股票啦 www.gupiaola.com 2020年08月19日报道：公私募机构激辩A股风格转换

在大金融等权重蓝筹版块再度崛起、上证50(510800)指数最近显著跑赢创业板(159915)指的背景下，销售市场风格是否向低估值权重方向转换，再度成为不少投资者关心的焦点话题。鲁兆股票行情预测分析图综合多家公募与私募机构本周的最新观点看来，目前销售市场针对该话题的研判尚存有较大分歧。

风格转换预测不一

最近A股大盘隐藏了风格转换的迹象。鲁兆股票行情预测分析图据统计，8月份以来，上证50(510800)指数累计上涨3.63%，而创业板(159915)指累计下挫3.37%。

针对A股“销售市场风格是否向低估值权重方向转换”这一问题，私募机构艾方资产表达，最近以大金融为代表的低估值版块显著走强，大致有两方面原因：一是在流动性富余的环境下，销售市场热度不减，成交量延续坚持在历史较高水平，A股大盘总体的流动性水平居高不下，这是最近蓝筹股整体走强的关键原因。二是从各类因子的历史表现看来，估值因子近两年延续跑输成长因子，成长股相对价值股的“价差”处于历史较高水平，低估值版块客观上存有均值回归的补涨动力。鲁兆股票行情预测分析图但与此同时，艾方资产认为，目前确定风格转换还为时尚早。一般来说，延续的风格转换往往在销售市场的大波动中渐渐形成，并对应着现行政策环境和宏观环境的较大转变，而这些条件目前并不良好具备。现阶段投资者在具体布局上，应该维持适度均衡。

域秀资本预测称，从2018年年底以来A股大盘的长周期慢牛，到目前为止主线仍然清楚，即以医药消费、产业升级主导导的新经济发展，逐步演绎成为本轮牛市的核心资产，而相关领域也正是将来中国经济发展进展从数量转向质量的关键着力点。与此同时，疫情不会改变中国经济发展的进展方向和经济发展结构。鲁兆股票行情预测分析图此外，虽然今年政府部门相继颁布多项现行政策托底经济发展，但从长期看来，各类现行政策工具的关键发力点仍然会关键面向新经济发展。总体而言，A股大盘隐藏全方位风格转换并不具备经济发展基础面基础。

而在销售市场风格转换的“正方声音”上，仁桥资产认为，在过去一年多的时间中，信息技术(159939)和医疗保健等行业在A股大盘的市值占比已经隐藏大幅提升。从历史上看，每一次估值快速膨胀的背后都是投资者心绪走向亢奋的过程，可能还是风险不断累积的过程。鲁兆股票行情预测分析图而从部分传统行业的利润和市值对比看来，金融、能源、地产、公用事业等大市值版块，在过去一年多时间里则经历了一轮估值延续压缩的过程。销售市场对这些行业的预测过度消极，这可能意味着，销售市场估值结构的动态修复将在所难免。

磐耀资产认为，从估值安全性、经济发展复苏背景下销售市场投资方向的挑选等方面看来，以部分权重蓝筹为代表的低估值、顺周期版块，当前都具有较强的配置价值。鲁兆股票行情预测分析图与此同时，销售市场风格转换也非一蹴而就，而是资金天然的逐利性导致场内资金不断寻觅更具性价比的价值洼地进行配置，从而会渐渐形成新的行情趋势。

业绩成关心焦点

趣时资产认为，从A股历史上的风格转换看来，销售市场风格的彻底转换一般都具有深刻的基础面背景。比如从2016年开端，长达3年的价值蓝筹股行情趋势性走强，是在这些行业的业绩基础面延续占优情况下发生的。鲁兆股票行情预测分析图而自2019年年中以来，以创业板(159915)为代表的成长股销售市场表现强势，同样是建立在业绩基础面相对占优的基础之上。所以，现阶段和将来一段时间，A股是否会发生风格转换关键在于经济发展基础面和上市公司业绩的变化行情趋势。

对此，公募机构朱雀基金则认为，从经济发展基础面看来，二季度以来的数据表明，新房销售销售市场转暖的行情趋势已经确立，估计下半年将至少维持正增长。与此同时，三季度末地产投资增速估计将开端回升。鲁兆股票行情预测分析图总体看来，目前经济发展基础面依然处于修复态势中，将来需求的回升将直接反映为产品价格的上涨和企业盈利能力的提高，从而会延续有利于低估值版块。与此同时，上市公司净资产回报率的上升，无疑是当前促进A股隐藏上升行情趋势的关键力道。上周以来，A股延续展现出高估值种类行情相对较弱、低估值版块走强的布局，也意味着销售市场不同结构间的“估值差”可能已经进入收窄行情趋势。