓换股？

邱璟旻：每一位成熟的基金经理都有自己相对独立的投资体系和稳定的投资风格，频繁针对销售市场表现去调整持仓，一般而言胜率不大中国股票行情预测分析师。我還是坚持“优选赛道、精选股票”的方法论，延续扩大行业分散度，同时提升持股聚合度，争取在更多的行业中选出优秀的阿尔法型企业，从而降低波动性，提升收益率。

郭睿：我一般不会对持仓进行大范围、大比例的调整，会结合将来成长性以及估值情况，对部分短期估值过高的标的进行肯定程度的减仓，加仓具备较高成长性但估值相对较低的标的。

廖瀚博：人们坚持既定投资策略，坚持自下而上精选股票，坚持价值投资、长期投资，维持投资风格稳定，不发生漂移。短期看，销售市场风格或股价波动，存有肯定的偶尔性和随机性，其投资机会把握的难度较大中国股票行情预测分析师。中期看，股价上涨源于公司成长，确定性和延续性反倒更高，更简单把握，这还是价值投资、长期投资的优势所在。当销售市场发生风格切换的时候，人们不会随波逐流，不会去追逐短期热点。

曾国富：人们再次坚定看好受益于产业转型升级、消费升级的相关行业。这些行业今年以来上涨幅度较大，静态估值也较高。人们将认真审察现有的组合，在坚持既有的投资风格的基础上，自下而上精选增长确定性强的公司，以公司业绩的增长来抚平短期较高的估值。

宏观环境可能率坚持相对宽松

中国基金报记者：最近销售市场对流动性边际收紧的预测增多，普遍认为“超常规”货币现行政策工具逐步退出中国股票行情预测分析师。您如何看待后续宏观环境以及货币现行政策？

邱璟旻：经历了疫情的扰动，大部分行业已经继续复原到了原有的进展水平，也有一些长期受损的行业难以复原，因此，国内经济发展展现出企稳回升的态势，但不会是V形反转，所以现行政策层面更多的是呵护。同时，考虑到地产投机对消费的腐蚀性，货币现行政策不会大水漫灌，而是努力向“精准滴灌”去进展，促进经济发展逐步复苏到疫情前的水平。

郭睿：宏观经济发展基础处于筑底阶段，后续进一步恶化的可能性不大中国股票行情预测分析师。超常规的货币现行政策并不会是常态，但具体改变的时间点目前不好预判。

贾成东：目前国内销售市场流动性并未突出收紧，结合北半球马上迎来秋冬季节，疫情仍存有不确定性，我个人认为还将坚持相对宽松的宏观环境，销售市场机会与波动并存。

曾国富：随着国内疫情得到较好的操纵，经济发展逐步企稳回升。既有的较宽松的货币现行政策将展现边际收紧的态势，逐步退出中国股票行情预测分析师。但目前国内经济发展回升态势韧性不足，还存有很多的不确定性，总体上宏观现行政策仍将维持较宽松的布局。

看好新能源车(501057)、医药、TMT

中国基金报记者：展望后势，哪些版块和行业的投资机会较为突出？

邱璟旻：将来销售市场的结构性机会关键聚合于两大方向：第一是消费升级，第二是科技进步。这两大版块将会孕育出大量优秀的成长型企业中国股票行情预测分析师。我国是一个有着14亿人口的统一的大销售市场，语言、文化、价值观趋同，因此成熟的商业模式可以快速实现跨区域的复制进展，特别是在互联网兴起的大背景下，城乡间差异被迅速拉近，将带给企业庞大的成长空间和稳定的盈利能力。科技进步带来的是人们生活、工作、学习多方面的便利性，特别是以信息化、智能化为代表，能够有效提升全社会效率，降低成本，从而给相关企业带来业绩的爆发性增长。

当前阶段，我较为看好两大产业机会，第一是促进社会化率提升的行业，比如第三方检测，即便不包含医学检测全行业有3000亿+的销售市场空间，一半左右的社会资本参与率，估计将来行业还有15%左右的增长；社会化率将会进一步提升，行业中优秀企业的销售市场份额占比仅1%，还有较大的提升空间。

第二是科学家、工程师红利中国股票行情预测分析师。过去我国的经济发展进展关键是依靠粗放式的劳动密集型产业，当前阶段本科以上学历占比的人口不到5%，将来高学历人才占比将会快速提升，能够承接全球的高端钻研型产业的转移，这关键聚合在医药、电子、汽车、计算机(512720)等行业，其中已经涌现出了一大批优秀的企业，将来这些企业将会扮演愈来愈重大的角色。

郭睿：我不会改变自身的投资策略，照旧是在消费行业(510630)里全方位深入地挑选出具备较高成长性的优质公司。中观行业层面，我更加关心存有供需缺口的细分领域，在其中挑选出自身壁垒符合行业进展行情趋势，且治理层和团队的战略具有前瞻性、履行力具有延续性的公司。

