股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月30日报道:再次看好机构牛、结构牛 创业板再向3000行
核心观点
展望:再次看好机构牛、结构牛19年股市行情预测分析图,创业板(159915)再向3000行
——注册制后,创业板(159915)再度领涨。此前销售市场一度担忧创业板(159915)涨下滑限制放宽、销售市场波动加大或对行情形成冲击。但人们在8.21的报告《创业板(159915)20%涨下滑后影响如何?》中已明确指出,参考20%涨下滑限制的科创板,涨下滑限制放宽对创业板(159915)总体影响不大。此后,又在8.23的周报《注册制后,创业板(159915)将会怎样?》中再次强调,注册制不改创业板(159915)3000点行情趋势。事实证明,注册制全方位落地以来,创业板(159915)再度领涨,延续验证人们的推断。
——后续,再次维持好。不论是外部风险,還是内部宏观流动性边际收紧,都不构成系统性风险。今年销售市场的关键矛盾,是以公募基金主导的机构增量资金延续入市之下,股市流动性极度富余。因此,机构牛、结构牛将再次。年初以来,A股大盘IPO共计募资3300亿元。与之对比,截至7月底,仅偏股公募基金净流入规模便已达到6000~7000亿元,其中7月偏股基金发行创单月历史新高,单月净流入近2400亿元。而8月虽然销售市场遭遇调整波动,新发规模仍超千亿处于历史较高水平。全年偏股基金增量有望达到万亿。与此同时,包含外资、保险等在内的机构资金仍在延续入市。全年各机构资金增量保守估测将达到1.5万亿。因此人们一直强调,今年在以公募基金主导的机构增量资金延续入市之下,股市流动性极度富余,是今年销售市场的关键矛盾。后续,以机构增量主导导的双向扩容之下,人们对销售市场再次维持好,机构牛、结构牛连续。
——波动整固后,创业板(159915)将再次向3000点进发。创业板(159915)的阶段性调整,一方面是暴涨后的波动消化,人们6月中期策略看好创业板(159915)3000点后,一个月版块上涨30%。暴涨之后短期的调整在所难免19年股市行情预测分析图,也有利于行情走的更长远。另一方面也有医药版块暴跌连累的结构性因素:此次创业板(159915)调整在很大程度上是受到医药版块暴跌连累。根据人们的测算,8月4日至20日期间,申万医药生物指数大幅回调近9%,同期创业板(159915)指中医药生物版块更总体下挫13.5%,以合计30%左右的指数权重,造成了创业板(159915)指同期8.7%的下滑中4.4%的下挫,贡献占比超过50%。后续,人们再次看好医药中长期行情趋势。短期波动调整后,医药版块对创业板(159915)的连累也将减小。因此,展望后续,在外部风险已非关键矛盾,宏观流动性也不会系统性收紧,同时股市流动性富余之下,当前销售市场大逻辑并未发生变化。人们在中期策略明确看好创业板(159915)3000点,当前依然坚持此推断。
投资策略:再次看好科技+消费两大主线,关心科创板
1、科技+消费将是销售市场长期主线,聚焦科创板投资机会。
2、景气角度:关心新能源汽车、光伏、半导体材料(512480)、消费电子、嬉戏、黄金。
风险提醒:1、疫情进展超预测;2、宏观经济发展超预测波动。
报告正文
回首:2月4日《洗净铅华,科技再起》明确推断科技是阶段性主线。3月1日《全球剧震19年股市行情预测分析图,A股将领先摆脱冲击》强调外场压迫下A股自身韧性。3月18日以来,连续公布多篇《底部区域》系列报告,强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重大”。4月月报首推内需驱动的消费版块。5月推断科技再起。6月中期策略全销售市场唯独一家明确看好创业板(159915)并做出3000点推断。7月在销售市场一片风格切换呼声中,连续公布四篇《大分化时代》报告,坚定认为大分化再次、科技消费仍是两大主线、三季度看好科技科创大机会。
展望:再次看好机构牛、科创牛、科技牛,创业板(159915)再向3000行
