股票啦 www.gupiaola.com 2020年08月17日报道：调整可能已经完毕！销售市场将展现波动向上布局 有望挑战新高度

中信证券(06030)：下一轮上涨渐行渐近，再次积极布局

货币现行政策将来更重“定向”而非提前“转向”，销售市场的共识会再次凝聚；A股大盘已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈；且中美贸易协定评估会议的推迟并不会带来反复，中美分歧的压迫高峰已过。每日股市预测分析的讲课A股下一轮上涨渐行渐近，现行政策预测的扰动带来新的入场时机。

再次紧紧围绕三条主线布局下一轮上涨。意见在现行政策预测的扰动下，积极布局下一轮上涨行情中潜在的领涨种类，前期报告中已梳理出3条主线：1)受益于弱美元和商品/能源涨价的版块，包含黄金、有色金属(512400)和化工；2)受益于经济发展复苏和消费回暖的可选消费(159936)种类，包含汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；3)绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。

海通证券(06837)：牛市3浪上涨的中期行情趋势没变，券商+科技是主线

核心结论：①当前宏观流动性总体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性仍然富裕。②回首历史，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。每日股市预测分析的讲课③ 基础面正稳步回升，牛市3浪上涨行情趋势没变，券商+科技是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品轮涨。

主线方面，一直以来都强调本轮牛市主线是科技+券商，即这是转型升级牛市，产业结构升级是核心，金融结构调整是支撑。在将来的一两年内，科技基础面将更强，一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广，另一方面新基建落地将助力相关领域崛起。其中应重点关心新能源汽车和计算机(512720)。站在当前时点，往后看到年底，认为券商空间比科技更大。

招商证券(06099)：A股仍处上行周期，调整可布局可选消费(159936)、消费电子等

08年以来超额流动性为负的阶段，股票销售市场特别是中小盘风格表现趋弱的概率较为大。而招商证券(06099)测算的超额流动性增速7月转负，随着前期货币环境的改善和流动性的宽松，政府基建、房地产(512200)开发投资、制造业投资需求改善，三大投资需求突出改善。符合“从流动性驱动到基础面驱动”的逻辑。此外，2020年8月24日，创业板(159915)注册制革新后第一批股票上市，同时存量股票变为20%涨跌停板。每日股市预测分析的讲课此前A股历史上三次机制发生过三次经典交易机制的变化，均引发了销售市场的波动加剧。但招商证券(06099)认为这次革新，对销售市场的影响相对前三次可能是局部且可控。

总体而言，认为A股仍处在2019年的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费(159936)，消费电子和电动智能汽车(161033)是重点调仓布局的方向。

国泰君安(601211)证券：3100-3400波动望连续，短期挑战波动上沿

当下分歧不断加大：好的声音认为全球新一轮流动性宽松可能开启，中美发酵可能性不大，盈利逐季修复；消极的声音认为全球流动性宽松基础宣告完毕，经济发展复苏计划破产，黄金称王。国泰君安(601211)证券认为，3100-3400波动望连续，短期挑战波动上沿，中期波动中枢逐步上行。1)盈利角度，经济发展逐步改善，企业盈利延续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对销售市场支撑将增强。每日股市预测分析的讲课2)风险偏好角度，最近中美就第一阶段经贸协议示好，坚固销售市场预测底线和信念。3)无风险利率角度，长期利率回落预测难改，居民存款富余，无风险利率下滑带来增量资金的逻辑仍在。

“疫苗、黄金、信贷”，国泰君安(601211)证券不认为全球宽松已走到终点，反倒伴随经济发展和盈利端的修复，顺周期发力有望带动销售市场短暂冲击波动上沿。推选银行/建材/建筑/新能源。

兴业证券：三期叠加，波动加大，推选景气蓝筹周期制造

短期经济发展基础面复苏小有波折，但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。中报季临近，经过前期销售市场上涨拔估值后，业绩进入关键验证期。美国大选进入关键期，第一阶段贸易协定评估会举行在即，美方出牌频率可能较前期增加，外部不确定性加大。总体而言，经济发展复苏期+业绩验证期+美国大选关键期，多期叠加，销售市场波动率较前期提升。每日股市预测分析的讲课销售市场由此前的单边快速上涨，进入横盘整理、波动调整阶段。就像在7月初报告谈到的，利用波动机会，把握各行各业的核心资产上车良机。

