股票啦 www.gupiaola.com 2020年08月11日报道：销售市场不乏结构性机会 均衡投资策略挑选优质股票

面对销售市场风格变化、主题轮动，很多投资者不了解该选价值還是成长？有没有鱼和熊掌兼得的捷径呢？这就是成长与价值兼顾的均衡投资策略，资本销售市场更流行的说法叫GARP策略。今日股市行情预测分析图

作为销售市场上久负盛名的均衡风格基金经理，嘉实基金董事总经理、均衡风格投资总监胡涛拥有18年投研经验，多年来在成长价值，销售市场风格转换中镇静应对，目前治理的嘉实优质企业基金，在海通证券(06837)截至今年上半年末的基金业绩评级中，近五年业绩、近十年业绩均荣膺最好的五星级评级。

针对此次疫情突发事件对中国经济发展往后的运作，将产生怎样的系统性影响？落地到资本销售市场，对投资可能又将带来哪些实质性的变化？日前胡涛在接受采访时指出，今年因为疫情影响，造成了GDP增速的扭曲，可能下半年包含明年GDP增速会更高一些，但从中长期往后看，GDP增速结构性的下台阶依然是中国长期结构转型的过程。今日股市行情预测分析图

经济发展增速下台阶≠资本销售市场回报下降

但GDP的增速下降并不意味着股票、资本销售市场的回报会下降。今日股市行情预测分析图胡涛预测道，像美国的经济发展长期GDP增速是在下降，但股市永远是创历史新高，因为经济发展下降过程中伴随结构转型，结构转型相对涌现更多细分产业，更多新兴产业会诞生出来，这里有更高的增速，更好的结构性机会，更多优质企业的诞生。所以胡涛始终认为资本销售市场永远存有很好的结构性机会。

秉承这一信念，胡涛在18年的投研历练中，渐渐形成了以自下而上主导，自上而下为辅，关键通过挑选优质股票，寻觅好公司、好生意，猎取超额收益的核心理念，在投资风格上专心均衡风格，维持低换手、高聚合度。历史业绩也印证了这一方法论的有效性。

胡涛从2014年8月20日治理的嘉实优质企业基金，自2007年12月8日基金成立以来，截至2020年6月30日累计增长203.87%，超越业绩基准216.50个百分点；2020上半年累计收益率44.57%，超越基准42.79个百分点。今日股市行情预测分析图根据海通证券(06837)截至2020年中的数据显示，嘉实优质企业基金近五年排名位于同类基金前20%。同时，胡涛从2019年11月19日开端治理的嘉实成长收益A基金，自2002年11月5日基金成立以来到2020年6月30日累计回报超过1264.79%，超越业绩基准1169.30%。

为此胡涛也意见投资者要坚信经济发展增速从中长期来说可能结构性的去转型，增速的绝对水平可能会缓慢下降，但依然有很多结构性的机会去促进资本销售市场延续产生良好的投资回报。

流动性宽松股票资产在大类资产中的吸引力增强

其它，利率长期看来处于下滑通道，现在全球流动性都处于宽松情况，从去杠杆角度来说，总体经济发展大的宏观现行政策還是要做大GDP蛋糕，把杠杆率降下来，这块也不会重蹈2018年降杠杆过度紧缩的错误的现行政策。今日股市行情预测分析图胡涛认为，将来资本销售市场要进展科创企业，新兴产业直接融资的销售市场化，也会有更好的现行政策去支持资本销售市场的进展，提高投资者在销售市场的回报，来支持销售市场更加良性的进展，目前资本销售市场的战略地位显著提升。

从自下而上角度来说，特殊这两年从自下而上投资看来，大量优质的微观企业上市，他们代表先进的新兴产业，比如像TMT、医药，消费升级等，“我信任有大量的优质公司更多的上市，随着利率的下降，居民财富也更多向股票销售市场转移，叠加资产荒和低利率、房地产(512200)大周期见顶、国内理财销售市场突破刚兑等，这些都很难满足人们资产保值增值的需求，而以往忽视的资本销售市场是一个最好的长期获得复利回报的销售市场。中国这两年才隐藏了比较好的资本销售市场回报的现象，将来随着现象可以延续的话，大家会把更多的资产转移到这块来，分享优质企业长期盈利增长给人们带来的资本回报。”