1、注册制后,创业板(159915)再度领涨。此前销售市场一度担忧创业板(159915)涨下滑限制放宽、销售市场波动加大或对行情形成冲击。但人们在8.21的报告《创业板(159915)20%涨下滑后影响如何?》中已明确指出,参考20%涨下滑限制的科创板,涨下滑限制放宽对创业板(159915)总体影响不大。此后,又在8.23的周报《注册制后,创业板(159915)将会怎样?》中再次强调,注册制不改创业板(159915)3000点行情趋势。事实证明,注册制全方位落地以来,创业板(159915)再度领涨,延续验证人们的推断。
2、后续,再次维持好。不论是外部风险,還是内部宏观流动性边际收紧,都不构成系统性风险。今年销售市场的关键矛盾,是以公募基金主导的机构增量资金延续入市之下19年股市行情预测分析图,股市流动性极度富余。因此,机构牛、结构牛将再次。年初以来,A股大盘IPO共计募资3300亿元。与之对比,截至7月底,仅偏股公募基金净流入规模便已达到6000~7000亿元,其中7月偏股基金发行创单月历史新高,单月净流入近2400亿元。而8月虽然销售市场遭遇调整波动,新发规模仍超千亿处于历史较高水平。全年偏股基金增量有望达到万亿。与此同时,包含外资、保险等在内的机构资金仍在延续入市。全年各机构资金增量保守估测将达到1.5万亿。因此人们一直强调,今年在以公募基金主导的机构增量资金延续入市之下,股市流动性极度富余,是今年销售市场的关键矛盾。后续,以机构增量主导导的双向扩容之下,人们对销售市场再次维持好,机构牛、结构牛连续。
3、波动整固后,创业板(159915)将再次向3000点进发。创业板(159915)的阶段性调整,一方面是暴涨后的波动消化,人们6月中期策略看好创业板(159915)3000点后,一个月版块上涨30%。暴涨之后短期的调整在所难免,也有利于行情走的更长远。另一方面也有医药版块暴跌连累的结构性因素:此次创业板(159915)调整在很大程度上是受到医药版块暴跌连累。根据人们的测算,8月4日至20日期间,申万医药生物指数大幅回调近9%,同期创业板(159915)指中医药生物版块更总体下挫13.5%,以合计30%左右的指数权重,造成了创业板(159915)指同期8.7%的下滑中4.4%的下挫,贡献占比超过50%。后续,人们再次看好医药中长期行情趋势。短期波动调整后,医药版块对创业板(159915)的连累也将减小。因此,展望后续,在外部风险已非关键矛盾,宏观流动性也不会系统性收紧,同时股市流动性富余之下,当前销售市场大逻辑并未发生变化。人们在中期策略明确看好创业板(159915)3000点,当前依然坚持此推断。
投资策略:再次看好科技+消费两大主线,关心科创板
——科技+消费将是销售市场长期主线19年股市行情预测分析图,聚焦科创板投资机会。
——景气角度:关心新能源汽车、光伏、半导体材料(512480)、消费电子、嬉戏、黄金。
两大主线——科创板
2018年以来19年股市行情预测分析图,去杠杆下的企业融资困境叠加中美摩擦下打赢科技战的迫切需求,成为资本销售市场加快革新、科创板快速推出的重大驱动。
百年变局下,科技创新难假外人之手。随着中国经济发展、企业的快速崛起,美国在“修昔底德陷阱”、“零和博弈”思维下,为坚持其在全球经济发展、科技等领域的主导地位发起贸易战、科技战。面对美国的再三施压,一味妥协没有出路。因此,早早丢弃梦幻、未雨绸缪是最佳应对。将来,中国势必致力于追赶、反超美国在多个领域的领导地位。而在中美经济发展、全球产业链深度绑定、嵌套的情况下,科技将是中国赢得这场持久战的关键。科创板建设定位科技,引领将来。科创板自推出之时便确立了“面向世界科技前沿、面向经济发展主战场、面向國家重大需求”、“服务于符合國家战略、突破关键核心技术、销售市场认可度高的科技创新企业”的定位,这标志着我国资本销售市场关键任务由助力国企融资、革新,向实现转型升级、促进科技创新、打赢科技战转变。
从细分产业及主题看,科创板聚焦长期最优赛道、致力突破前沿科技的定位明晰。从科创主题分布看,新一代信息技术(159939)产业占比贴近四成,伴随5G时代来临,新一轮信息技术(159939)革新带动产业高速进展,大量优质企业纷纷登陆科创。同时,生物产业、高端装备制造产业紧随其后,占比分别达到23.8%和16.2%。此外,从细分主题看,电子核心产业、新兴软件和新型信息技术(159939)服务、生物医药(512290)产业占比最高,分别达到17.0%、15.2%和13.4%。