目前看好的机会包含高性比的生活用品(包含衣食住行等，世界工厂和国内品牌觉醒相结合，肯定会为消费者提供大量性价比高、利于提升生活品质的商品)、具备良好中后台和前端运营能力的垂直类渠道商(零售商的核心肯定是自身的商品力和服务能力，而非一张牌照或一块核心地段)，养殖版块(看好养猪行业自身聚合度快速提升，同时向下游快速延展的能力)，造纸版块(成本变动带来行业洗牌)以及5G应用相关标的(科技的进步最终都是为消费者服务)中国股票行情预测分析师。

贾成东：相对看好新能源汽车、医疗服务、光伏行业、消费电子等版块。

第一，看好消费电子，半导体材料(512480)短期估计会受美国对华为限制及大额解禁影响，股价短期承压；半导体材料(512480)的风险依然是偏短期的风险，仍然看好明年半导体材料(512480)行业景气回暖，假如带来回调，人们认为更多的是买入的机会；看好晶圆代工平台型龙头公司和功率器件版块，10亿存量iPhone用户的5G换机周期在20Q4到来，产业链20H2备货好中国股票行情预测分析师。

第二，看好新能源汽车。欧洲关键國家在疫情后更加强调通过刺激绿色行业进行经济发展复苏，增加一系列新能源汽车支持现行政策，欧洲电动车月度注册量快速复原。下半年国内电动车产销量将同比转正，国内外进入增长复原共振阶段，景气度坚持高位。

第三，看好光伏行业。组件价格占电站投资成本超过50%，组件价格下挫突出提升电站收益率，接着提升投资亲热中国股票行情预测分析师。回溯历史数据，组件价格大幅下挫刺激需求超预测。

廖瀚博：针对版块，我不做主动挑选。我的投资策略更多基于股票自身的基础面。我认为公司的竞争优势是最重大的，优质成长股在行业繁荣的时候具有更强的成长性，在行业低迷的时候具有更强的抗风险能力。在竞争优势的基础上，行业景气是锦上添花的加分项。

曾国富：再次坚定看好受益于产业转型升级、消费升级的相关行业，包含新能源汽车产业链、消费电子、半导体材料(512480)产业链、医药、传媒、家电、食品饮料等行业中国股票行情预测分析师。针对部分静态估值较高的行业，人们需更加深入钻研预测，自下而上精选增长确定性高的公司。

疫情、货币现行政策、国际关系等均为风险点

中国基金报记者：今年以来，销售市场尤为关心疫情、货币现行政策、中美博弈等因素中国股票行情预测分析师。您认为后续股市运作的潜在风险有哪些？

邱璟旻：首先，疫情依然不容好，特别是海外，2000万+的感染患者，乃至还有部分地区的检测尚不够充分，实际感染者更多。国内对疫情的操纵比较成功，可是秋冬季马上来临，依然不容懈怠。虽然全球的疫苗研发进度喜人，但形势仍然严峻。

其次，货币现行政策层面，考虑到对资金流入地产的忌惮，国内的总体宽松程度低于海外中国股票行情预测分析师。我国是领先从疫情中复原的國家，受损的时间相对短暂，正向循环能力强大，因此适度宽松的货币现行政策不失为布局长远的一剂良药。

再次，关于外部变数较多，不确定性较大，这又与11月马上举行的美国大选有关。作为A股投资者，很难对局势的演变做出精准的预判。但有一点是已经达成共识的，国内一定依靠自身实力来化解各种科技难题，其中最关键的是时间，在当前较大力度的产业现行政策的支持下，突破科技封锁指日可待，可是也必将经历较为波折的历程。

郭睿：销售市场已经有所预测的风险因素，很难再对股市造成剧烈冲击。假如有波动产生，可能是相关因素的剧烈程度超出预测，也可能是未知的黑天鹅事件中国股票行情预测分析师。我更关心这些因素对企业长期进展所带来的影响，比如是否会影响到企业将来的成长速度和成长空间。

贾成东：自上而下做投资最大的问题就在于干扰因素太多，要钻研美国、欧洲、日本，还要钻研地缘政治，钻研中国的现行政策、货币、财政局、行业、股票，决策链条较多。对销售市场行情来说，上述都会成为影响因素。但我更情愿基于中观基础面，短期以精选股票主导，中期以精选行业主导，寻觅景气度高的行业和股票，猎取超额收益。

廖瀚博：疫情方面，存有二次爆发的可能性，同时疫苗研发也在加快推进，将来即便二次爆发，对金融销售市场的冲击也会弱于今年上半年中国股票行情预测分析师。

货币现行政策更多是对销售市场总体估值有影响，针对估值较高且基础面不够坚实的股票可能影响更大。

中美博弈方面，在美国大选之前，存有再次升温的可能，对销售市场的风险偏好构成肯定压制中国股票行情预测分析师。基于中国竞争力提升，估计中美对抗将长期存有，销售市场也会逐步适应新的国际环境，并最终找到新的平稳。

曾国富：国内疫情得到了较好的操纵，但存有点状复发的可能性，而国外疫情展现常态化态势，总体而言，这些因素大部分均已在销售市场预测中，不会对销售市场构成太大影响。而中美博弈估计是一个长期的过程，将不可幸免对资本销售市场产生影响。