行业配置：1)把握“复苏”主线，从“通缩”转向基础面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特殊是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；下游消费品，如医药、汽车等。同时PPI环比转正，针对中游原材料、工业品等利润隐藏边际改善。总体上看，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向再次推选。

方正证券(601901)：流动性并未真正收紧，股票销售市场依然积极有为

总体推断，销售市场仍处于积极可作为的阶段，后续也仍将再次坚持精彩纷呈的结构性行情，重点关心直接受益经济发展确定性复苏且屡超预测的顺周期种类以及产业进展大行情趋势长期上行的成长科技。每日股市预测分析的讲课

8月关心四类机会：一是再次拉动经济发展上行的动力项，如基建、工程机械、建材等；二是受益经济发展不断复苏的消费品回补，如汽车、家电等；三是此前受创严峻的部分消费类行业重新复原运营，如电影、服务类消费等；四是产业上行行情趋势明确的成长科技领域，如5G、通信、电子等。综合看来，8月首选非银、建材、电子行业。

安信证券：销售市场将展现出“波动向上”的布局，有望挑战新的高度

中期看来，“复苏牛”三个核心逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏行情趋势占优，A股配置吸引力占优都还没有破坏。安信证券认为隐藏了好于销售市场预测的迹象。每日股市预测分析的讲课同时，中美疫苗的渐行渐近也将有利于销售市场复苏预测提升，进入对后疫情时代的展望，认为销售市场在将来一段时间将关键展现出“波动向上”的布局，在此行情趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。

在此逻辑下，顺周期版块会有补涨和修复性质的表现，同时也需要注意复苏仍然是缓慢的，风格未必是一边倒的，安信证券认为非供给侧革新行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等都会有肯定表现机会。

广发证券(01776)：A股货币信用“弱双宽”布局连续，二阶导隐藏拐点

8月至今，前期疫情受损的顺周期版块领涨。疫苗传出正面消息使得全球挣脱疫情影响的时间表由未知到开端展现可能轮廓，进一步强化了经济发展复苏的预测。每日股市预测分析的讲课A股“估值降维”下降至最底端的经济发展修复线索延续演绎。

7月新增社融总量不及预测，销售市场针对金融条件收紧存有害怕，认为当前“弱双宽”布局并未发生变化，但流动性宽松对A股大盘的驱动力边际弱化。中国经济发展弱修复，消费相对疲软和结构性就业压迫均不支持宽松现行政策过快转向。另一方面，金融条件也难以进一步宽松，坚持5月以来关于货币现行政策四季度行情趋势收紧可能性较大的推断。

新时代证券：调整可能已经完毕，再次开端进攻

监管查银行资金违规流入股市、社融数据低预测，各大短期利空均已再一次兑现，强势股(医药)也已经补跌。新时代证券认为，始于7月中旬的月度级别技术性调整，可能已经完成。销售市场随时可能挣脱波动，再次开启上涨，9-10月，股市资金和经济发展均可能超预测。每日股市预测分析的讲课意见布局金融周期，7月的风格变化只是月度的补涨，非真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关心券商、银行、汽车、家电、有色、化工。

行业配置意见：技术性调整过后，销售市场可能会开启新的上涨主线，版块和逻辑将会和过去两年有很大的不同。意见开端布局金融周期。7月的风格只是月度的补涨，非真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关心有色、化工、银行、券商、汽车、家电。

粤开证券：波动或连续，四维度推断指数能否再上台阶

我国经济发展仍处在复苏过程中，但节奏有所放缓，同时沪深指数在3400-3450点区域存有肯定阻力，叠加信用扩张趋缓针对销售市场心绪产生肯定影响，短期指数可能率连续波动行情，当前股票指数正处于上有阻力、下有支撑的阶段。每日股市预测分析的讲课后续经济发展复苏情况并不消极，在经济发展不会大幅走弱的基础之上，短期重点关心中报业绩情况、创业板(159915)注册制落地的影响、双边经贸关系的边际变化，以此来推断指数能否摆脱波动阶段，再上台阶。

配置方向：低估值周期股、“内循环”主线、中报业绩主线、券商。