虽然当前科创板总体估值较高,但结合企业生命周期、版块总体定位和监管层表述19年股市行情预测分析图,人们认为对科创板企业定价应更具包容性,短期的盈利和估值非关键矛盾,成长性、赛道、空间才是关键。回首纳斯达克历史估值,创立早期版块估值也一度高达80倍以上,但伴随上市标的的去伪存真、优胜劣汰,估值渐渐被消化、FAANG由此诞生。科创板也将经历类似进程,中国“纳斯达克”正在孕育。
6月19日,上交所正式披露科创板指数计划,首支科创板指数科创50,将于7月22日盘后问世。此次指数编制充分借鉴海外经验,结合流通性、市值等要求选取了首批50只成分股。其中三家市值过千亿的公司金山办公(688111)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)已悉数纳入,成分股总市值突破万亿规模。指数体系设立将为科创板相关指数型ETF设立敞开大门,科创板有望迎来被动资金的聚合配置。同时,根据上交所同日披露的上证综指编制新规,部分科创板标也有望被纳入上证综指,以及上证50(510800)、上证180、上证380等核心指数。这也意味着,优质科创板标的还有望获得更多宽基ETF增配。
科创板公募基金一季度突出扩容,持股规模延续攀升。自科创板开板以来,重点投向科创板的公募基金数目和规模不断抬升,特别是今年一季度,科创板公募基金突出扩容,单季度基金数目新增23只,持股规模扩容超200亿元。截至6月19日,已发行科创板基金数目已增至52只,持股总规模达445.02亿元。从科创板公募基金命名的细分类型看,从科技创新基金到科创主题基金,再到最新的科创板基金,对科创板资产配置比例逐步提升,科创板公募基金的“科创”属性强化,科创板将延续迎来其“定向灌溉”。目前,已发行的52只科创板公募基金中,科技创新基金、科创主题基金已分别达到40只、12只,持股规模分别达到313亿元、132亿元。将来,增量资金“科创化”属性提升也将成为科创板牛市的重大支撑。
7月22日聚合解禁压迫较大。7月科创板一周年之际,首批科创板公司将迎来首发、战配股聚合解禁,单月解禁规模达1690亿元,全年解禁占比达37.24%。其中19年股市行情预测分析图,7月22日将是此次“解禁潮”的聚合爆发点,23只科创板股票面临聚合解禁,解禁规模达1663亿元。参考创业板(159915)首批股票解禁经验(2010.11.01),解禁股票于次日整体回调,平均回调幅度在4%左右,创业板(159915)总体也受到较强冲击。可是,基于人们对科创板长期方向的看好、以及确定性增量资金的注入,人们认为若聚合解禁导致短期调整,反倒将成为配置资金的入市良机,更有望成为科创板首轮牛市起点,意见积极把握。
两大主线——国产替代
二季度以来,美国对华为的制裁再次升级,面对美国的再三施压,一味的妥协没有出路,将来,只有加快科技创新实现国产替代、把握核心科技“硬实力”,才能真正为美国不断升级的贸易战画上“休止符”。
当前随着全球疫情缓和,5G、云计算、人工智能(161631)等科技创新周期再次19年股市行情预测分析图,下游需求有望复原,将来5G产业链布局有望重塑,意见关心国产替代的相关机会,关键包含通信行业中的包含芯片、环形器/滤波器、以及部分上游原材料的国产替;电子行业中的配套服务产业链,例如代工、封测、设备、新材料国产化的机会等。
六个行业——新能源汽车
短期看来疫情影响有限,景气度逐步回升,Q3将迎来国内外双升。疫情对国内新能源汽车销量影响10-15%左右,幅度有限。1)国内疫情过后销量已开端逐月复原,产业链景气度逐月回升。新能源汽车是稳增长的有效着力点,國家级补贴现行政策退坡幅度温顺,地方因地制宜加大力度促进新能源汽车消费,公共交通领域加快替换,有望逐月攀升,在基数效应下,Q3开端将同比转正。2)欧洲1-2月新能源汽车均实现同比翻倍以上增长,3月虽然疫情在欧洲逐步爆发,但关键7国仍实现35%以上增长,需求强劲。目前欧洲疫情拐点已现,经过Q2的进一步操纵,Q3需求有望复原正常,将重回高增,从而迎来国内外销量共振。
长期看来中国、欧洲两大汽车销售市场履行惩处性现行政策19年股市行情预测分析图,倒逼传统车企加快电动化转型。中国双积分压迫从2020年开端显现,欧洲碳排放现行政策从2020年开端履行,严苛的惩处性现行政策倒逼车企加大新能源车(501057)型投入及销售。各主流车企在特斯拉引领及现行政策压迫下加快转型,2020年第一轮电动化产品周期开启。
六个行业——光伏
国内竞价项目落地,竞价规模达到25.97GW,超出销售市场预测。根据國家能源局公布的2020年光伏竞价项目结局,2020年被纳入國家竞价补贴范围的项目达到25.97GW,前期销售市场对国内竞价项目的预测在20GW左右,此次竞价结局超出销售市场预测。
光伏产业链价格映射需求景气,行业需求复苏,全年光伏装机有望超预测。从产业链价格看来19年股市行情预测分析图,隆基和通威公布7月硅片和电池片售价,价格相比上月坚持稳定。根据solarzoom统计,4月国内光伏出口达到5.46GW,同比减少5%,5月光伏组件出口环比上升9%。考虑到4、5月正逢海外疫情高峰,出口数据表现超出销售市场预测。国内方面,随着2020年竞价项目落地,国内需求马上启动,下半年行业景气度将延续提升。
六个行业——消费电子
智专家机出货量再次反弹。一季度受疫情的影响,智专家机出货量受到较大冲击。2020年2月,智专家机出货量同比下滑至-54.7%,3月份小幅改善至-21.9%,4-5月份再次反弹,显示短期疫情影响逐步消退。5月国内销售市场5G手机出货量1564.3万部,占同期手机出货量的46.3%,将来随着5G换手潮的到来,智专家机景气度将延续。
TWS无线耳机将坚持高增长。最近各大电商平台对TWS耳机进行了大力促销以拉动总体需求,将来出货量有望再次超预测。根据Counterpoint Research统计19年股市行情预测分析图,TWS无线耳机的销售市场渗透率仅为15%,渗透率较低,2020年TWS无线耳机的出货量将达到2.3亿副,相针对2019年仍有翻倍的空间,销售市场前景广阔。
六个行业——半导体材料(512480)
半导体材料(512480)行业景气度延续向上。当前全球半导体材料(512480)中期供需拐点明确,产业需求延续回暖;5G、汽车、数据中心等都将帮忙半导体材料(512480)销售市场规模不断扩张;特殊从移动端手机设备看来,储备的用量也将受到5G手机渗透率及出货量的提高而水涨船高。
同时19年股市行情预测分析图,随着美国对华为制裁的升级,国内半导体材料(512480)产业布局将迎来重构,应重视国产替代的机会。在国产替代加快及新一轮创新周期引领下,研发转换效率提升的 A 股龙头公司有望再次引领全球高增长,2020 年可以重点关心 CIS、射频、储备、模拟等国产化深水区。
六个行业——嬉戏
疫情带动线上嬉戏活泼度大幅提升。一季度受疫情的影响,居家隔离使得用户将更多的娱乐时间转向线上,嬉戏业务版块活泼用户大幅增加,流水也有较大提升。数据显示,2020年一季度和2020年4月,中国移动(00941)嬉戏销售市场规模分别达到553.7亿元和160亿元,同比增速分别为46.26%和24.4%,较2019年的增速再次提升。
往后看19年股市行情预测分析图,嬉戏版块景气度仍将延续,嬉戏版块有望再次实现高增长,同时从估值的角度看来,当前嬉戏版块估值并不高,配置性价较为高。
六个行业——黄金
对冲危机,各国开启史无前例的货币宽松。美联储在连续打出巨幅回购、紧急降息至零、重启7000亿美元QE等现行政策组合拳之后,又相继启动多项危机工具向销售市场注入流动性。欧央行也宣布大幅提高QE规模至1400亿欧元,并增加LTROs和放松TLTRO III的条件。截至当前,美日欧央行已分别较疫情前扩表72.4%、16.1%和24.6%。
往后看19年股市行情预测分析图,全球仍存有较大的不确定性,美国经济发展下滑压迫大,疫情仍有二次发酵的可能,避险需求叠加全球货币宽松,长期看来黄金依然具有配置价值。
风险提醒
1、疫情进展超预测;2、宏观经济发展超预测波动。
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